Uvnitř vzestupu a pádu největšího korporátního impéria Ameriky

Vítejte zpět a vítejte na palubě. Tady v USA je zkrácený obchodní týden kvůli svátku Martina Luthera Kinga Jr., ale investoři jsou na koni v dalším týdnu zisků. S&P 500 a Nasdaq zaznamenaly druhý pozitivní týden v řadě a nejlepší týdenní výkony od listopadu. Nasdaq za týden vyskočil o 4,8 %, zatímco S&P vzrostl o 2,6 % a Dow přidal 2 %. Prosinec Index spotřebitelských cen (CPI) ukázal, že inflace nadále zpomaluje, přičemž spotřebitelské ceny vzrostly od listopadu pouze o 0,1 % a dosáhly ročního tempa 6,5 ​​%. To je nejpomalejší tempo inflace a nejnižší roční míra inflace od října 2021.

Je to další známka toho, že tato agresivní zvýšení úrokových sazeb v roce 2022 se prosazují ekonomikou – zejména zbožím v ekonomice. Ceny plynu a topného oleje vedly k poklesu minulý měsíc, ale inflace je stále vysoká v cenách potravin, přístřeší a dopravy – to je stránka služeb v ekonomice. Problém je, že ekonomika USA tvoří ze 70 % služby.

Přesto je zpomalující tempo inflace dobrou zprávou pro spotřebitele a skutečně dobrou zprávou pro investory, kteří doufají, že ano

Federální rezervní systém spíše dříve než později zchladí svou kampaň agresivního zvyšování sazeb a možná dokonce začne sazby snižovat později v tomto roce. Futures na fondy Fed nyní ceny s 87% pravděpodobností 25 základní bod zvýšení sazeb v únoru. 1 setkání Federální výbor pro volný trh (FOMC). To je nárůst ze 77 % na začátku minulého týdne, 63 % před týdnem a 35 % jen před měsícem. Pamatujte – Fed na svém posledním zasedání v prosinci zvýšil sazby o 0,5 % po čtyřech přímých zvýšeních o 0,75 % v průběhu roku 2022.

Zatímco snížení sazeb nebo a pivot, jak tomu všichni říkají, nejsou v žádném případě jistotou, této myšlence se začíná zahřívat více pozorovatelů trhu a ekonomů. Podle Wall Street Journal podle nejnovějšího průzkumu mezi ekonomy si 31 % myslí, že Fed začne snižovat sazby ve čtvrtém čtvrtletí tohoto roku, dalších 37 % očekává, že se tak stane v prvním čtvrtletí roku 2024, a 8 % očekává, že se tak stane ve druhém čtvrtletí příštího rok.

Ale mějte to na paměti – když centrální banka sníží úrokové sazby, je to obvykle proto, že něco není v pořádku buď v makroekonomice, nebo v kapitálové trhy. Zatímco akcie obvykle poskočí, když Fed začne snižovat sazby, euforie může rychle odeznít, pokud se vyskytnou strukturální problémy, které by mohly srazit celý dům, jako tomu bylo v letech 2001 a 2007. S&P 500 se během následujících šesti měsíců po obou těchto kampaních na snižování sazeb propadl.

Pokud jsme strávili příliš mnoho času ždímáním strmých ztrát, které jsme možná utrpěli v roce 2022, pravděpodobně nám chybí docela agresivní býčí trh probíhající v některých sektorech a regionech a potenciálně začátek několika dalších. Jako náš kamarád JC Parets at Všechny hvězdné žebříčky zdůrazňuje, finance, na trhu cap-weighted základ, jsou od minima o téměř 20 % vyšší – to je téměř býčí trh. Průmysl vzrostl o více než 21 % – býčí trh právě tam. Dokonce energetické zásobyi přes své nedávné ztráty jsou od června o 20 % vyšší.

Zdravotní péče a materiál vzrostly o 14 a 13 %. Rozvíjející se trhy jsou na šestiměsíčním maximu a Evropa klepe na dveře nového 52týdenního maxima a má být recese, která jen zatlouká pointu, že akciový trh a ekonomika nejsou totéž – nikdy nebyly, nikdy bude. Dokonce i akcie pro stavbu domů v USA tlačí nová desetiměsíční maxima a 12 měsíců v řadě jsme viděli klesající prodeje a stavební povolení.

