Rizika investování do akcií Costco (COST)

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) jde proti srsti. V dnešním světě nakupování prostřednictvím smartphonu a doručení do druhého dne zůstává Costco největším maloobchodním skladem ve Spojených státech. Jeho tajemství je jednoduché: Místo toho, aby se společnost snažila soutěžit pouze na okrajích, prodává členské karty. A prodává se jich spousta.

V roce 2019 společnost Costco napočítala zhruba 98,5 milionu členských domácností v osmi zemích. To přineslo zhruba 3,35 miliardy dolarů ročně jen na členské poplatky. Společnost se pyšní obnovou členství o více než 91%, takže i když jsou tržby v depresi, má slušný a předvídatelný polštář příjmů.

To je dobré investory kteří již nakoupili, ale to znamená, že akcie Costco nikdy nemají nízkou cenu.

Vstup za správnou cenu

Investoři jsou ochotni zaplatit více za akcii v poměru k ziskům společnosti, protože věří, že společnost bude schopna nadále růst i do budoucna.

Ke konci ledna 2020 si akcie Costco vedly velmi dobře. Její cena akcií skončila týden v lednu. 24 za 310,03 USD, což představuje nárůst o 5,8% za měsíc ve srovnání s 2,75% ziskem pro maloobchodní velkoobchodní sektor jako celek.

Prémiová cena

Costco měl a poměr budoucí ceny a zisku (P/E) 36,82, a to je pro jeho odvětví poměrně vysoké. Pro srovnání, SPDR S&P Retail ETF má poměr P/E 5,29 a Walmart je 22,85.

Costco má a dividenda výnos 0,84%, což by mohlo pomoci vyrovnat některé ceny, ale jiné společnosti mají nižší ceny a vyplácejí vyšší dividendy. Například dividenda společnosti Wal-Mart je 1,85%.

Zásoby Costco byly velmi konzistentní. Jen to stále stoupá. Pokud ale nenakoupíte za správnou cenu, může trvat dlouho, než se vám investice vrátí.

Problém s elektronickým obchodem

Zatímco dostat se za správnou cenu je dobrou radou pro každou investici, riziko je zvláště výrazné u akcií Costco. Stále existuje otázka, zda bude společnost schopna držet krok s měnícími se zvyky svých zákazníků.

Členové Costco jsou právě teď loajální, ale nakupující se neustále přesouvají do online obchodů prostřednictvím chytrých telefonů nebo notebooků.

To bylo tehdy

Zpět na konci roku 2014, Costco, v a 10-K podání, uznal, že vícekanálová zkušenost je zásadní pro udržení konkurenceschopnosti v moderní ekonomice. Společnost identifikovala potřebu držet krok s očekáváním svých členů i novým vývojem v maloobchodních prostorách. Společnost Costco uvedla, že investuje do technologií na svých webových stránkách a mobilních aplikacích, ale varovala: „Pokud nejsme schopni vyrobit, zlepšit nebo včas vyvinout relevantní technologii určenou pro členy, naše schopnost konkurovat a naše provozní výsledky by mohly být nepříznivé ovlivněn. "

Zpočátku to nevypadalo, že by se obchodní model Costco dobře přizpůsobil té hyperpřipojené realitě. „Nebudeme společností, která vám v 7 hodin ráno doručí dvě různé obiloviny až k vašim dveřím, pokud objednat do 10 hodin noc předtím, “řekl finanční ředitel (finanční ředitel) Richard Galanti v konferenčním hovoru 2015.

Strategický přepočet

Galanti možná od té doby své myšlenky zrevidoval, jak juggernaut v oblasti elektronického obchodování pokračuje.

Do roku 2019 měla společnost Costco k dispozici doručování potravin ve stejný den během krátké jízdy 99% svých amerických poboček a dvoudenní dodávky všude jinde v USA Prodeje elektronického obchodování vzrostly ve druhém čtvrtletí meziročně o 20% 2019. Zvýšené tržby se netýkaly pouze potravin, ale také spotřební elektroniky, hardwaru, zdraví a krásy a oděvů.

Rovněž rozšířila svou možnost vyzvednutí v obchodě, což je jeden ze vzácných případů, kdy má kamenný maloobchod na Amazonu výhodu (prozatím).

Když se Galanti vyjádřil k doručování potravin přes noc, elektronické obchodování bylo pouhé 3% podnikání společnosti Costco. Na začátku roku 2019 to bylo 5% až 6%.To je dobrý růst, i když možná nic, co by v noci nevzbudilo Jeffa Bezose z Amazonu.

Obchodní model

Cihla a malta Costco Obchodní model je stále srdcem operace. Vše je ve skladu a výběr je omezený.

Ceny jsou jedinečné pro každý obchod nebo oblast a jsou založeny jak na nákupních zvyklostech místních členů, tak na jakékoli dohodě, kterou může Costco vyjednat.

Hodnota členství pochází z hromadného nákupu sponek a možná i tankování palivové nádrže při výletech ve spíži.

Marže na těchto položkách jsou nízké, ale Costco to dělá díky velkoobjemovému prodeji a systému členství.

Klíčová je loajalita zákazníků

Investoři by měli porozumět obchodnímu modelu Costco před investováním do akcií společnosti, protože to je vzhledem k současným trendům velmi reálné riziko.

Pokud se členové Costco nakonec rozhodnou, že členství za to nestojí - například pokud zjistí, že podobné nabídky najdou na Amazonu nebo Wal-Mart, aniž by museli opustit dům, nebo pokud se rozhodnou, že si mohou koupit kvalitnější zboží za podobnou cenu-společnost ztrácí ven.

Je zde otázka členských příspěvků, které jsou pro obchodní model společnosti zásadní.

Dalším faktorem, který je třeba sledovat, je Kirkland Signature, soukromá značka Costco. Protože Costco značku vlastní, získává na svých produktech vyšší marži. Pokud dojde k problému s kvalitou a společnost již není schopna zajistit loajalitu ke značce Kirkland Signature, zisky Costco tím utrpí.

Všechny cesty vedou do Kalifornie

Pak je tu otázka geografie. Zatímco společnost Costco měla do začátku roku 2020 zhruba 782 skladů po celém světě, většina jejích příjmů stále pochází z USA.Jeho prodeje jsou jako takové zranitelné vůči domácí ekonomice, což není neobvyklé riziko.

Zhruba třetina domácích prodejů společnosti Costco však pochází z jednoho státu, Kalifornie.Ekonomika státu je v současné době silná, ale pokud se to změní, tržby Costco by mohly mít hit.