Proč investoři musí přehodnotit akcie FAANG

The mega čepiceFAANG technologické akcie byly klíčovými hybateli býčí trh zisky v hlavních amerických akciových indexech. Jak rok 2018 postupoval, ale pochybnosti o nich ocenění a kapacita pro budoucí růst se zvýšila, což nakonec poslalo všech pět do medvědí trhypokles o 20 % nebo více ze svých maxim. U všech došlo k částečnému zotavení.

Akcie FAANG jsou Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL), Netflix Inc. (NFLX) a mateřská společnost Google Alphabet Inc. (GOOGL). Liší se z hlediska trhů, obchodních modelů, úrovně rizika a fází růstu. Je tedy zavádějící pohlížet na ně jako na skupinu.

„Musíte rozlišovat mezi všemi akciemi, které spadají do stejného koše,“ řekl Shawn Cruz, manažer pro obchodníky s produkty a obchodní strategii v makléřské firmě TD Ameritrade. Markets Insider. „Trhy vám říkají, že si myslí, že odhady zisků přidělené Googlu, Facebooku a Applu jsou mnohem riskantnější než odhady výdělků které jsou přiřazeny Amazonu a Netflixu." Toto pozorování zakládá na jejich velmi odlišných dopředné poměry P/E.

Všechny FAANG nejsou stejné

(Forward P/E Ratios)

• Amazon: 61násobek odhadovaných příjmů na příštích 12 měsíců
• Netflix: 53krát
• Abeceda: 24krát
• Facebook: 23krát
• Jablko: 13krát

Zdroj: Thomson Reuters, jak uvádí Yahoo Finance

Význam pro investory

Jak je uvedeno výše, Amazon a Netflix mají výrazně vyšší ocenění než ostatní. Cruz vidí větší důvěru investorů v jejich budoucí zisky, a tedy menší riziko pro tyto dva.

Jiní nesouhlasí. Vysoké ocenění pro Amazon a Netflix považují za ukazatel mnohem většího rizika. Očekáváním velmi vysokých úrovní růstu sahajícího daleko do budoucnosti mohou být tato ocenění rozbita sebemenším zklamáním.

Jízda na horské dráze FAANGů

(Od nejvyšších k nejnižším v roce 2018, 2018 od nejnižších do února. 7, 2019 Zavřít)

• Facebook: -43,7 %, +35,2 %
• Amazon: -38,3 %, +27,5 %
• Apple: -39,1 %, +20,4 %
• Netflix: -45,4 %, +49,1 %
• Abeceda: -24,3 %, +13,1 %
• S&P 500: -20,2 %, +15,3 %

Zdroj: Yahoo Finance

Jablko je především prodejcem zařízení, přičemž iPhone vytlačil řadu osobních počítačů Macintosh jako svůj vlajkový produkt. Je také zdaleka nejstarším a nejvyspělejším členem FAANG a jeho relativně nízký poměr P/E odráží jeho nižší vyhlídky na růst. Trh s osobními počítači skutečně dlouhodobě klesá a trh chytrých telefonů může dosáhnout saturace Apple hlásí 15% pokles prodejů iPhonů během posledního fiskálního čtvrtletí, které zahrnovalo vánoční nákupy sezóna.

Dalším významným zdrojem příjmů pro Apple je App Store. Rostoucí protivítr přichází od poskytovatelů aplikací, zejména Netflix, kteří již nepřijímají zákazníky platby prostřednictvím systému společnosti Apple, čímž se sníží provize, které společnost Apple získává za tyto transakce, za hlásí v Hledá se Alfa a The Verge. Google Play, který nabízí aplikace pro zařízení s operačním systémem Android od Alphabet, čelí stejnému problému.

Amazonka je převážně online prodejce, ale jeho postoj „jít kamkoli“ z něj udělal rychle rostoucího hráče v různých oblastech, jako je cloud computing, streamování videa a hlasem ovládaná zařízení, jako je Alexa. Ve skutečnosti se jako maloobchodník od svých počátků jako knihkupce rozdělil na prodejce prakticky každý produkt, který si lze představit, a také poskytování přední online prodejní platformy pro menší obchodníků. Amazon je stále v režimu agresivního růstu a obětuje současné zisky na budování podíl na trhu prostřednictvím vysoce konkurenčních cen.

Abeceda je vývojář Google, dominantního internetového vyhledávače, a Chrome, oblíbeného webového prohlížeče. Většinu svých příjmů získává z online reklamy a nabízí streamování videa přes YouTube. Alphabet také nabízí cloudové služby, na trhy zařízení vstoupil se smíšeným úspěchem a jeho jednotka Waymo utrácí značné prostředky R&D dolarů na vývoj technologie autonomních vozidel.

Zatímco 4Q 2018 EPS překonaly odhady o 18,0 %, akcie společnosti Alphabet po zprávách klesly na základě rostoucích nákladů a 29 % meziroční (YOY) pokles příjmů z reklamy na kliknutí, CNBC zprávy. Amazon se stává vážným konkurentem v online reklamě, což přispívá k erodující cenové síle Googlu.

Facebook, průkopnická stránka sociálních médií také závisí na příjmech z reklamy a rozšiřuje se na streamování videa se zaměřením na sportovní události. Stejně jako Alphabet vyvolala politickou palbu kvůli otázkám soukromí a své schopnosti ovlivňovat veřejné mínění. Facebook nicméně ve 4. čtvrtletí 2018 vykázal rekordní zisky, meziročně o 61 % více.

Netflix každý čtvrtletí celosvětově přidává téměř devět milionů nových placených předplatitelů. Cruz se domnívá, že je stále v raných fázích růstu. Jiní se ptají, zda dosahuje saturace trhu v USA s více než 60 miliony předplatitelů. V souladu s tím se společnost zaměřuje na mezinárodní růst a má více než 148 milionů uživatelů po celém světě Statista.

Dívat se dopředu

Investoři musí o FAANG činit různá rozhodnutí. Ti, kteří oceňují zavedenou ziskovost a dividendu, mohou preferovat Apple, navzdory jeho problémům s růstem. Jiní, kteří oceňují rychlý růst v očekávání velkých budoucích zisků, mohou upřednostňovat Amazon a Netflix, ale měli by si být vědomi potenciálně vyšších rizik.