Všechny tyto sektory, které se shromažďují ve stejnou dobu, když se kolem ekonomiky stahují bouřkové mraky, je těžké zpracovat – já vím. Ale neignorujte dobrý dech. Podle pozorovatele trhu Waltera Diemera, kdy šíře trhu je tak silný v mnoha sektorech, celkový trh vzrostl o více než 20 % o rok později 23 z 24krát.

A ještě jedna věc – a to k nám přichází od Fidelity's Jurrien Timmer– navzdory 35% krachu pandemie v roce 2020 a 28% resetu ocenění v roce 2022, desetiletém složená roční míra růstu (CAGR) pro akciový trh je stále zdravých 10,5 % po očištění o inflaci. Až příště někdo řekne, že se bojí podívat na své 401(k) nebo jejich portfolia, řekněte jim, aby prodloužili svůj časový horizont.

Hrozící krize dluhového stropu USA

Uslyšíme spoustu novinových titulků a žvýkání rukou nad U.S. dluhový strop V příštích několika dnech. Pojďme se tedy ujistit, že každý ví, o čem mluvíme a proč je důležité – pokud na tom vůbec záleží – vzdělané individuální investory, jako jsme my. Za prvé, jaký je dluhový strop?

Podle mého oblíbeného webu je dluhový strop maximální množství peněz, které si Spojené státy mohou kumulativně půjčit vydáním dluhopisů. Dluhový strop byl vytvořen v rámci II Liberty Bond zákona z roku 1917, a je také známý jako dluhový limit, popř zákonný limit dluhu. Pokud úroveň státního dluhu vlády USA narazí na tento strop, ministerstvo financí se musí uchýlit k dalším mimořádným opatřením k úhradě vládních závazků a výdajů, dokud nebude dluhový strop znovu zvýšen, nebo riskovat, že bude výchozí na svůj dluh.

Protože vždy utrácíme více, než jsme schopni jako země přijmout, musíme je neustále zvyšovat dluhový strop nebo přijít s mimořádnými opatřeními, aby ministerstvo financí USA mohlo nadále platit své účty. Problém je v tom, že Kongres musí souhlasit se zvýšením dluhového stropu. V pátek ministr financí Janet Yellenová varoval, že USA jsou na cestě k dosažení dluhového limitu do tohoto čtvrtka. Strop byl naposledy zvýšen o 2,5 bilionu dolarů v prosinci 2021 na celkových 31,4 bilionu dolarů.

V minulosti se Kongres vyhýbal překročení limitu dluhu tím, že jej jednoduše zvýšil nebo odkopl plechovku. Republikáni ve Sněmovně reprezentantů však uvedli, že tentokrát nepodpoří zvýšení dluhového stropu – pokud nedostanou škrty ve výdajích nebo jiné ústupky. V dopise představitelům Kongresu Janet Yellenová uvedla, že patová situace kolem dluhového stropu může způsobit „nenapravitelné škody ekonomice a dokonce i globální finanční stabilitě“. Citovala 2011 když USA dosáhly svého dluhového limitu, což způsobilo zmatek na akciovém trhu.

Obava Yellenové a velkých investorů spočívá v tom, že pokud nebude zvýšen dluhový limit, což se nikdy nestalo, U.S. úvěrový rating mohl být snížen, a to, přátelé, je velmi velký problém. Vzhledem k tomu, že americké státní pokladny jsou kvůli hvězdnému úvěrovému ratingu Spojených států považovány za nejbezpečnější a nejstabilnější investici na planetě, snížení ratingu by mohlo způsobit nárůst těchto výnosů. Protože tolik kritických úvěrových nástrojů a finančních produktů jako korporátní dluhopisy jsou založeny na 10letém státním dluhopisu, snížení ratingu kvůli slepé uličce dluhového stropu by bylo pro globální trhy velmi nebezpečné.

Americké ministerstvo financí by navíc muselo pozastavit příspěvky na důchody pro veterány a další vládní pracovníky a přestat platit další důležité účty, které udržují vládu v chodu. Proto je dluhový strop důležitý, ale každý se zmítá jako politický fotbal čas, kdy bude dosaženo limitu, a bude se to opakovat, protože USA mají více než 31 bilionů dolarů dluh.

