Proč je stagflace pro ekonomiku špatná?

Recese zdá se, že znovu klepe na dveře. Většina ekonomů po řadě úroková sazba nárůsty, trvale vysoká inflace, akciový trh volatilitaa utlumený hospodářský růst nyní akceptovaly, že přichází pokles. Názory na to, jak moc to bude, se však různí. Někteří tvrdí, že nás čeká měkká, krátká recese, zatímco jiní se obávají, že nás čekají mnohem těžší časy.

Jedním z témat, které v poslední době hodně koluje, je vyhlídka, že bychom mohli směřovat k určitému období stagflace.To se ve Spojených státech stalo jen jednou, v 70. letech minulého století, a není to příjemná zkušenost.

Co je stagflace?

Stagflace je slovo, které je ztělesněním slov „stagnující“ a „inflace.“ Popisuje období nízké až neexistující hospodářský růst v kombinaci s rychle rostoucími cenami.

Jaký je rozdíl mezi stagflací a recesí?

Obecně se říká, že recese je v pohybu, jakmile byly dvě po sobě jdoucí čtvrtletí negativního ekonomického růstu. Stagflace je naproti tomu mnohem otevřenější interpretaci, a to především proto, že je vzácnější.

Stagnující ekonomika nemusí být nutně v recesi. Termín „stagnující“ znamená stagnaci a nedostatek aktivity, což může znamenat plnohodnotný pokles nebo jen velmi slabý růst. Není definována ani míra inflace, i když můžeme předpokládat, že musí být alespoň nad 2% prahem stanoveným většinou centrální banky ve vyspělých ekonomikách.

Další dva klíčové rozdíly jsou čas a frekvence. Recese jsou považovány za běžnou součást ekonomický cyklus, se stávají poměrně často a historicky trvají necelý rok. Stagflace je mezitím neobvyklá, a když vztyčí svou ošklivou hlavu, má tendenci trčet. Tyto typy ekonomických krizí je těžké porazit, protože tradiční hra snižování úrokových sazeb za účelem stimulace růstu je stažena ze stolu.

Normálně je vysoká inflace spojena s ekonomickým růstem a lze ji potlačit zvýšení úrokových sazeb. Stagflace je jiný druh zvířete, které je těžší ochočit.

Co způsobuje stagflaci?

Na základě několika příkladů, kterých jsme dosud byli svědky, panuje obecná shoda, že hlavní příčinou stagflace je hlavní zásobovací šok. Pokud by se narušila dodávka jídla, ropy nebo něčeho jiného, ​​co je nezbytné, a přestala by být schopna uspokojovat poptávku, věci mají tendenci se zvrtnout. Situaci pak obvykle zhoršuje špatná hospodářská politika.

Nabídkové šoky vedou k růstu cen, což poškozuje podniky, spotřebitelské finance a ekonomický růst. A když centrální banky reagují jako obvykle na ekonomické otřesy tím, že zajistí, aby peníze byly levné půjčují, v podstatě živí plameny inflace, stimulují poptávku a tlačí ceny dále nahoru.

Historie stagflace

K dnešnímu dni zažily USA vážný případ stagflace pouze jednou: v 70. letech 20. století.

70. léta 20. století

Během 70. let minulého století se zásobování ropy drasticky poklesla a ceny následně raketově vzrostly, nejprve kvůli an embargo pocházející z války mezi Izraelem a arabskými státy a později v důsledku islámské revoluce v Íránu. Tyto události spolu se snadným měnová politika– kterou americká centrální banka, Federální rezervní systém, usiloval o zvýšení zaměstnanosti – způsobil, že se inflace vymkla kontrole a uvrhla ekonomiku do chaosu.

K obnovení pořádku bylo zapotřebí velmi vysokých úrokových sazeb a ošklivé recese. A jak si asi dokážete představit, akciový trh se rozdrtil.

Vrátí se stagflace v roce 2023?

Dnes panují obavy, že by se podobná situace mohla opakovat. Inflace je nezvykle vysoká a ekonomika, no, nepálí zrovna na všechny válce.

