Čínská data jsou povzbudivá, ale ekonomika se zatím neotáčí

Objevují se náznaky, že čínská ekonomika a finanční trhy se mohou po prudkém poklesu hýbat, ale tyto události ještě nemusí stačit ke stabilizaci čínské ekonomiky.

V posledních týdnech čelila Čína klesající ceny jak nastává deflace, a rekordně nízký jüan a narůstající dluh ve svém sektoru nemovitostí. To vedlo některé ekonomy a analytiky k tvrzení, že země je na cestě k a tvrdé přistání.

Čína však podnikla kroky k boji proti slábnoucí ekonomice. Čína snížila požadované množství vkladů v cizí měně, které musí její finanční instituce držet, o třetinu a zavedla řadu stimulačních opatření, aby podpořila svůj pokleslý trh rezidenčních nemovitostí. Poptávka země po úvěrech se zlepšuje, deflační tlaky polevují a jüan posiluje.

Někteří pozorovatelé trhu si však myslí, že tyto kroky nemusí stačit k tomu, aby se globální ekonomický gigant nedostal do recese.

Větší obavy se musí řešit

„I když vylepšené statistiky mohou pro některé investory vynutit býčí argument, neřeší celkový problém: snižující se dostupnost vzhledem k nízkým mzdám a rostoucím nákladům. Aniž bychom se zabývali tím druhým, opakované zásahy se budou muset stát normou, aby tyto statistiky zůstaly v chodu,“ uvedl v e-mailu Sandeep Rao, vedoucí výzkumu společnosti Leverage Share.

Rao řekl, že řešení klesající cenové dostupnosti by vyřešilo značné problémy pro čínskou ekonomiku. Vláda však pravděpodobně nemá chuť v této oblasti zasahovat.

Čínská centrální banka v červnu snížila základní úrokové sazby (LPR), aby zvýšila úvěrové a reeskontní kvóty o téměř 28 miliard dolarů, konkrétně na pomoc malým podnikům a farmám. V červenci zavedla čínská vláda několik opatření na podporu spotřeby zboží a služeb, jako jsou daňové úlevy pro malé podniky a domácnosti.

Prodej dluhopisů byl v srpnu zrychlen s cílem podpořit poskytování úvěrů, což vedlo k větší úvěrové expanzi, než se očekávalo. Poptávka domácností po hypotékách může vzrůstat kvůli nedávným snahám o oživení trhu s nemovitostmi. Zvýšily se i korporátní úvěry.

Účinky na USA

Zpomalující se ekonomika v Číně by mohla mít dopad na již tak nejistou americkou ekonomiku, která kráčí po tenké linii směrem k a hladké přistání.

Zatímco signály naznačovaly zpomalení čínské ekonomiky v loňském roce, Houze Song, člen MacroPolo, který vede think tank práce na čínské ekonomice, poukázal na to, že poslední významné zpomalení Číny v roce 2015 mělo dopad na americké akcie trh. Song řekl, že důsledky poklesu v Číně mohou přimět investory k prodeji akcií, které považují za rizikové.

Existují také potenciální dopady na americký obchod a spotřebu, pokud se čínská ekonomika změní k horšímu. Rao si však myslí, že význam současného poklesu na obchod v USA může být omezen na minimum.

"Čína je zdrojem americké spotřeby a USA jsou významným dodavatelem energie a nerostných zdrojů do Číny," řekl Rao. "Deflační síly prospívají více kupujícímu než prodávajícímu, zatímco čínská spotřeba pravděpodobně nezměkne natolik, aby to znamenalo masivní dopad na export USA."

Je obnova pro Čínu možná?

Pro Čínu to nebude snadná cesta k oživení, říkají někteří analytici.

Morgan Stanley revidovala svůj výhled pro zemi na rok 2023 dolů na 4,7 %, což je téměř 18% pokles oproti jejich předpovědi z poloviny roku.

"Během léta údaje ukázaly na rychlejší než očekávané zhoršování (čínského) mikroprostředí," řekl Vishy Tirupattur z Morgan Stanley v září v podcastu Thoughts On The Market. 12. „Zaznamenali jsme postupná a postupná opatření na uvolnění majetku a infrastruktury, ale důvěra trhu nikoli se vrátily a debaty o výdělcích, vedlejších účincích na globální růst a dopadu na komodity jsou rostoucí."

Od té doby, co Čína oznámila své Zásady otevřených dveříJeho vláda se zaměřila na růst za každou cenu, řekl Rao. Aby zůstala dominantní, musela vyrábět zboží za nižší cenu než kdokoli jiný. V důsledku toho se zvýšily příjmy, ale mzdy byly omezeny nákladovou konkurenceschopností.

S rostoucími příjmy se nemovitosti staly preferovanou investiční metodou, což přispělo k Růst čínské ekonomiky. Tento pilíř je nicméně pod obrovským tlakem kvůli rostoucí nabídce a klesající poptávce kvůli cenové dostupnosti, kvalitě a obavám o ocenění.

„Na to nebude žádné rychlé řešení; místo toho bude existovat řada provizorních opatření k opakovanému posílení statistik,“ řekl Rao. „Kolísající se jmění Číny přichází na pozadí zlepšujících se ekonomických údajů z Indie, ASEAN, Latinské Ameriky, střední Evropy a částí Afriky. Pro investory existuje spousta možností, jak využít globální diverzifikaci mimo Čínu.“