Seznamte se s Williamem D. Cohan

William D. Cohan je nejprodávanějším autorem, který napsal několik knih o americkém podnikání a financích. On je New York Times nejprodávanější autor tří non-fiction příběhů o Wall Street: Peníze a moc: Jak Goldman Sachs ovládl svět, House of Cards: A Tale of Arogance and Witch Excess on Wall Street, a The Last Tycoons: The Secret History of Lazard Frères & Co. Cohan je také autorem Cena ticha, Proč na Wall Street záleží, a Čtyři přátelé.

Jeho nejnovější kniha, která nedávno vyšla v listopadu 2022, nese název Selhání napájení: Vzestup a pád americké ikony. Jde o ohromující vzestup a strmý pád General Electric, kdysi nejcennější a nejuznávanější společnost světa.

Co je v této epizodě

Přihlaste se k odběru: Apple podcasty / Spotify / Podcasty Google / Přehrávač FM

Americkému podnikání v posledních dvou stoletích dominovaly megakorporace, z nichž mnohé byly v čele s vysoce postavenými generálními řediteli s velkými osobnostmi, kteří se stávají symboly kapitalismu, moci a vliv. Kult generálního ředitele je americký jako fotbal a nedělní grilování a nikdo ho více nestudoval a nepsal o něm tak výmluvně jako William D. Cohan. Je autorem bestsellerů New York Times, přispěvatelem do Puk Substack a jednoho dne se dostane do Síně slávy obchodní žurnalistiky. A je venku s novou knihou, Selhání napájení: Vzestup a pád americké ikonya tento týden je naším velmi speciálním hostem na Investopedia Express. Vítej, Bille. Jsem rád, že jsi tady.

William: "Calebe, děkuji, že jsi mě vzal." Je to čest."

Caleb: „Za našich dnů Bloombergu jsme se trochu zkřížili a já jsem vždy tak obdivoval vaši práci a váš přístup a vaši schopnost o tom tak dobře psát. Jste bývalý investiční bankéř, z něhož se stal finanční novinář. Jak se to stalo? To není typická cesta, i když někteří lidé se po ní vydali."

William: „Nu, první věc k příběhu je, že jsem byl novinář, než jsem se vrátil a získal titul MBA na Kolumbii, takže jsem měl své kořeny v žurnalistice. Chodil jsem na Columbia Journalism School. Pracoval jsem jako reportér v deníku v Raleigh v Severní Karolíně. Takže to nebyla úplná fantazijní situace typu ‚seknutí z levého pole‘.“

„Po Wall Street byl nějaký základ pro návrat k žurnalistice a v lednu 2004 jsem v podstatě neměl na výběr, protože JPMorgan Chase mě vyhodil v rámci probíhajícího kola propouštění, ke kterému došlo v letech po 11. září, v jejich investičním bankovnictví skupina. Takže jsem zjistil, že je mi 44 let, mám dvě malé děti, bez kariéry. Takže jsem se musel, jak se říká, otočit a přijít na to, co bych mohl dělat, abych už nemusel mít šéfa, který by mohl rozhodnout, jestli budu vyhozen nebo přijat."

Caleb: A věděli jste, jak funguje Wall Street. Znal jste vnitřní fungování investičního bankovnictví a znal jste jazyk Wall Street. Vyrostl jsi v tom. Jak říkáte, byl jste z novináře, z něhož se stal investiční bankéř. Ale co vás přitahovalo na vyprávění, protože tato průchozí linie je, jak víte, ve všech vašich knihách. Toto je síla a moc a rozbalování mýtů, které je obklopují. Co tě k tomu přivedlo?"

William: „Bylo to skoro přesně tak. Byl jsem jedním z mála lidí, kteří strávili značný kus času – 17 let není bezvýznamných – času Wall Street a vystoupal ze dna, jako společník, na vrchol, do role generálního ředitele a skupiny hlava. A pracoval jsem v mnoha různých bankách – Lazard, Merrill, JPMorgan Chase a jejich různé části. Takže jsem viděl mnoho různých úhlů pohledu, setkal jsem se s mnoha různými lidmi, důvěrně jsem znal, jak funguje Wall Street – obojí instalatérství na Wall Street, stejně jako na straně dohody, stejně jako na politice Wall Street, a stal se obětí politiky z toho."

