Proč se drahé americké akcie vyhnou zhroucení

Na rozdíl od jiných velkých trhů po celém světě se americké akcie v současnosti obchodují na největším trhu ocenění prémie za minimálně 40 let, kromě dotcom bublina éra pozdních 90. let, což vyvolalo u mnoha investorů velké obavy. Nicméně existují přesvědčivé důkazy, že americké akcie nejsou předražené, a tudíž jim nehrozí zhroucení, a to ze dvou hlavních důvodů, tvrdí sloupek v The Wall Street Journal: ve srovnání s většinou zbytku rozvinutého světa jsou USA ekonomicky výrazně silnější a mají výrazně větší podíl nejrychleji rostoucích velkých společností.

Dva z nejváženějších guruů na trhu také nyní nevidí důvod k obavám. Nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller naznačuje, že americké akcie jsou drahé, podle jeho široce sledovaného poměr CAPE oceňovací model, ale nevidí žádné známky bubliny, Barronova zprávy. Miliardář také ne hedgeový fond manažer Leon Cooperman z Omega Advisors. "Jak si myslím S&P [500 Index] je adekvátně oceněn, nacházím mnoho společností, které jsou cenově velmi atraktivní,“ řekl Cooperman

Business Insider. „Tržní cykly nekončí reálná hodnota; končí v nadhodnocení," přidal.

Význam pro investory

Vzhledem k tomu, že americká ekonomika roste svižněji než jiné rozvinuté ekonomiky, mají společnosti kotované v USA další výhodu oproti konkurentům se sídlem v zahraničí, jak uvádí sloupec Journal. Na začátku roku 2019 Morgan Stanley odhadla, že americký trh poskytuje 69 % tržeb vykazovaných americkými společnostmi oproti méně než 20 % evropským a japonským firmám. Jinými slovy, americké společnosti jsou na rozdíl od svých klíčových rivalů asi 3,5krát více vystaveny největší a nejzdravější světové ekonomice.

Aby bylo možné posoudit relativní ocenění akcií v USA ve srovnání s akciemi na jiných rozvinutých trzích, sloupec Journal citoval analýzu poskytovatele finančních údajů a technologií Refinitiv, která se zabývala dopředné poměry P/E a poměr cena/kniha (P/B).. Jiný rozvinuté trhy v analýze byly eurozóny, Spojené království a Japonsko. Součástí byla i analýza P/B rozvíjející se trhy a zjistili, že prémie za ocenění amerických akcií je právě teď nejvyšší, jaká byla minimálně od roku 1980, mimo období dotcom bubliny, kdy byla ještě vyšší.

Analýza forwardových poměrů P/E také přinesla srovnání s MSCI All Country World Index, kromě USA V šesti z deseti průmyslových sektorů byly americké akcie nejdražší: finance, Spotřební sektor, komunikační služby, energie, veřejné služby a materiály. Ve třech dalších, informační technologie, spotřební zbožía průmyslové podniky, americké akcie byly velmi blízko tomu, aby byly nejdražší. Pouze ve zdravotnictví se americké akcie v ocenění přiblížily ke dnu. Nemovitosti byly vyloučeny, protože ocenění je pravděpodobně obtížné porovnávat mezi zeměmi.

Informační technologie a komunikační služby, poznámky sloupce, dominují rychle rostoucí mega čepice Americké společnosti, zejména ty, které se často sdružují jako TESÁK zásoby. Jedná se o Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) a mateřská společnost Google Alphabet Inc. (GOOGL). Zbytek rozvinutého světa má jen málo společností podobného rozsahu a růstového potenciálu, uvádí sloupek.

Dívat se dopředu

Miliardářský investiční guru Warren Buffett z Berkshire Hathaway také v minulosti uvedl, že poměr indexu S&P 500 k U.S. HDP je „pravděpodobně nejlepší samostatné měřítko toho, kde ocenění stojan,“ per předchozí zprávy. Začátkem tohoto roku Buffett naznačil, že je stále spokojen s držením amerických akcií, a to i přes vysoké ocenění.