Proč je starý antimonopolní případ společnosti Microsoft špatným znamením pro Google a Facebook

Regulační sondy proti Facebooku Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com (AMZN) a mateřská společnost Google Alphabet Inc. (GOOGL), které mají potenciál vyústit antimonopolní soudní spory by mohly výrazně podkopat růst, ziskové maržea ceny akcií těchto společností. Minulé případy antimonopolních soudních sporů, k nimž došlo například se společností AT&T Inc. (T), Microsoft Corp. (MSFT) a IBM Corp. (IBM), vedlo k poklesu hodnoty akcií těchto společností a posunu trajektorie dolů Růst tržeb, který podle Goldmana zdůrazňuje rizika, jimž dnešní „superstar“ tech giganti čelí Sachsová.

"Regulační riziko je zpět v centru pozornosti akciových investorů uprostřed zpráv o potenciálních vládních antimonopolních vyšetřováních," napsali analytici z Goldman v nedávné zprávě. Doporučili investorům, aby snížili své expozice vůči akciím, které se staly předmětem antimonopolního soudního sporu, dodali: „V minulosti byla ocenění akcií a akcií ceny mezi podáním žaloby a vyřešením (po letech soudních sporů) klesly a následovalo snížení trajektorie růstu tržeb.“

Co to znamená pro investory

Nejvýraznějším příkladem je antimonopolní řízení proti Microsoftu v roce 1998, což společnosti způsobilo ocenění až do vyřešení případu v letech 2000/2001. Po vyrovnání, které znamenalo, že společnost musela změnit své postupy, se růst zpomalil a valuace nadále klesaly až do roku 2011 – akcie se v podstatě obchodovaly bokem za přibližně 15 let.

Antimonopolní soudní spory proti IBM v roce 1969 a AT&T v roce 1974 také vedly k poklesu ocenění, než byly oba soudní spory nakonec v roce 1982 urovnány. V případě IBM byla žaloba stažena, ale růst společnosti se zpomalil, a přestože ocenění zpočátku začalo stoupat, brzy se obrátilo a pokračovalo ve své předchozí sestupné trajektorii. AT&T byla rozbita, a zatímco ocenění rostlo, růst se zpomalil.

Od těchto tří případů se akciové trhy v USA stále více koncentrují, což znovu vyžaduje, aby regulační orgány zasáhly a zajistily, že trhy zůstanou konkurenceschopné. Facebook, Apple, Amazon a Alphabet všechny rychle získaly velký podíl na tržbách svých příslušných odvětví, mají významné cenová síla a vysoké marže. Tyto vlastnosti, i když si společnosti, které je vystavují, získávají nálepku „superstars“, mají také tendenci upoutat pozornost regulačních orgánů.

„Současný stav naznačuje, že v důležitých digitálních prostorech, včetně vyhledávání na internetu, sociálních sítí a mobilních zařízení, jsou pouze jeden nebo dva významní hráči. a operační systémy pro stolní počítače a prodej elektronických knih,“ náměstek generálního prokurátora USA Makan Delrahim, hlavní antimonopolní úřad Ministerstva spravedlnosti (DOJ). oficiální, řekl v úterý.

Ministerstvo spravedlnosti údajně začalo vyšetřovat společnosti Google a Apple, Federální obchodní komise (FTC) zrychluje vyšetřování na Facebooku a Amazonu a soudní výbor Sněmovny zahajuje obecnější antimonopolní vyšetřování Big Tech.

Dívat se dopředu

Dosud proti těmto společnostem nebyly zahájeny žádné soudní spory, což je osud, kterému se ony i jejich akcionáři bezpochyby vyhnou. Samozřejmě, za předpokladu, že vyšetřování určí, že kterákoli z těchto velkých technologických firem by měla být rozbita, někteří věří, že takový krok by byl ve skutečnosti přínosem nejen pro konkurenční trhy, ale i pro a akcionáři také. Profesor NYU Scott Galloway se domnívá, že a rozpad by podpořil větší inovaci, růst a valuace.