„Ptal jsem se sám sebe, co mohu udělat, co je v mých silách, nebude to vyžadovat, abych byl někým najat, a pak mohu ovládat vše, co dělám, a mít spravedlnost? A z toho vznikl nápad napsat knihu. A říkal jsem si, no, dobrá kniha o Lazardovi nebyla od doby, kdy Kerry Reich napsal Finančník o Andre Mayerovi koncem sedmdesátých, začátkem osmdesátých let. A tak jsem tam pracoval o deset let dříve – znal jsem tu firmu a znal jsem tamní lidi a věděl jsem, že dokážu přijít na kloub tomu neuvěřitelnému příběhu, kterým byl Lazard.“

„A tak to začalo; Právě jsem měl takový bláznivý nápad, že bych mohl napsat knihu o Lazardovi, napsal jsem návrh a prodal jsem ho Doubleday a zbytek je historie. Chci říct, že ta první kniha vyhrála v roce 2007 ocenění FT/Goldman Sachs Business Book of the Year. A to samozřejmě otevřelo všechny druhy dveří."

Caleb: „Jo, způsob, jak to srazit z parku při prvním kroku na talíř. Ale poznal jsem vás prostřednictvím House of Cards, což je ve skutečnosti vaše vyprávění o rozuzlení hypotečního trhu ao tom, jak v podstatě Globální finanční krize skloněné tak strmě – a na CNN jsme na tom trochu zapracovali, vyrobili jsme pár celovečerních filmů a několik dokumentů. Tak Domeček z karet, Proč na Wall Street záleží, Poslední magnáti, a teď, Výpadku napájení. Výpadku napájení-toto je zarážka knihy - asi 800 stran."

„Je to lamač nosu, jak tomu rád říkám, protože když si to čteš v posteli a při usínání si to pustíš na nos, něco si rozbiješ. Toto je hluboký výzkum, skvělé zprávy a skvělé vyprávění jako obvykle, odhalující, co se stalo generálovi Electric a jak byla semena toho rozuzlení vlastně zasazena před více než sto lety na konci 19 století. Chápu, že máte rádi moc a moc a nikdo nebyl mocnější než General Electric a Jack Welch zvláště na konci 20. století. Ale proč General Electric — proč teď?"

William: „No, zaprvé jsi moc hodný a já si těch myšlenek vážím. Ke všem mým knihám je průchozí čára v tom, že jsem měl nějaké zkušenosti prakticky se vším, o čem jsem psal. Samozřejmě jsem pracoval v Lazardu, soutěžil jsem proti Bear Stearns a Goldman Sachs. Napsal jsem knihu o lakrosovém skandálu Duke. Šel jsem do Duke, napsal jsem knihu o svých čtyřech přátelích v Andoveru a moje první práce z Columbia Business School byla v GE Capital, financování pákové odkupy na konci 80. let, takže jsem měl tangenciální zkušenosti s prací v GE Capital. Znal jsem některé zúčastněné lidi a samozřejmě jsem se setkal s Jackem. S Jeffreym Immeltem jsem se nesetkal, ale setkal jsem se s mnoha tamními vedoucími pracovníky."

„A další věc, díky které to bylo zajímavé, je, že jsem v podstatě chtěl vědět, co se sakra stalo! Měli jste tuto společnost, která byla největší americkou společností všech dob nebo mezi největšími americkými společnostmi vůbec – měla existuje od roku 1892, byla to nejcennější společnost na světě, když ji Jack v podstatě předal Jeffovi Immelt. Pod Jackem to byla nejobdivovanější společnost. Byl to management, který produkoval skvělé manažery a generální ředitele jiných společností; Jack byl nejobdivovanějším generálním ředitelem 20. století.“

„A já jsem tam pracoval, do jisté míry jsem viděl, o co jde, a určitě na straně GE Capital. A další věc, kterou víte, je to, jako by na podlaze leželo mrtvé tělo. Jak se to tam dostalo? Takže moje vypravěčská šťáva tekla proudem a já chtěl vědět, jak se to vlastně stalo, a zatím jsem neviděl dobrý důvod. A tak to znovu začali žurnalisté, vzal jsem prázdný list papíru a snažil se přijít na to, co se stalo, výsledkem je tato dlouhá kniha, ale doufám, že dobré čtení.“

Caleb: „Je to skvělé čtení. Jakmile začnete, už opravdu nemůžete přestat a probíhá tam spousta boření mýtů – mnoho názorů na General Electric, které má široká veřejnost i já. A jsem obchodní novinář stejně jako vy, se spoustou let na zádech, ale hodně jsem se naučil hned na začátku."

