V regionálních bankách čelících poklesu úvěrů se nahromadily nerealizované ztráty: Zpráva

Regionální a středně velké banky, které čelí možnému snížení úvěrového ratingu v důsledku dvou krachů amerických bank, mají nerealizované ztráty spravedlivý trh hodnoty výrazně nižší než účetní hodnoty na základě požadovaných amerických účetních standardů.

Výzkumná zpráva od Wedbush Securities vymezuje rozdíl mezi hmotnými účetními hodnotami Silicon Valley Bank (SIVB), která v pátek zkolabovala, a několik dalších regionálních bank a hodnoty jejich aktiv na základě skutečných tržních cen cenných papírů a úvěrů v jejich portfoliu.

Wedbushovy výpočty ukazují, že Prvorepubliková banka (FRC), kterou v pondělí posoudila agentura Moody's Analytics za účelem možného snížení ratingu, má při zohlednění nerealizovaných tržních ztrát v portfoliích svých úvěrů a cenných papírů „záporný hmotný kapitál“.

Kromě toho zpráva firmy zjistila, že další další banka, kterou Moody's snížila, Western Alliance Bancorp (WAL), měla reálnou tržní hodnotu 92 % pod svou účetní hodnotou založenou na obecně uznávaných účetních zásadách (GAAP) pro veřejně obchodované společnosti v USA.

Dvě další banky, Zion Bancorp (ZION) a Comerica Inc. (CMA), mají příslušné tržní hodnoty akcií 49 % a 44 % nižší než jejich účetní hodnoty GAAP, zjistil Wedbush.

Wedbushova zpráva nezahrnovala výpočty pro dvě další banky, UMB Financial a Intrust, které agentura Moody's nechala přezkoumat. Spravedlivé tržní hodnoty představují pouze časový obraz na základě aktuálních podmínek. Nárůst hodnoty úvěrů a cenných papírů v portfoliích bank by snížil jejich nerealizované ztráty, a tím zvýšil jejich spravedlivé tržní hodnocení.

Posuzování tržních hodnot

Zpráva nastiňuje rozdíl mezi účetními hodnotami, které odrážejí účetní standardy GAAP, a hodnotami založenými na současných trzích.

Analytici uvedli prohlubující se nerealizované ztráty na základě klesajících tržních hodnot v jejich portfoliích způsobené rostoucími úrokovými sazbami, jako hlavní důvod, proč Silicon Valley Bank a New York's Signature Banka (SBNY) se nezdařilo. Americká vláda a Federální rezervní systém v neděli pozdě večer oznámily, že zaručí vklady v obou institucích.

„Společná nit, která vedla k selhání, byla značná úroveň nerealizovaných ztrát v jejich portfoliích cenných papírů, které, pokud by byly realizovány, by vzaly jejich regulační kapitálové poměry pod dobře kapitalizovanou úrovní,“ uvádí Wedbushova zpráva.

Americká účetní pravidla umožňují bankám vykazovat hodnotu určitých aktiv, jako jsou úvěry a cenné papíry, které hodlají vlastnit až do jejich splatnosti, při historická cena nákupu.

Výsledné účetní hodnoty však mohou maskovat ztráty nebo zisky, se kterými se tyto úvěry a cenné papíry setkaly na základě tržních podmínek od jejich nákupu.

Wedbushova zpráva vypočítala dopad tržních podmínek, aby upravila účetní hodnotu GAAP každé společnosti na účetní hodnotu „spravedlivého trhu“ na základě současné hodnoty jejích úvěrových portfolií a portfolií cenných papírů.

Snímek v čase

Průměrná reálná účetní hodnota 28 akcií se střední kapitalizací a devíti akcií regionálních bank, které společnost Wedbush odhadla, klesla o 41 % a 44 % pod jejich účetní hodnoty GAAP. Medián cen akcií stejných skupin byl 54 % a 63 % pod jejich účetními hodnotami GAAP.

Potenciální zisky z cenných papírů držených těmito bankami však do značné míry vysvětluje, proč Wedbush stále má „překonají“ hodnocení akcií na First Republic a Comerica a „neutrální“ hodnocení na Western Alliance a Sion.

"Očekáváme, že akcie bank po vládních opatřeních vzrostou," uvedla Wedbushova zpráva s tím, že tyto kroky zmírnily riziko hromadného výběru bank. "Ale zůstáváme opatrní, pokud jde o trajektorii ekonomiky a bankovních akcií, vzhledem k našemu očekávání nadcházející recese."

Regionální bankovní fond Invesco KBW ETF (KBWR), odrážející široký okruh regionálních a středně velkých bank, dnes vzrostl o 2 % poté, co minulý týden klesl o 11 % a v pondělí o dalších 7 %.