Definice výdělků pohledem

Jaké jsou výdělky za pohled?

Průběžné výdělky berou výnosy společnosti za aktuální období (vykazované ve čtvrtletní nebo výroční zprávě) a přidávají k tomuto obrázku všechny zdroje příjmů očekávané v dlouhodobém horizontu. Průhledné zisky nemusí být nutně veličina; místo toho jsou průhledné zisky založeny na konceptu, že hodnota firmy je nakonec určena tím, jak nerozdělený zisk firma investuje do budoucích let, aby dosáhla vyšších zisků.

Pojmu „výdělky za prohlídku“ se připisuje Warren Buffett, který dává přednost tomuto konceptu, aby překonal omezení účetních pravidel při určování vnitřních hodnot společností. Buffett se více zajímá o dlouhodobou kapacitu generování zisků firmy a méně o roční vykazovaná čísla ve své účetní závěrce.

Porozumění výdělkům pohledem

Warren Buffett vysvětlil svůj koncept průhledných zisků ve své brožuře „Manuál pro majitele“, která byla původně distribuována Berkshire Hathaway Inc. Akcionáři třídy A a třídy B v roce 1996. Cílem brožury bylo vysvětlit široké ekonomické principy fungování Berkshire. V brožuře Buffett popsal 13 „zásad podnikání souvisejících s majiteli“. Buffett v následující pasáži, která se jeví jako „zásada č. 6“, jasně vysvětluje koncept výdělků pohledem.

"Pokoušíme se kompenzovat nedostatky běžného účetnictví pravidelným vykazováním „průhledných“ zisků (ačkoli je ze zvláštních a neopakujících se důvodů občas vynecháváme). Průhledná čísla zahrnují vlastní vykázané provozní výnosy společnosti Berkshire... plus podíl Berkshire na nerozděleném zisku našich hlavních investovaných - částky, které nejsou zahrnuty v číslech Berkshire v běžném účetnictví ...

Postupem času jsme zjistili, že nerozdělené zisky našich účastníků, v souhrnu, byly zcela stejně přínosné pro Berkshire, jako by nám byly distribuovány (a proto byly oficiálně zahrnuty do zisku zpráva). K tomuto příjemnému výsledku došlo, protože většina našich investorů se zabývá skutečně vynikajícími podniky, které mohou často zaměstnávat přírůstkový kapitál k velké výhodě, a to buď uvedením do provozu ve svých podnicích, nebo zpětným odkupem jejich akcií. Je zřejmé, že každé kapitálové rozhodnutí, které naši investoři učinili, nám jako akcionářům neprospělo, ale celkově jsme za každý dolar, který si ponechali, získali mnohem více než dolar. Průhledové zisky proto považujeme za realistické zobrazení našeho ročního zisku z operací. “

Zvláštní úvahy

Buffett věří, že vnitřní hodnota společnosti Berkshire Hathaway Inc. v minulosti rostl přibližně stejným tempem jako jeho průhledné zisky a bude v tom pokračovat i v budoucnosti. Navíc věří, že tato zásada platí pro každou společnost. Myšlenka je taková, že všechny korporátní zisky mají prospěch pro akcionáře, ať už jsou vypláceny v hotovosti dividendy nebo investovat zpět do společnosti. Pokud by investor považoval za svůj výnos pouze dividendy, které obdržel ze svých akcií, ignoroval by většinu fondů - a hodnotu akcií -, která mu nabízela prospěch.

Buffett uvedl, že koncept průhledných zisků nutí investory dlouhodobě hodnotit akcie. "Při chrápání nadále vyděláváme více peněz, než když jsme aktivní," vysvětlil investorům v roce 1996. "Naše výdělky za ty roky rostly dobrým klipem a naše cena akcií odpovídajícím způsobem vzrostla." Pokud by se tyto zisky ve výnosech nerealizovaly, došlo by k malému nárůstu hodnoty Berkshire. “