„Mýtus číslo jedna: Thomas Edison vytvořil General Electric. Není pravda. Vytvořil společnost a ve skutečnosti mnoho společností – byl tvůrcem sériové společnosti. Pod svým jménem měl spoustu společností. Ale to není pravda. Rozbalte pro nás ten mýtus. Co se tam stalo? Povězte nám o Charlesi Albertu Coffinovi, Henrym Villardovi a J.P. Morganovi, muži – ne bance – muži samotném, který se tak silně podílel na vytvoření toho, co se stalo General Electric.“

William: „Calebe, to, co pro mě bylo tak neuvěřitelně zajímavé, je, že jsem si myslel, že Thomas Edison vytvořil společnost, jak si všichni ostatní mysleli, protože to nám bylo řečeno více než 100 let. A první věc, kterou jsem zjistil, když jsem začal zkoumat, je, že ano, vytvořil předchůdce Edison General Electric, ale v době devadesátých let 19. století se společnosti nedařilo zvláště dobře. Už nebyl generálním ředitelem - Henry Villard byl generálním ředitelem a J. P. Morgan mužem, který volal střely. A tito peněžníci, Henry Miller a J.P. Morgan, oba hledali cestu, jak z toho ven."

„Thomas Edison byl v tomto okamžiku malým akcionářem a existoval konkurent jménem Thompson Houston. Společnost, kterou z bankrotu koupil ten chlap Charles Coffin a přestěhovala se do Lynn v Massachusetts. Společnost Thompson Houston Company v podstatě jedla oběd Edison General Electric – přibližně stejné tržby, 10 milionů dolarů, ale mnohem ziskovější a stále dominantnější.“

„A tak v podstatě J.P. Morgan a Henry Lazard zahájili jednání o sloučení s Charlesem Coffinem a jeho peněženkami, což vedlo k k fúzi společnosti v roce 1892 – obě společnosti v roce 1892 – která vytvořila General Electric s Charlesem Kaufmanem jako VÝKONNÝ ŘEDITEL. A Edison byl od samého začátku proti. Myslel si, že to jednou zablokoval, a pak mu obešli záda a udělali to bez něj, a pak v podstatě vyklouzl, prodal své akcie a byl pryč.“

„Další zajímavostí bylo, že doslova o rok později, po sloučení, došlo k Panice z roku 1893. GE byla nadměrně zadlužená a nebyli schopni odkoupit svůj dluh zpět se slevou. Pravděpodobně by se dostali do bankrotu. Takže hned od začátku málem zkrachovali a jako číslo dva se zapojili do nějakého vážného finančního inženýrství, aby přežili, a pak vytvořili svou vlastní verzi rozvahy, dokud se – o 120 let později – neopakovala totéž zatracená věc, ale podlehli tomu takto čas."

Caleb: "To je to, co mě uchvátilo, Bille, že tohle se dělo v 90. letech 19. století." Docházelo k finanční tvorbě produktů. Bylo to skoro, jako by vytvářeli v jistém smyslu něco, co vypadá jako moderní finance, ale to se dělo na konci 19. století. J.P. Morgan, Henry Villard – chovali se jako finančníci, hledali společnosti, které by získali, aby posílili rozvahu, hledali záchranné vory, kde se dalo, a pak pomocí velmi kreativního financování, o kterém jsem si myslel, že byl vynalezen ve 20. století."

„Ale ne, dělali to před více než sto lety, aby vytvořili to, co se pak stalo moderní General Electric. Jenže to nevyšlo a nakonec to nevyšlo ani za poslední desetiletí, kdy se GE v podstatě rozpadá a nyní se rozprodává po částech. To je pro mě tak fascinující. Když jste na to dělali průzkum a kolik informací bylo dostupných o druzích finančních podvodů, které se odehrávaly?"

