Když promluví Jerome Powell, trhy se zachvějí

Když promluví předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell, trhy naslouchají a pohybují se – ještě více, než by musely překonat předsednictví Fedu.

Pozdní odpolední propad akciového trhu v reakci na středeční tiskovou konferenci šéfa Fedu ilustroval trend identifikovaný v únorové analýze dvou výzkumníků z Harvardu. Powellova mimospisová slova během tiskových konferencí o zvýšení úrokových sazeb často otřásají finančními trhy a obvykle tlačí na pravý opak. směr jako oficiální prohlášení politického výboru Fedu a způsobuje mnohem větší volatilitu než předchozí předsedové Fedu Janet Yellen a Ben Bernanke.

Výzkum podtrhl vnější vliv předsedy Fedu na ceny finančních aktiv a naznačil že Powellovy tiskové konference by mohly podkopat cíl Fedu být co nejpředvídatelnější.

Obchodníci často nakupují a prodávají na základě toho, jakým směrem se bude v budoucnu pohybovat klíčová úroková sazba Fedu. Oficiální prohlášení zveřejněná Federálním výborem pro volný trh oznamující rozhodnutí o stanovení sazeb nabízejí určitý pohled na myšlení Fedu.

Tiskové konference předsedy Fedu bezprostředně poté – když může mluvit bez zábran – mohou poskytnout ještě více paliva pro spekulace.

Ceny akcií a dluhopisů se pro Powella pohybují nahoru a dolů mnohem více, než tomu bylo u jeho dvou předchozích předchůdců, a je pravděpodobnější, že zvrátijí dopad uváženější oficiální prohlášení, podle pracovního dokumentu, zveřejněného v únoru absolventy Harvardské ekonomie Namrata Narain a Kunal Sangani.

"Předseda Powell s větší pravděpodobností vyvolá velké reakce trhu, často v opačném směru než počáteční reakce na prohlášení FOMC," napsali výzkumníci.

Vědci vyloučili vysvětlení, že samotný trh je v době pandemie prostě volatilnější než za Bernankeho, který představil tiskové konference po prohlášení FOMC, když v letech 2006 až 2014 předsedal Fedu, a Yellen, jejíž funkční období trvalo do převzetí Powella v roce 2018.

Zvýšený dopad tiskových konferencí by mohl poškodit úsilí Fedu objasnit obchodníkům své záměry, napsali Narain a Sangani. Centrální banka se snaží co nejjasněji sdělit své uvažování o politice podle teorie, že přesvědčení veřejnosti o budoucí inflaci může být něco jako sebenaplňující se proroctví.

„Prohlášení FOMC se již nejeví jako ‚konečné slovo‘ na cestě měnové politiky k trhům došlo ke slabšímu vyřešení nejistoty ohledně vývoje budoucích úrokových sazeb,“ vědci napsal. "Na druhou stranu, protože americká ekonomika čelí nejvyšší inflaci a nejprudšímu nárůstu úrokových sazeb za poslední desetiletí, možná mimořádné časy si takový posun vyžadují."