Berkshire Hathaway hlásí příjmy za 4. čtvrtletí 2020

Berkshire Hathaway Warrena Buffetta vykázala silné zisky za poslední čtvrtletí roku 2020 a 90letý předseda a generální ředitel slavného konglomerát nadále zdůrazňoval sílu a odolnost americké ekonomiky ve svém velmi očekávaném dopise akcionářům, vydaném dnes ráno. "Navzdory některým vážným přerušením byl ekonomický pokrok naší země dechberoucí." Náš neochvějný závěr: Nikdy nesázejte proti Americe, “napsal Buffett.

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) vykázal zisk na akcii za 4. čtvrtletí 23 015 USD, což je nárůst o 22,9% oproti stejnému období roku 2019, a překonal konsensuální odhad analytiků ve výši 16 177,03 USD o 42,3%. Čisté investiční zisky činily 30,8 miliardy USD, což je meziroční nárůst o 24,6% (meziročně) a o 2,3% lepší než konsensuální odhad 30,1 miliardy USD.

Provozní zisk činily 5,0 miliardy USD, což je meziroční nárůst o 13,6%.

Klíčové citace z Buffettova dopisu akcionářům jsou uvedeny níže. Připomínáme, že Buffettovy komentáře se obecně týkají celého roku 2020, nejen 4. čtvrtletí 2020. Kurzíva je taková, jak se objevuje v jeho dopise.

Hlavní body Buffetova dopisu

Výkonnost akcií

Tabulka v horní části Buffettova dopisu naznačuje, že již druhý rok po sobě výkonnost ceny akcií Berkshire výrazně zaostala za indexem S&P 500. V roce 2020 se cena akcií Berkshire za celý rok zvýšila pouze o 2,4%, zatímco S&P 500 včetně dividend vzrostl o 18,4%. V roce 2019 činily příslušné údaje 11,0% a 31,5%.

Provozní zisk

"Provozní zisk jsou to, co se nejvíce počítá, i když jsou ne největší položka u nás GAAP celkový. Naším cílem v Berkshire je jednak zvýšit tento segment našich příjmů, jednak získat velké a příznivě situované podniky. V loňském roce jsme však nesplnili ani jeden cíl: Berkshire neprovedla žádné značné akvizice a provozní výnosy klesl 9%. Skutečnou hodnotu Berkshire na akcii jsme však zvýšili jak ponecháním zisku, tak zpětným odkupem asi 5% našich akcií. “

Investiční portfolio

„Jak jsem již mnohokrát zdůraznil, Charlie [Munger] a já vidíme držení obchodovatelných akcií v Berkshire - za roční období v hodnotě 281 miliard dolarů - jako sbírku podniky. Nemáme kontrolu nad provozem těchto společností, ale podílíme se poměrně na jejich dlouhodobé prosperitě. Z účetního hlediska však naše část jejich zisk je ne zahrnuty v příjmech Berkshire. Místo toho je v našich účetních knihách zaznamenáno pouze to, co nám tito investenti zaplatí na dividendách. Podle GAAP se obrovské částky, které si investoři ponechávají naším jménem, ​​stávají neviditelnými. “

„Co je však v nedohlednu, to by mělo ne být z mysli: Ti nezaznamenaní nerozdělený zisk jsou obvykle stavební hodnotou - spousty hodnoty - pro Berkshire. “

„Celkově očekáváme náš podíl na obrovské hromadě zisků, které si ponechaly nekontrolované podniky v Berkshire (co by jiní označili naše portfolio akcií), aby nám nakonec poskytli stejné nebo větší množství kapitálu zisky."

Vyvarování se chyb konglomerátů

„Časem se konglomeráty obecně omezily na nákup podniků v jejich celistvosti. Tato strategie však přinesla dva hlavní problémy. Jeden byl neřešitelný: Většina skutečně skvělých podniků o to neměla zájem kdokoliv převzít je. V důsledku toho se konglomeráti lačnící po obchodech museli zaměřit na takzvané společnosti, kterým chyběly důležité a trvalé konkurenční síly. “

„Kromě toho, když se konglomeráti ponořili do tohoto vesmíru průměrných podniků, často se stalo, že museli zaplatit ohromující„ kontrolní “prémie, aby chytili svůj lom.“

„Charlie [Munger] a já chceme, aby náš konglomerát vlastní celá nebo část různorodé skupiny podniků s dobrými ekonomickými charakteristikami a dobrými manažery. Ať už Berkshire řízení tyto podniky pro nás však nejsou důležité. “

Čtyři „rodinné klenoty“

"Většina hodnoty Berkshire však spočívá ve čtyřech podnicích, třech ovládaných a jednom, ve kterém máme pouze 5,4% podíl. Všichni čtyři jsou drahokamy. "

„Největší hodnotou je naše pojištění majetku/úrazu, které je 53 let jádrem Berkshire.“

„Berkshire nyní využívá pojištění ve výši 138 miliard dolarů“plovák„ - fondy, které nám nepatří, ale přesto jsou naše k nasazení, ať už do dluhopisů, akcií nebo peněžních ekvivalentů, jako jsou americké pokladniční poukázky.“

„Naše druhé a třetí nejcennější aktivum-v tuto chvíli je to dosti-je 100% Berkshire vlastnictví BNSF, největší americké železnice měřené podle objemu přeprav, a naše 5,4% vlastnictví společnosti Apple [Inc. (AAPL)]. A na čtvrtém místě je naše 91% vlastnictví společnosti Berkshire Hathaway Energy („BHE“). "

Sdílejte výkupy

„V loňském roce jsme prokázali své nadšení pro šíření nemovitostí v Berkshire zpětný odkup ekvivalent 80 998 akcií „A“, přičemž v tomto procesu bylo vynaloženo 24,7 miliardy USD. Tato akce vzrostla vaše vlastnictví v Všechno podniků v Berkshire o 5,2% bez vyžadující, abyste se tolik dotkli své peněženky. “

„V žádném případě si nemyslíme, že by akcie Berkshire měly být odkoupeny jednoduše za jakoukoli cenu. Zdůrazňuji tento bod, protože američtí generální ředitelé mají trapné záznamy o tom, že věnují více prostředků společnosti zpětnému odkupu, když ceny vzrostly, než když tankovaly. Náš přístup je přesně opačný. “

Výroční zasedání

„Letos, 1. května, plánujeme jet o něco lépe. Opět se budeme spoléhat na to, že Yahoo a CNBC budou fungovat bezchybně. Yahoo začne žít ve 13 hodin. Východní letní čas („EDT“). Jednoduše přejděte na https://finance.yahoo.com/brklivestream."

„Naše formální schůzka začne v 17:00 EDT a měla by skončit v 17:30 hod. Dříve, mezi 1: 30–5: 00, zodpovíme vaše otázky.“

„A teď - buben, prosím - překvapení. Letos se naše setkání bude konat v Los Angeles... a Charlie [Munger] bude se mnou na pódiu nabízí odpovědi a postřehy během 3 1⁄2hodinového období otázek. Minulý rok mi chyběl, a co je důležitější, vy evidentně mu chyběl. Náš další neocenitelný místopředseda Ajit Jain a Greg Abel s námi budou odpovídat na otázky týkající se jejich domén. “