William: "Myslíš zpátky v raných dobách?"

Caleb: „Ano, v prvních dnech. Kde je záznam o všech těch věcech?"

William: „Věřte nebo ne, je to tam venku. A to bylo to, co dělalo psaní této knihy ještě náročnější, protože GE byla v podstatě veřejná společnost od roku 1892, a tak museli vytvářet zprávy, dopisy akcionářům a podobné věci. A mimochodem, toto vše jsem našel bez pomoci GE, protože GE mi nijak nepomohlo, kromě jednoho den, kdy mě pustili do Crotonville a nechali mě jít do jejich výzkumné laboratoře v Niskayuně, severně od Albany. A kromě toho se mě prostě pokusili úplně vypnout."

Caleb: „To je šokující. Pojďme k Jacku Welchovi, předsedovi a generálnímu řediteli General Electric v letech 1981 až 2001, který vytvořil stovky miliard dolarů akcionářskou hodnotu, byl časopisem Fortune jmenován generálním ředitelem století, změnil management a vnímání toho, co je lídrem společnosti by měl být jako. Strávil jsi s Jackem hodně času, než zemřel. Čeho litoval? Jaké to bylo trávit čas s ním? Začnete s knihou mluvit o tom, že se s ním setkáte na golfovém hřišti a on vás vezme na trýznivou jízdu autem, kde jede uprostřed silnice a nezapíná si bezpečnostní pás. Jaké byly ty rozhovory s Jackem Welchem?"

William: „Ach, bylo to opravdu skvělé. Až do konce byl nesmírně okouzlující, extrémně otevřený, extrémně společenský. Jeden z mých oblíbených příběhů během naší poslední návštěvy, byl znovu v golfovém klubu, v podstatě pozval mého syna a jeho přítele, aby ho přišel navštívit a setkat se s ním, s vědomím, že to bude pravděpodobně naposledy, co jdu s Jackem vidět, a to byl. Lidé za ním chodili – a on byl doslova jako rocková hvězda. Byl to korporátní rocková hvězda a možná první."

„A lidé, ať už to byl Phil Mickelson nebo generální ředitelé jiných společností, přišli a představili se, a pro mě, novinářsky, jen proto, aby byl tak otevřený a tak upřímný a samozřejmě, že hned od začátku sdílel svou největší lítost nad tím, že zvolil Jeffa Immelta jako svého nástupce, a být tak otevřený a upřímný, bylo fascinující mě. A i když to bylo, samozřejmě, jeho největší rozhodnutí, které musel udělat, jakékoliv to, jak to udělal, a byl ochoten přiznat, že to sfoukl, pro mě bylo prostě strhující."

Caleb: „Ano, a rozpad GE – hodně z toho je připíchnutý na Jeffa Immelta, ale jak popisuje vaše kniha, spousta těchto semínek byla zasazena už dávno. Možná Jeff neřídil společnost také, ale byl v tom křesle velmi dlouho. Nebylo to tak, že by tam byl dva roky, udělal spoustu chyb, a proto se dnes firma rozprodává po kusech. V křesle generálního ředitele byl, myslím, 18 let – to je docela dlouho na to, abych přiznal, že udělal chybu, ale Jack Welch byl v té době mimo společnost."

„Ale Jack Welch má také učedníky po celém byznysu. Když se podíváte, jsou to stovky generálních ředitelů nebo lidí ve výkonných kancelářích, kteří prošli GE Six Sigma systém, naučil se jeho stylu řízení a snažil se být jako on. Přesto může být jen jeden. Je jedinečným typem jednotlivce. Kult generálního ředitele Billa není nový, ale možná zasáhl extrémy s vůdci, jako jsou Elon Musk, Jeff Bezos, Steve Jobs, Richard Branson, abychom jmenovali alespoň některé. Vy máte děti, já mám děti, já mám dospívající děti. Záleží mladým lidem na těchto lidech tak, jako to dělala naše generace? Mají peníze a moc, Bille, chvástání jako dřív?"

