Proč by investoři měli zvyšovat hotovost uprostřed růstu býčího trhu
Navzdory silnému vzestupu cen akcií, který obnovil určitou důvěru v trh, Goldman Sachs radí investorům, aby nyní zvýšili svou hotovost. "Existuje potenciál pro další pokles akciového trhu v blízké budoucnosti, i když nedávný kolaps akciového trhu nepovede k a recese“ říká nedávná zpráva společnosti Goldman Macroscope a poukazuje na to, že hotovostní pozice jsou nejnižší za 30 let. Tento střízlivý výhled odrážejí investoři. Výprodeje ve čtvrtém čtvrtletí snížily jejich alokaci akcií na začátku letošního roku na 41 %, což je nejméně od roku 2016.
Obavy společnosti Goldman jsou živeny obavami, že trh by mohl čelit stejnému obratu, jaký byl na čtyřech trzích zaznamenán od 40. let 20. století, jak uvádí tabulka níže.
Proč zvyšovat hotovost: Goldmanovy obavy
- Čtyři medvědí trhy bez recese od roku 1946
- Průměrný S&P 500 pokles byl 21 % za osm měsíců v těchto čtyřech epizodách
- Historie naznačuje, že S&P 500 by mohl v příštích několika měsících dále klesat
Zdroj: Goldman Sachs
Význam pro investory
Celkový výhled Goldmana je býčí. Domnívají se, že „obavy z recese jsou přehnané a že americká ekonomika bude nadále expandovat nad trendovým tempem“. Také „očekávají, že americký ekonomický růst podpoří pokračující růst zisků.“ Kromě toho očekávají, že se ocenění akciového trhu zotaví, což přidá další impuls pro zvýšení cen akcií v 2019. Na základě jejich předpovědí 6 %
EPS růst S&P 500 v roce 2019 plus zvýšení jeho dopředný poměr P/E na 16násobek příjmů za dalších 12 měsíců, předpovídají, že index dosáhne do konce roku 2019 hodnoty 3 000.Nicméně také doporučují, aby investoři zvýšili své hotovostní zůstatky a snížili své příděly do dluhopisů, částečně na základě jejich projekce, že výnos z 10letý americký pokladniční doklad stoupne na 3 %. Zpráva říká: „Nejisté Fed politika, pokračující obchodní napětí a obavy o likviditu představují rizika pro naši základní prognózu pro rok 2019. I po výprodeji jsou alokace hotovosti pro mnoho investorů pravděpodobně stále blízko dna svého 30letého historického rozložení.“
I když Goldman očekává pokračující ekonomický růst USA v roce 2019, radí investorům, aby se měli na pozoru před potenciálními riziky. Píší: „Pokud se ekonomický růst zpomalí pod 1 % resp Míra nezaměstnanosti prudce stoupá, historie naznačuje, že recese by mohla začít v následujících 2 až 4 měsících. Mezi další známky rostoucího rizika recese patří prudký nárůst finančních zůstatků soukromého sektoru, pokračující rotace na hotovost, an Index výroby ISM pod 50 let a plochá průmyslová výroba."
S tříměsíčním Americké státní pokladniční poukázky na 2,4 % spolu s minimem volatilita, hotovost představuje konkurenční aktivum, dodává Goldman jako poslední argument ve prospěch zvýšení hotovostních zůstatků.
Dívat se dopředu
Zdá se, že hotovostní doporučení Goldman odráží snahu firmy být opatrná, i když její základní prognóza vyžaduje silné akcie rally tváří v tvář rostoucím sazbám Fedu, možnému pokračování obchodní války a rostoucím cenám, které by mohly dále stlačit korporátní zisky. Pokud by došlo k náhlému zvratu, vysoké úrovně hotovosti by mohly dopad zmírnit.