Riziko roste uprostřed rekordních 455 miliard dolarů spěchu do dluhopisových ETF a fondů

Investoři spěchající do bezpečí uprostřed eskalujících obchodních konfliktů a známek zpomalující globální ekonomiky nalévají peníze do dluhopisů ETF a další dluhopisové fondy ohromujícím tempem. Bank of America Merrill Lynch Global Research ukazuje, že globální dluhopisové fondy dosahují v roce 2019 rekordního přílivu 455 miliard dolarů. To je asi 27 % z 1,7 bilionu dolarů přílivu dluhopisových fondů zaznamenaných za posledních 10 let, podle Barron's.

Některé z hlavních přítoků fondů zahrnují iShares Core U.A. Aggregate Bond ETF (AGG), Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV) a iShares U.S. Treasury Bond ETF (GOVT).

Co to znamená pro investory

Za týden, který skončil 17. července, podílové fondy a dluhopisy sledující ETF získaly hotovost investorů v hodnotě 12,1 miliardy dolarů, čímž se staly 28.^čt po sobě jdoucích týdnech přílivů a celkový objem přílivů tak od začátku roku dosáhl 254 miliard USD. Mezitím akciové fondy zažívají čisté odlivy, přičemž z podílových fondů a ETF sledujících americké akcie zatím v letošním roce odteče až 45,5 miliardy dolarů, uvádí 

Wall Street Journal.

Cyklování finančních prostředků z akcií do dluhopisů naznačuje, že investoři jsou stále pesimističtější ohledně současného makroekonomického prostředí, včetně eskalace mezi USA a Čínou. obchodní válka. Obchodní napětí zhoršuje ekonomické zpomalení v Číně a pravděpodobně také brzdí růst USA.

„Investoři stále nevidí moc pozitivního pro ekonomický růst, firemní zisky nebo inflaci,“ řekl Jared Woodard, globální investiční stratég z BoA Merrill Lynch. "Vidíme, jak investoři alokují do některých nejméně rizikových a nejkonzervativnějších částí trhu s pevným výnosem."

Navzdory snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem minulý týden bylo to, že předseda Fedu Jerome Powell označil tento krok za „úpravu uprostřed cyklu“. trhy brát jako znamení že budoucí snížení sazeb bylo nepravděpodobné. Akcie klesly, dolar posílil a ministerstvo financí výnosová křivka pokračovaly v invertování, všechny typické známky méně vstřícných měnových podmínek.

Výnosová křivka v USA, konkrétně rozpětí mezi tříměsíčním a 10letým výnosem státních dluhopisů, byla již řadu měsíců invertována a převrácena na její v pondělí nejširší úroveň od roku 2007. Rozpětí tří měsíců/10 let se před každou recesí v USA za posledních 50 let obrátilo.

Hotovost proudící do dluhopisových fondů, zatímco výnosy klesají, je známkou toho, že investoři se více zajímají o ochranu svých aktiv než o výdělek, protože se množí obavy z recese. Desetiletý státní dluhopis USA v pondělí klesl na 1,71 % ve srovnání s 3,2 % v listopadu.

„Dokonce i při nízkých výnosech hrají dluhopisy skutečně důležitou roli při poskytování polštáře proti otřesům v jiných částech trhu,“ řekl Mike Pyle, globální hlavní investiční stratég z BlackRock Investment Institute Barron's. "Schopnost portfolia odolat různým nepříznivým podmínkám je zásadní, zejména v době zvýšené makro nejistoty."

Nízké výnosy však způsobují, že ostatní vidí trh dluhopisů spíše jako potenciální zdroj rizika bezpečné útočiště. Fond Thornburg Investment Income Builder v hodnotě 14,3 miliardy USD držel ke konci června méně než 10 % svého portfolia ve formě dluhopisů. Generální ředitel Thornburgu Jason Brady řekl, že při tak nízkých výnosech dluhopisů „investor s příjmy, který hledá dál, musí být opatrný s úvěry“.

Dívat se dopředu

Zatímco ekonomický růst USA je stále pozitivní a některé nedávné údaje o zaměstnanosti, spotřebitelských výdajích a průmyslové výrobě ano naznačil, že ekonomika má v sobě stále určitou sílu, investoři budou nadále bedlivě sledovat jakýkoli náznak dalšího slabost.