Banka hlásí klopýtnutí v daňový den
Hlavní tahy
Tento měsíc jsem byl několikrát dotázán, zda je na trhu typická reakce na „Den daní“ 15. dubna. Stejně jako u většiny almanachových investic (např.prodat v květnu," "Santa Claus rally“ a „konec čtvrtletí úprava výlohy“), nenašel jsem žádný dobrý dlouhodobý výzkum, který by prokazoval spolehlivý dopad na trh.
I kdyby byli investoři v Den daní trvale pesimističtí nebo optimističtí, trhy by je začaly oceňovat dříve a dříve, dokud by se tento jev nevyhladil. Stejný problém lze použít k vysvětlení, proč jsou jiné ekonomické signály založené na kalendáři nespolehlivé. Protože pro spisovatele ve finančním tisku je snadné použít načasování daňového dne nebo jiných událostí kalendáře jako post-hoc vysvětlení toho, co se toho dne na trhu stalo, nebuďte překvapeni, když najdete nějaké titulky, které jsou v rozporu s mými argument.
To však neznamená, že daně a fiskální politika nemá dopad na trh. Například ceny akcií zdravotních pojišťoven v poslední době klesají, protože investoři dávají cenu za vyšší riziko nepříznivých událostí regulace cen léčiv a iniciativa v čele s demokraty pro veřejné zdravotní pojištění, která by je poškodila nebo dokonce odstranila průmysl.
I přes rostoucí trh práce jsou letos zdravotní pojišťovny v průměru o 11 % níže. Přestože akcie většiny zdravotních pojišťoven dnes rostou, tento „bezpečnostní sektor“ bude pravděpodobně i nadále cílem krátkých prodejců pokud trh opět zpomalí. Jak můžete vidět v následujícím grafu, akcie vlastníka Aetny CVS Health Corporation (CVS) byly konsolidující po poklesu o 33 % za poslední tři měsíce. Odpor na 55 dolarech by mohl být další cíl pro shorts.
S&P 500
Špatná výkonnost v sektoru zdravotního pojištění není pro S&P 500 konečným problémem, ale i tak bude výkonnost táhnout. Zásoby zdravotní péče tvoří téměř 14 % indexu a nejhůře fungující sektor v roce 2019. Podle mého názoru se největší problém, který brání indexu S&P 500 v prolomení odporu trendové linie, zdá být slabý riskovat sentiment.
Například, jak můžete vidět na následujícím grafu, index S&P 500 rostl v rámci a klín vzor, zatímco akcie s malou kapitalizací (předpis pro ochotu investorů riskovat) od února stagnují. Velmi mi to připomíná podmínky na trhu v polovině roku 2014, kdy se investoři obávali tempa růstu a přesunuli se do velkých kapitalizací, než začala volatilita trhu koncem roku 2014 narůstat.
Nejsem příliš znepokojen tím, že uvidíme opakování tržních podmínek od roku 2014 do roku 2015, ale nedostatek potvrzení od akcií s malou kapitalizací by měl stále ospravedlnit opatrný vzestupný výhled. Z krátkodobého hlediska stále upřednostňuji ty skupiny, které mají jasné známky růstu, jako je maloobchod a technologie.
Přečtěte si více:
Jak se liší rizika akcií s velkou kapitalizací od rizik akcií s malou kapitalizací?
Nevýhody zdravotní péče s jedním plátcem
Odhalování skrytých tržních signálů a potřeby 5G
Rizikové indikátory – protichůdné signály z bank
Zprávy bank byly zatím smíšené s pozitivními překvapeními od JPMorgan & Co. (JPM) a The PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) v pátek a neuspokojivé výsledky Citigroup Inc. (C) a The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) dnes. Nejvíce mě nadchla výkonnost spotřebitelského bankovnictví JPMorgan, která odpovídala tomu, co víme o spotřebitelských výdajích a spotřebitelském financování z nedávných ekonomických zpráv. Oznámení Citigroup však bylo téměř zrcadlovým obrazem JPMorgan's se slabostí v jejích rozlehlých divizích spotřebitelského bankovnictví a financování.
Nemyslím si, že dnešní data jsou natolik špatná, aby zkazila výhled pro zbytek bankovních zpráv a spotřebitelské výdaje v tomto roce. Citigroup je uprostřed dlouhodobé reorganizace a spoléhání Goldman na příjmy z obchodování (pokles v tomto čtvrtletí) zaplavilo malá zlepšení, která byla schopna provést v nějakém rodícím se spotřebitelské bankovnictví iniciativy.
Neshoda mezi bankovními zprávami klade mnohem větší důraz na zítřejší ranní zprávu Bank of America Corporation (BAC). Stejně jako Citigroup má Bank of America masivní divize spotřebitelského bankovnictví a jejich výsledky by mohly naklonit výhled trhu příznivěji, pokud by zpráva vypadala více jako zpráva JPMorgan.
Z technického hlediska si myslím, že akcie Bank of America budou muset překonat vysokou překážku, aby zaznamenaly nějaké cenové zisky. Akcie narůstají proti odporu na 30 USD za akcii, což by mohlo vyvolat vybírání zisků bez ohledu na údaje ve zprávě. Očekávám, že investoři budou muset vzít v úvahu obsah zprávy Bank of America kromě její cenové výkonnosti, i když společnost překoná očekávání analytiků.
Přečtěte si více:
Goldman Sachs se po smíšených výdělcích nedokáže vymanit z odporu
Nejnižší obchodování od roku 2018, propad znamení silného skepticismu
Citigroup skladem testuje odolnost po pozitivním čtvrtletí
Sečteno a podtrženo – těšíme se na maloobchodní zprávy
Výsledková sezóna se právě spouští a poté, co velké banky zveřejní své zprávy, a když se na trh dostane další tranše zpráv z jiných akcií v rámci indexu S&P 500, obvykle nastává klid. Existuje však několik spotřebitelských akcií, které tento týden zveřejní své zisky, které by mohly ovlivnit sentiment investorů.
Obzvláště mě zajímá zpráva od Netflix, Inc. (NFLX) po uzavření trhu zítra, 16. dubna. Přestože akcie jsou již pod tlakem společnosti The Walt Disney Company (DIS) Nedávný krok ke konkurenci se streamovacím gigantem, růst předplatitelů Netflix, cenové plány a investice do obsahu by měly potvrdit, že spotřebitel je stále zdravý a ochotný utrácet. Zdravý růst na Netflixu je dobrá věc pro výhled trhu v krátkodobém horizontu.
Přečtěte si více:
Výnosy státní pokladny vzrostly minulý týden s rozvahou Fedu beze změny
Spotřebitelské výdaje jako tržní indikátor
Naučte se základy investování
Líbí se vám tento článek? Získejte více přihlašování pro newsletter Chart Advisor.
