Option Traders Sour na IBM po zprávě o výdělcích

Když International Business Machines Corporation (IBM) vydala své čtvrté čtvrtletí 2020 zpráva o výdělcích včera po uzavření trhu obchodníci v potržní seanci krátce poté prodali cenu akcií až na 122,25 USD. To byl větší pokles ve srovnání s čím volba prodejci očekávali před oznámením zisků. Pohyb směrem dolů byl mnohem větší, než je obvyklé obchodní rozpětí IBM při oznámení zisků. Pohyb této velikosti může znamenat pokračující sestupný trend v následujících dnech a týdnech.

Obchodování s opcemi představuje aktivity investorů, kteří chtějí chránit své pozice, nebo spekulantů, kteří chtějí profitovat ze správného předpovídání neočekávaných pohybů podkladové akcie nebo indexu. To znamená, že obchodování opcí je doslova sázka na tržní pravděpodobnosti, a proto vyžaduje práci s nejlepší makléř abyste z toho vytěžili maximum. Porovnáním podrobností o chování cen akcií a opcí mohou pozorovatelé grafů získat cenný přehled, i když to pomáhá porozumět kontextu, ve kterém k tomuto cenovému chování došlo. Níže uvedený graf znázorňuje cenový vývoj ceny akcií IBM a nastavení vedoucí ke zprávě o výdělcích.

Šestitýdenní trend akcií byl mírně vyšší, protože IBM vyšplhalo ze 123 USD za akcii na začátku prosince na 131 USD za akcii den před oznámením. The Keltnerův kanál indikátory v grafu zobrazují cenové hladiny, které představují násobek ceny Průměrný skutečný rozsah (ATR) pro akcie. Pohyb IBM směrem nahoru byl větší než čtyřnásobek ATR oproti původní ceně v prosinci.

Když to použijete jako pozadí, můžete snadno ukázat, jak se cenový trend IBM během tohoto období držel v tichém rozmezí. I když se stává, že IBM udělá velký cenový skok za trojnásobek ATR, takové pohyby jsou výjimkou a zdá se, že k nim dochází v méně než 25 % případů. Navíc, když k nim dojde, v poslední době jsou medvědí indikací.

Obchodní činnost

Opční obchodníci vědomí, že IBM byla v klidném obchodním rozmezí, mohlo předpokládat, že akcie po oznámení zisků udělají velký pohyb výše. Obchodování den před výdělky představovalo více než 156 000 možnosti volání obchodováno ve srovnání se zhruba 52 000 dát opce, což demonstruje zaujatost, kterou měli kupující opce.

Je zřejmé, že opční obchodníci očekávali velmi pozitivní dobré zprávy – natolik, že 48 % těchto opčních obchodů bylo uskutečněno dne stávkové ceny více než tři násobky ATR nad uzavírací cenou. Níže uvedený graf zobrazuje cenové rozpětí opcí vyplývající ze všech obchodů s opcemi před ziskem.

Očekávaný rozsah prodejců opcí pro oznámení (zobrazený modrými čarami) byl mezi maximem 136,47 USD a minimem 125,23 USD. Ceny opcí také naznačovaly, že existuje pouze 25% šance, že cena klesne pod 122 USD nebo nad 138 USD. Průměr IBM implikovaná volatilita skóre v té době bylo téměř 35%. Způsob, jakým prodejci opcí určovali ceny před ziskem, opce také implikovaly pravděpodobnost, že cena akcií by se do konce následujícího roku dostala do rozmezí 139 USD na maximum nebo 120 USD na minimum týden.

Zpráva o výdělcích obsahovala klíčové údaje, že IBM překonala svůj cílový zisk, když vykázala 2,06 USD zisk z akcie (EPS) ve srovnání s očekáváním analytiků ve výši 1,81 USD. Společnost však nedosáhla svého cíle tržeb s pouhými 20,37 miliardami dolarů v tržbách ve srovnání s očekávanými 20,68 miliardami dolarů. Společnost oznámila, že očekává růst tržeb v roce 2021, ale nezdálo se, že by se investoři soustředili na nic jiného než na nesplněný cíl tržeb. Níže uvedený graf ukazuje, jak cena dnes otevřela a upravené rozpětí pravděpodobnosti na základě reakce trhu na oznámení o zisku.

Cena otevřela v pátek na 120,70 USD, což je nižší než jakákoli cena, za kterou se akcie obchodovaly od doby před prosincem. Tato reakce přinesla akci o několik násobků ATR nižší než průměrná cena Keltnerova kanálu. Cena pokračovala v poklesu po otevření další den a prolomila se za 75% pravděpodobnostní rozpětí předpovídané opčním obchodováním předchozího dne. Mezitím ceny opcí v následujícím týdnu posunuly implikované cenové rozpětí níže a předpovídaly možnost, že akcie mohou klesat.

Na začátku dnešní obchodní seance bylo zobchodováno téměř 150 000 hovorů ve srovnání s 84 000 put kontrakty, což naznačuje, že obchodníci jsou nyní medvědější, než tomu bylo u IBM.

Dopad na trh

IBM již není zvoník akcie, které bývaly, ale může se stát, že zpráva o ztrátě příjmů IBM přispěje ke skeptičtější náladě mezi investory, pokud i jiné technologické společnosti vykáží výsledky za očekáváním. Pokud se tak nestane, výsledky IBM pravděpodobně nebudou mít velký dopad na široký trh burzovně obchodované fondy (ETF), jako je SPDR S&P 500 ETF Trust společnosti State Street (ŠPIÓN). Překvapivě zůstává mnoho investorů optimistických, o čemž svědčí velký počet nakupovaných hovorů.

Sečteno a podtrženo

Opční obchodníci ve velkém nakupovali call opce IBM ještě před oznámením zisku a očekávali od společnosti velmi dobré zprávy. Zpráva společnosti však překvapila obchodníky a investory a IBM po hodinách klesla o 7 %. Vzhledem k tomu, že obchodování opcí následujícího dne odráží posun prognózy níže, lze očekávat, že investoři budou mít na akcie pesimističtější výhled.