Znovuotevřená rally a co by ji mohlo pokazit

Americký akciový trh byl schopen vyhnout se všemu, co se na něj vrhlo, od té doby, co v polovině března zahájil svůj impozantní vzestup. Investoři nevěří rozdílu mezi makroekonomickými údaji, fundamenty a cenami akcií. Akcie spojené se znovuotevřením, jako jsou maloobchodníci a výletní společnosti, nabírají na síle, díky čemuž je FOMO rally širší a udržitelnější. New York University Aswath Damodaran to také počítalo prémie za akciové riziko pro S&P 500 se vrátil zpět na 5,81 % ze 7,75 % z 23. března.

Pokud to není nová býčí rally, je to největší odrazit medvědí trhvůbec, jak můžete vidět v grafu níže. A zbývá spousta likvidity. "Investoři mají stále podváženou hodnotu akcií a známky nadměrné extenze jsou omezeny na hybné obchodníky," napsali v poznámce stratégové JPMorgan pod vedením Nikolaose Panigirtzogloua.

Zatímco někteří z vás čekají, až spadne druhá bota a jiní se soustředí na světlou budoucnost, Američané ano stále častěji si rezervujete krátké dovolené, žádáte o nové obchody a hypotéky a dokonce navštěvujete oddělení obchody. (viz graf níže) Testování se výrazně zvýšilo, nyní překračuje 400 000 denně a procento pozitivních testů má tendenci klesat. Žádosti o podporu v nezaměstnanosti se zpomalují. Viděli jsme rekordní fiskální stimuly a podporu ze strany Fedu. Analytici Goldman Sachs 29. května zlepšili svou prognózu a uvedli, že pokles S&P 500 nepřesáhne 2750 a index by se mohl dokonce vzchopit na 3200.

Zatím máme důvody k optimismu, ale stále existují velká rizika pro toto oživení a další úzkost je hmatatelné (a zmapovatelné).

Zde jsou jen některé z možných hlavních překážek, které nám stojí v cestě:

• Nárůst případů: Jaký dopad bude mít kombinace znovuotevření a masivních protestů na propuknutí okamžitě kvůli inkubační době viru, nebudeme vědět. Pozor na rostoucí denní případy.
• Rallye akcií zůstává úzké: Goldman říká, že bude zapotřebí širší participace, aby agregovaný index S&P 500 výrazně vzrostl
• Napětí mezi USA a Čínou eskaluje velkým způsobem: Obchod je narušen s ovlivněním dodavatelských řetězců
• Pracovní místa se vracejí pomaleji, než investoři očekávají, což ukazuje na dlouhodobé škody
• Více stimulů se neuskuteční tak, jak investoři očekávají (Bloomberg hlásí, že třetina dávek v nezaměstnanosti ještě nebyla vyplacena)
• Časové osy očkování a terapie se oproti velmi optimistickým, které se nabízejí v tisku, zvyšují
• Listopadové volby v USA: Pokud demokraté vyhrají Bílý dům a Senát, očekávejte zvýšení daňových sazeb pro firmy i jednotlivce