Co bude dál se zásobami ropy a energie?

Dlouhodobé Západní Texas střední (WTI) ropa futures kontrakt dosáhl Podpěra, podpora na minimech v letech 1986 a 1998 poblíž 10 USD, což pravděpodobně znamená konec vertikálního propadu, který začal poté, co Saúdská Arábie a Rusko zahájily cenovou válku v březnu. Jejich načasování bylo otřesné, země po celém světě se uzavřely v důsledku pandemie koronaviru, což zase způsobilo masivní přebytek nabídky. Dlouhodobé důsledky havárie budou vážné, protože bankroty průzkumu, výroby a rafinace donutí mnoho z 11 milionů amerických energetických pracovníků na hranici nezaměstnanosti.

Akcioví obchodníci se nahromadili do U.S. Oil Fund LP (USO) během havárie, ale neprovedli rezervaci krátký prodej zisky se blíží procentům ztrát v reálném čase, protože fond je vytvořen na základě smluv za první měsíc, ale začne je převádět do dalšího měsíce dva týdny před vypršením platnosti, ke kterému v tomto případě došlo dne 21. dubna. Tento proces byl strmý contango kvůli velkému rozptylu mezi smluvními měsíci, což snižuje zisky a prohlubuje ztráty. Fond právě změnil tuto strukturu a nyní bude držet 20% expozici v kontraktech na druhý měsíc na nižší

volatilita.

Dlouhodobý graf ropy WTI (1983–2020)

Graf dlouhodobého futures kontraktu WTI je pozoruhodně dobře organizovaný, s 40letým obchodním dnem blízko 10 USD a masivním sestupný trojúhelník který nakreslil dokonalý trendová čára nižších maxim do října 2018, kdy dosáhl vrcholu naposledy v polovině 70. let. Výprodeje v letech 2008 a 2015 našly horizontální podporu na nízkých 30 USD, což je zřejmé odpor poté, co se svět vrátí do práce a energetická náročnost se opět zvýší.

Vzhledem k masivní velikosti tohoto vzoru je zcela možné, že ropa znovu neprorazí 40 dolarů za několik let, resp. desetiletí, s kombinací nižší poptávky a nevyhnutelného přechodu na alternativní zdroje energie, které zatěžují smlouva. Je to něco, co by noví longs měli mít na paměti v nadcházejících měsících, protože mnoho investorů věří, že ceny se vrátí na předchozí úrovně, jakmile pandemie skončí.

Dlouhodobý graf XLE (1998–2020)

SPDR Select Sector Energy ETF (XLE) drží aktiva v hodnotě 8,3 miliardy dolarů, což z ní dělá největší energetiku akciový fond. Drama tohoto týdne se na krátkodobém cenovém grafu jen stěží ukazuje, protože fond je v tuto chvíli více zatížen pandemií než futures trhy. Tento typ divergence je normální během období vysoké volatility, zatímco energetické akcie mají tendenci se pohybovat v souladu s futures kontrakty během období nízké volatility.

Fond vstoupil na burzu za 23,31 USD v prosinci 1998 a vstoupil do krátkého poklesu, který našel podporu na 21,09 USD asi o tři měsíce později. Vzestup do nového tisíciletí vyvrcholil v polovině 30. let v říjnu 2000 a ustoupil obnovenému prodejní tlak, který podkopal předchozí minimum, než v říjnu zveřejnil historické minimum na 19,38 dolaru 2002. V polovině dekády se silně odrazila a v roce 2005 dosáhla nového maxima.

Silný vzestupný trend se zastavil na nízkých 90 USD v roce 2008, což přineslo 59% snížení během ekonomického kolapsu. Oddaní kupci se nakonec vrátili v roce 2009, před dubnem 2014, kdy v červenci vykázali historické maximum na 101,52 dolaru. Průlom selhal jen o tři měsíce později, což vyvolalo bolestivý klesající trend, který v prvním čtvrtletí roku 2016 našel podporu blízko 50 USD. Následný skok se o rok později zastavil na 70 dolarech, což představuje bariéru, která zakázala pokus o útěk v roce 2018.

Fond porušil podporu z roku 2016 v únoru 2020 a podporu z roku 2009 o necelé dva týdny později, čímž upozornil na extrémní medvědí chování, které by mělo omezit zisky během nevyhnutelné vlny oživení. Zlověstně cenová akce od minima z 18. března vyřezala medvěda vzor vlajky, čímž se zvyšuje pravděpodobnost, že fond otestuje a přeruší krátkodobou podporu. Na druhé straně by to odhalilo další pokles do a přes historické minimum v roce 2003 v horních dorostencích.

Sečteno a podtrženo

Zotavení z ropné havárie bude pravděpodobně trvat roky a neexistují žádné záruky, že se futures kontrakt nebo energetické akcie vrátí zpět na předchozí maxima.

Zveřejnění: Autor neměl v době zveřejnění žádné pozice ve výše uvedených cenných papírech nebo jejich derivátech.