William: "Absolutně. Myslím tím, že dnes asi více převládá kult generálního ředitele a kult osobnosti. Kdysi dávno, jak všichni víme, bylo The Wall Street Journal a Barronova které se týkaly podnikání a v průběhu času The New York Times objevil obchod a začal ho pokrývat. A pak, pomalu, ale jistě, tu byly CNBC a Bloomberg a Fox Business atd.“

„Takže během mého působení na Wall Street, což bylo v 80., 90. a na počátku 20. století, se tak nějak rozvinul kult bankéře z Wall Street jako rockové hvězdy. Myslím Bruce Wasserstein, Joe Parella jako investiční bankéři rockové hvězdy, Michael Milken jako rocková hvězda investiční bankéř/obchodník a génius z Wall Street/padouch z Wall Street. Zpopularizovali se, ale opět v poměrně úzkém výklenku populace.“

„Myslím, že s rozmachem internetu a sociálních médií se na Twitteru utkáte s Elonem Muskem na vlastní nebezpečí. A o Elonovi jsem toho napsal hodně, samozřejmě ne vždy pozitivně Puk. A pokaždé, když to uděláte, dostanete na Twitteru šmrnc. Takže si myslím, zvláštním způsobem, víc než kdy jindy – chci říct, že Walter Isaacson napsal velký bestseller o Stevu Jobsovi a teď dělá to samé s Elonem Muskem.“

„Chci říct, když o těchto lidech píší někteří z našich nejlepších spisovatelů literatury faktu – Michael Lewis nyní s Sam Bankman-Fried, Chci říct, budete mluvit o tom, jak z nich udělat ikonické postavy. Takže zvláštním způsobem je to teď skoro víc než kdy jindy. Chci říct, Jack byl samozřejmě rocková hvězda, ale GE byl také rocková hvězda a měl dres GE. Elon Musk, SBF, Jeff Bezos, Steve Jobs – jsou to tak trochu ikonické postavy, bez ohledu na to, čeho dosáhli, nebo navzdory tomu, co dokázali.“

Caleb: „Rád bych věděl, jaký máš seznam. Jaké jsou podle vás tři nejlepší obchodní knihy všech dob? Které právě sedí tam nahoře na plášti jako poklady, které jsi opravdu obdivoval, že jsi je nenapsal? Zmínil jste několik skvělých autorů. Jaké jsou vaše nejlepší tři?"

William: „Je těžké to omezit jen na tři a myslím, že jeden se jmenuje román Theodora Dreisera Finančník. To je prostě úžasná kniha beletrie. Dalším mým oblíbencem je Liaquat Ahamed's Páni financí, což je literatura faktu. A pak musím někde zmínit Michaela Lewise a myslím, že moje nejoblíbenější kniha je od něj Velký krátký. Je to skvělý reportér a skvělý spisovatel a je to přítel a velmi ho obdivuji. Ale jeho schopnost vzít na něco jiný úhel pohledu a napsat příběh z jiného úhlu mě opravdu nadchne. Možná to tentokrát neudělal s SBF, ale udělal to s finanční krizí."

"Tak jsem napsal Domeček z karet, který je o kolapsu Bear Stearns, a pak Peníze a moc. Byla to historie Goldmana, ale také toho, jak se vyhnuli osudu Bear Stearns, protože udělali něco úplně jiného než Bear Stearns. Takže to je něco jako konvenční, přímočarý přístup. Michael a Velký krátký zvolil jsem přístup a nechal mě najít lidi, kteří viděli přicházející problémy, a pokusili se s tím něco udělat."

„A musím říct, že jsem si od něj v této mini sérii, kterou jsem právě dělal, trochu oslnil Puk se SBF, za příběhy o lidech, kteří viděli problémy se SBF a pokusili se s tím něco udělat. Takže na mě měl velký vliv a velmi ho obdivuji a přeji si jen, aby mé knihy byly stejně úspěšné jako jeho, ale je to skutečný talent. Možná cena za celoživotní dílo pro Michaela Lewise.“

Caleb: „Jo, zaslouží si to, a rozhodněji v Síni slávy – pravděpodobně už – a ty tam budeš velmi brzy. No, pojďme na to. Víte, že Investopedia je postavena na našich termínech a definicích. Zajímalo by mě, jako bankéře i jako obchodního novináře, jaký je váš oblíbený obchodní, investiční nebo finanční termín. Co je to, co právě zní pravdivě ve vaší duši a dělá vám dobře?"

