Součet všech obav: 6 velkých obav investorů
Během posledního desetiletí, kdy se akcie vrátily z minima dosaženého po finanční krizi a hlavní indexy opakovaně dosahovaly nových rekordních maxim, se zdálo, že investoři čelili jen málo obavám. Ale jak se ekonomika dostává do pozdějších fází svého cyklu, investory nyní tíží vlna obav, když se snaží rozhodnout, kam investovat příště. V nedávné zprávě nazvané „Kam nyní investovat“ poskytuje Goldman Sachs konzervativní očekávání trhu uprostřed těchto rostoucích problémů, včetně rostoucího obchodního napětí, klesajícího růstu výroby a rostoucích vstupů náklady.
6 Obavy investorů
| 1. Nejistota domácí politiky | Fluktuace zaměstnanců, volby a vyšetřování zvláštních poradců |
| 2. Mezinárodní vztahy | Protekcionismus a tarify |
| 3. Ekonomika | Zpomalení růstu výrobního sektoru a sektoru služeb |
| 4. Inflace | Rostoucí ceny práce a komodit |
| 5. Úrokové sazby | Hawkish Fed pokračuje ve zpřísňování měnové politiky |
| 6. Regulace/Deregulace | Rizika regulace ochrany osobních údajů |
Závažné obavy
S cílovou úrovní na konci roku 2 850 pro S&P 500 Goldman nevidí na druhou polovinu roku příliš pozitivního růstu. Vzhledem k tomu, že index S&P 500 od začátku ledna vzrostl pouze o 4,6 %, ponechává tato cílová úroveň pouze dalších 1,9 % potenciálního nárůstu na příštích šest měsíců, což představuje 6,5 % celkový výnos za rok. Taková vlažná očekávání jsou výsledkem investičního klimatu zatíženého několika obavami.
Ve sféře politiky USA vyvolaly obavy z fluktuace vedoucích zaměstnanců, možnost demokratů znovu ovládnout Sněmovnu a probíhající vyšetřování zvláštního právního zástupce politickou nejistotu. K této nejistotě se přidala hrozba protekcionismu a cel. (Další informace naleznete v části: Obchodní válka by mohla uvrhnout USA do úplné recese: BofA.)
Rostoucí vstupní náklady v podobě vyšších mezd, vyšších cen komodit a rostoucích výpůjčních nákladů v důsledku vyšších úrokových sazeb tlačí na ziskové marže. Regulační obavy, stejně jako ty, které se týkají ochrany osobních údajů, také hrozí, že firmám uvalí vyšší náklady. Když se výhled ziskovosti oslabí, firmy začnou zdržovat nové investice, zejména v prostředí rostoucích sazeb. Index nákupních manažerů (PMI) ukazuje zpomalující růst jak ve zpracovatelském průmyslu, tak v sektoru služeb.
Tyto obavy váží očekávání i přes určité důvody k optimismu, včetně prospěšné daňové reformy, zdravotní péče a dalších infrastrukturu, některé průzkumy naznačující zlepšující se ekonomiku, stále relativně nízkou inflaci a Fed, který je stále relativně vstřícný.
Kam investovat, protože růst se zpomaluje
Zatímco Goldman Sachs stále vidí relativně silný zisk na akcii (EPS) růst po zbytek roku, deset z jedenácti sektorů v indexu S&P 500 zaznamená v roce 2019 pokles růstu, přičemž jediným sektorem, kde růst EPS zůstane konstantní, bude spotřební zboží. Nejhorší zpomalení se očekává v sektorech energetiky, financí, telekomunikačních služeb a materiálů. (Další informace naleznete v části: Býčí trh končící v roce 2019 po fiskálním „Sugar Rush“.)
Uprostřed tohoto zpomalení zisků banka očekává, že akcie s nejrychlejším růstem výnosů překonají výkonnost společnosti se silnými rozvahami imunními vůči rostoucím úrokovým sazbám budou fungovat lépe než vysoce zadlužené firmy. Také společnosti s nižšími mzdovými náklady povedou s růstem mezd lépe.