Opatrní obchodníci jen zřídka prolomí nová maxima

Hlavní tahy

State Street Global Advisors – firma, která v roce 1993 vytvořila první fond obchodovaný na burze (ETF) v USA a rodinu SPDR ETF – spravuje portfolio následujících 11 sektorově založené ETF:

• Industrial Select Sector Fund SPDR (XLI)
• Consumer Discretionary Select Sector Fund SPDR (XLY)
• Fond SPDR pro výběr energetického sektoru (XLE)
• Fond SPDR pro vybraný sektor (XLK)
• Komunikační služby Select sektor SPDR Fund (XLC)
• Fond SPDR pro vybraný sektor (XLF)
• Fond SPDR vybraného sektoru spotřebního zboží (XLP)
• Fond SPDR pro výběr sektoru (XLB)
• Fond SPDR vybraného sektoru (XLU)
• Fond SPDR vybraného sektoru zdravotnictví (XLV)
• Fond SPDR vybraného sektoru nemovitostí (XLRE)

Sektorové ETF se staly neuvěřitelně populární mezi individuálními i profesionálními obchodníky kvůli jejich nízkým poplatkům a okamžité diverzifikaci, kterou poskytují. I když oceňuji tyto ETF – stejně jako sektorové fondy, které spravují iShares, Vanguard a další – pro potenciál aktiva portfolia, že jsou, mám je také rád, protože mi poskytují snadný způsob, jak sledovat, co se děje na akciovém trhu.

Identifikace, které sektory si vedou dobře a které ne, poskytuje pohled na sentiment obchodníků a na to, kam se může trh v budoucnu ubírat. Tato forma analýzy uvnitř trhu se často nazývá sektorová rotace analýza.

Například když finanční, technologický, průmyslový a spotřebitelský sektor dosahují lepších výsledků v ostatních sektorech je to obvykle známkou toho, že sentiment obchodníků je býčí a základní ekonomika si vede studna. A naopak, když sektory veřejných služeb, zdravotnictví, nemovitostí a spotřebního zboží dosahují lepších výsledků, je to obvykle známkou toho, že sentiment obchodníka pokulhává a základní ekonomika si nevede jako studna.

Máte nějaké odhady, které sektory v současnosti dosahují lepších výsledků? Když se podíváte na grafy všech 11 Select Sector SPDR Funds, najdete pouze dva, které se obchodují nad jejich příslušnými maximy z roku 2018: XLU a XLRE. Oběma sektorům bylo umožněno během posledních dvou čtvrtletí vzkvétat, protože 10letý výnos státní pokladny (TNX) klesl a zůstal pod 3 %, což dividendové výnosy akcií v těchto dvou sektorech jsou ve srovnání konkurenceschopnější.

Zdá se však, že zejména přesun do akcií utilit byl řízen mnohem více než pouhým hledáním silných dividendových výnosů. Zdá se, že obchodníci se odklánějí od agresivnějších, rizikovějších akcií ke konzervativnějším, obranné zásoby. Akcie veřejných služeb byly dlouho považovány za defenzivní držby, a to jak kvůli jejich stabilním dividendám, tak jejich stabilnímu obchodnímu modelu, a to i během hospodářského poklesu. Zatímco většina spotřebitelů se během recese stáhne z diskrečních výdajů, téměř všichni spotřebitelé budou nadále platit své účty za energie.

Tento posun naznačuje, že obchodníci si stále chtějí udržet akciovou expozici ve svých portfoliích, ale chtějí být ve svém přístupu opatrnější. Když to vidím, přikláním se k názoru, že index S&P 500 a další hlavní akciové indexy se budou nadále setkávat odpor jak se snaží vyšplhat zpět na svá maxima z roku 2018.

S&P 500

Index S&P 500 začal týden s třeskem, ale dnes náhrobní kámen doji může signalizovat konec odrazu. Gravestone doji obvykle signalizují konec býčího běhu, když se obchodníci snaží tlačit ceny výše ale nejsou schopni se udržet na těchto vznešených úrovních a nakonec většinu svých zisků vrátí zpět den.

Pokud je tomu tak a krátkodobý býčí odraz je u konce, index S&P 500 se nepodaří dosáhnout 2 800 (červený rámeček) po dosažení této úrovně jednou na konci února a znovu na začátku března (zelená krabice).