William: „Je jen jeden a my o něm neustále mluvíme a je to zásadní a je to naprostý žargon a je to Wall Street 101. Musí to být EBITDA. Kde bychom byli bez EBITDA? Nikde - jak mi říkával Steve Golub, bývalý partner Lazarda."

Caleb: "Absolutně, a z nějakého důvodu je to jeden z nejoblíbenějších výrazů na Investopedii. A Hádej co? Musíme se na to soustředit každé čtvrtletí, protože společnosti musí vykazovat své zisky a výsledky EBITDA – zisk před úroky, zdaněním, amortizace, a amortizacenebo výdělky před vším ostatním. Takový skvělý termín."

William: "Dovolte mi, abych se připojil k jednomu z mých hlavních mazlíčků, co se stalo s EBITDA." EBITDA jsem v pohodě. Co se samozřejmě stalo, jak moc dobře víte a vaši čtenáři vědí, je tato vlna upravené EBITDA, kterou opravdu nenávidím a pohrdám jím a je extrémně zavádějící a opravdu se ujal, bohužel, jako blesk. Zcela rozmělňuje význam EBITDA a zcela zatemňuje, co se skutečně děje. A společnosti se nyní snaží použít upravenou EBITDA, aby se dostaly pryč od zavádějících investorů, podle mě, a to by mělo být postaveno mimo zákon, pokud se mě ptáte."

Caleb: "Souhlasím. To je další z těch vymyšlených pojmů z Wall Street a je jich hodně. Možná o tom potřebujeme knihu, nebo Investopedia potřebuje svůj seznam zapojení komunity. WeWork to používal a vidíte společnosti, které přicházejí se svými vlastními zajímavými termíny, aby popsaly své výsledky, zvláště když nevydělávají peníze."

William: "Přesně tak."

Caleb: "Fascinující termín. Skvělá kniha, lidi. William D. Cohan se svou novou knihou, Selhání napájení: Vzestup a pád americké ikony. To je nyní venku, budeme na to odkazovat v poznámkách k výstavě spolu se zbytkem vašich knih. Billovu práci můžete také najít na Puk Substack a jsou tam skvělé věci od vás a vašich kolegů. Je mi potěšením mít vás na Investopedia Express. Jsem obrovský fanoušek, pokud jste to doteď nemohli říct. Moc děkujeme, že jste se k nám přidali."

William: „Děkuji, Calebe. Opravdu si toho vážím."

Termín týdne: Diskontní sazba

Je čas na terminologii. Je čas, abychom se zorientovali v investičním termínu, který tento týden potřebujeme znát. Termín tohoto týdne k nám přichází od Sahimi Navida, který nás zasáhl na Instagram se svým návrhem. Sahimi navrhuje „diskontní sazba“ Tento týden, a tento termín se nám líbí, vzhledem ke všemu hluku kolem dalších kroků Federálního rezervního systému ohledně úrokových sazeb.

Podle Investopedie se diskontní sazba týká účtované úrokové sazby komerční banky a další finanční instituce za krátkodobé půjčky, které si berou od Federálního rezervního systému. Diskontní sazba se uplatňuje při zápůjční facilitě Fedu, které se také říká slevové okno. Diskontní půjčky jsou klíčovým nástrojem měnová politika a část funkce Fedu jako věřitele poslední instance.

Diskontní sazba může také odkazovat na úrokovou sazbu použitou v diskontovaný peněžní tok analýza k určení současná hodnota budoucích peněžních toků. Diskontní sazba vyjadřuje časová hodnota peněz a diskontovaných peněžních tocích a může znamenat rozdíl mezi tím, zda je investiční projekt finančně životaschopný či nikoli. Můžete vypočítat diskontní sazbu a diskontovaný peněžní tok, pokud znáte budoucnost a současné hodnoty a celkový počet let.

Miluji pojmy, které mají více než jeden význam. Je to jako když rozbijete vajíčko a uvnitř najdete dva žloutky. Dobrý návrh, Sahimi. Podle instagramového profilu vypadáte jako běžec nebo rychlochodec. Takže vám posíláme elegantní ponožky Investopedia, abyste na cestách vypadali stylově.