Jak jsme se ocitli v této situaci? Na vině je především kombinace jedinečných, náhodných faktorů. Nejprve to byla pandemie COVID-19, která vedla k uzamčení a zastavení výroby, po kterém následoval prudký nárůst poptávky, jakmile byla omezení zrušena. Pak Rusko napadlo Ukrajinu, což způsobuje ještě více dodavatelský řetězec problémy a vedoucí ceny ropy k prudkému růstu. A ke všemu ke každé z těchto nepravděpodobných destabilizujících událostí došlo, když byly úrokové sazby historicky nízké a půjčování peněz bylo extrémně levné.

Technicky vzato, ekonomika není v recesi. Většina ekonomů se však nyní shoduje, že chybí jedna věc, vyšší nezaměstnanost, by se brzy mohly stát realitou, protože vyšší náklady na obsluhu dluhu svádějí společnosti k propouštění zaměstnanců. Spojte spoustu lidí bez práce a pomalý ekonomický růst s vysokou inflací a máte stagflaci.

Takže jsme odsouzeni k záhubě? Ne nutně. Ekonom Nouriel Roubini je přesvědčen, že pokusy Federálního rezervního systému a dalších centrálních bank omezit inflaci povedou k tvrdé přistání a vyčerpávající stagflační dluhová krize. Jeho názor však nesdílí všichni. Stanfordský ekonom John Cochrane například doufá, že inflace pravděpodobně zmizí a riziko stagflace bude odvráceno.

V tuto chvíli hodně záleží na účinnosti růstu úrokových sazeb omezujícího poptávku a na tom, zda se podaří rychle odstranit velké nabídkové šoky. Pokud se inflace brzy nezmírní, pak by americké a globální ekonomiky mohly čelit více než jen běžné recesi.

Proč je stagflace pro ekonomiku špatná?

Stagflace je kombinací tří negativ: pomalý ekonomický růst, vyšší než normální nezaměstnanost a drahá životní náklady. Ať se na to podíváte z jakéhokoli úhlu, ta situace bude bolestivá.

Obvykle se úrokové sazby snižují, aby firmy znovu najímaly a ekonomika se znovu rozběhla. Ale když inflace prudce stoupá, je tato akce nebezpečná, takže vám zůstanou lidé a společnosti připoutané k penězům, zatímco se musíte obávat vyšších cen. splácet své dluhy a povinné nákupy, které každý týden nebo měsíc stojí více a více.

Toto je nejen extrémně nepohodlné prostředí pro život, ale pro vlády je to také docela složité k nápravě. Bez snadného vyléčení se stagflace může táhnout roky a způsobit těžké škody ekonomice.

Pokud bychom se brzy ocitli v této situaci, následky by mohly být katastrofální. Jak Roubini zdůrazňuje, soukromé a veřejné dluhy jsou mnohem vyšší než v minulosti a představují asi 350 % celosvětového hrubý domácí produkt (HDP) protože úrokové sazby byly na věky nízké. Nyní, když se to mění, se schyluje k bouři s vyššími výpůjčními náklady, které ohrožují zadlužené domácnosti, společnosti, finanční instituce a dokonce i vlády. bankrot a výchozí.

Pokud se události vyvinou tak, jak si Roubini představuje, můžeme se brzy ocitnout v ekonomické krizi, jakou není žádná jiný, přičemž stagflace ve stylu 70. let může být doprovázena zhroucením dluhů podobným tomu 2008 Velká recese. Pouhá myšlenka na směs těchto poklesů, dvou z nejhorších zaznamenaných, stačí k tomu, aby běhal mráz po zádech, píše Roubini.

Sečteno a podtrženo

Mnozí z nás zažili, jaké to je žít ve stagnující ekonomice, ale budou nezná stagflaci. Soudě podle jejích kritérií a účtů ze 70. let 20. století by pro každého bylo lépe, kdyby to zůstalo historií.

Představte si, že žijete v době hospodářského poklesu, kdy lidé přicházejí o práci, zatímco účty a životní náklady neustále rostou. Stagnující růst a vysoká inflace jsou smrtící kombinací, která může způsobit velké škody ekonomice a zanechat jizvy na další desetiletí.