Upozorňuji na to, protože jsme tento vzorec již viděli. Index S&P 500 se odrazil a narazil na rezistenci na 2 800 v polovině října 2018 a znovu na začátku listopadu 2018 (zelené rámečky), než se odrazil a na začátku prosince 2018 se mu nepodařilo dosáhnout 2 800 (červený rámeček).

Všichni víme, co se stalo s indexem S&P 500 poté, co se indexu loni nepodařilo vyšplhat zpět na 2800. Nyní neříkám, že S&P 500 je odsouzen k poklesu zpět na prosinec. 26, 2018, minimum 2 346,58. Ve skutečnosti existuje významný rozdíl mezi vzorem, který vidíme v roce 2019, ve srovnání se vzorem, který jsme viděli v roce 2018.

Vzorec, který se nyní vyvíjí, je mnohem těsnější. Zatímco S&P 500 se přehoupl mezi Podpěra, podpora na 2 630 a rezistenci na 2 800 v roce 2018 index klesl pouze na 2 720, než našel podporu v roce 2019. To mi říká, že i kdyby se index S&P 500 stáhl zpět po nejnižším maximu, které dnes stanovil, pravděpodobně tak hluboko neklesne. Podíváme-li se na graf, 2 630 se stále jeví jako impozantní úroveň podpory v krátkodobém horizontu.

Přečtěte si více:

ETF pro strategie rotace sektorů

Rotace sektorů: Znát základy

7 nejlepších ETF obchodních strategií pro začátečníky

Ukazatele rizika – akcie s nízkou kapitalizací

Dalším ukazatelem, který rád sleduji, abych zjistil, jak důvěřiví si obchodníci v krátkodobou budoucnost akciového trhu, je graf relativní síly mezi Russell 2000 (RUT) a S&P 500 (SPX).

Akcie s malou kapitalizací, stejně jako ty, které tvoří RUT, mají tendenci překonávat, když jsou obchodníci sebevědomí a ochotní podstoupit větší riziko v naději, že dosáhnou vyšší návratnosti. Na druhou stranu, velké akcie, stejně jako ty, které tvoří SPX, mají tendenci překonávat, když jsou obchodníci méně sebevědomí a nejsou ochotni podstupovat tolik rizika. RUT/SPX relativní síla graf zdůrazňuje tyto posuny v sentimentu tím, že se pohybuje výše, když akcie s malou kapitalizací dosahují lepších výsledků, a pohybuje se níže, když akcie s velkou kapitalizací dosahují lepších výsledků.

Po prudkém nárůstu na začátku roku 2019 graf RUT/SPX klesl zpět, aby znovu otestoval klesající cenovou hladinu, která na grafu sloužila jako odpor od začátku října 2018 do února. 11, 2019. Pokud se tato úroveň udrží jako nová úroveň podpory, ukáže to, že obchodníci jsou stále přesvědčeni, že míří do posledního úseku 1. čtvrtletí 2019, a S&P 500 může mít šanci prorazit nad 2 800. Pokud však RUT/SPX propadne přes tuto úroveň, dávejte pozor, aby S&P 500 v dohledné době klesl pod 2 800.

Přečtěte si více:

S&P 500 vs. Russell 2000 ETF: Které byste si měli pořídit?

Co je index volatility CBOE Russell 2000® (RVX)?

Nejlepší ETF pro krátké americké akcie s malou kapitalizací

Sečteno a podtrženo

Ať už se díváme na výkonnost akcií veřejných služeb nebo akcií s malou kapitalizací, aktuální zpráva je taková totéž: obchodníci stále chtějí nakupovat akcie, ale jsou stále opatrnější přístup.

To nemusí být nutně špatná věc. A prodloužený konsolidace rozsah pro S&P 500 není to nejhorší, co by se mohlo na Wall Street stát. Pokud se však sentiment nezmění, index S&P 500 pravděpodobně nenapadne své historické maximum za rok 2018.

Přečtěte si více:

3 klíčové hlasy o Brexitu tento týden

Milníky trhu s 10. výročím býčího trhu

Naučte se základy investování

Líbí se vám tento článek? Získejte více přihlašování pro newsletter Chart Advisor.