Uvedené deriváty počasí rostou v popularitě, ale mají omezení

Rostoucí nejistota ohledně krátkodobé volatility počasí a dopadů změny klimatu vedly k obchodování na burze deriváty počasí na Chicago Mercantile Exchange na historické maximum.

Otevřený zájem v CME počasí deriváty, které měří počet nesplacených kontraktů ve hře, byl pětkrát vyšší v roce ve třetím čtvrtletí letošního roku ve srovnání s obdobím před rokem a více než 20krát vyšší než ve třetím čtvrtletí roku 2019.

Nicméně zájem o používání takových produktů

živý plot nebo spekulovat na rizicích souvisejících s počasím zůstává nízká – mnohem nižší než u jiných futures kontraktů kótovaných na burze a přizpůsobených povětrnostních derivátů obchodovaných na soukromých trzích. Určité rozmary a omezení trhu to tak mohou udržet, což představuje pokračující výzvu pro burzu, která měla potíže se spuštěním kotovaných meteorologických derivátů.

„Realita profesionálů, kteří potřebují (deriváty počasí), přesahuje standardizaci nabízených produktů na trzích, jako je CME,“ řekl Alain Brisebois, generální ředitel CWP Energy, montrealské energetické obchodní společnosti. Investiční manažer v roce 2021.

Větší zájem – ale stále lehký

Peter Keavey, globální ředitel energetických a ekologických produktů CME, říká, že „růst přichází z různých zákaznických segmentů, včetně nákupních a komerčních Keavey poznamenal, že průměrný objem obchodů od roku k dnešnímu dni vzrostl téměř čtyřnásobně oproti stejnému období loňského roku, přičemž otevřený zájem dosáhl rekordních 230 000 smlouvy srpen. 30.

I tak zůstává využití meteorologických derivátů CME relativně nízké ve srovnání s tradičnějšími futures trhy. Otevřený zájem o futures kontrakty na ropu byl například na konci září 10krát vyšší.

Colin Carter, profesor ekonomiky zemědělství a zdrojů na University of California-Davis, řekl několik faktorů působí proti většímu zájmu o nabídky meteorologických derivátů CME, které se začaly obchodovat v roce 1999.

Snad největší: konkurence soukromě obchodovaných, přizpůsobených produktů, z nichž mnohé jsou navrženy zajistiteli a dalšími účastníky pojišťovnictví. Takové produkty tvoří většinu trhu s deriváty počasí v USA.

„Produkty „pojištění“ počasí mají dlouhou historii obchodování volně prodejný“ řekl Carter. „To zahrnuje jak swapy, tak přímé produkty typu pojištění. Mnoho komerčních firem použilo tento přístup k řízení rizika počasí."

Termínové kontrakty na komodity určené k zajištění rizik dodávek surovin se datují do poloviny 19. století a do počátků Chicagské rady obchodu, která se v roce 2007 spojila s CME.

Komerční firmy (jako jsou zpracovatelé obilí a rafinerie) a producenti komodit (například těžaři ropy a farmáři) nakupovali a prodávali futures kontrakty jako prostředek ochrany před cenovou nejistotou spojenou s komoditou Výroba.

Nejsou však jedinými účastníky trhu. Specializované obchodní firmy spekulují na futures kontrakty a v tomto procesu poskytují dodatečnou likviditu, která pomáhá termínovým trhům hladce fungovat.

Překážky pro spekulanty

Papír z roku 2015, který se objeví v Journal of Governance and Regulation, s názvem „Proč nebyly meteorologické deriváty úspěšnější jako futures kontrakty? Případová studie,“ říká, že struktura meteorologických derivátů CME omezuje schopnost spekulantů řídit riziko na tomto trhu.

Je to proto, že stávající produkty CME, zaměřené výhradně na sezónní změny teplot, neumožňují spekulantům snadno rozšiřovat obchody a pozice na různé geografické trhy.

CME nedávno reagovala na tuto kritiku přidáním šesti nových měst do své nabídky meteorologických derivátů, čímž se globální seznam rozšířil na 18.

Přesto vysoce lokalizovaná povaha mnoha povětrnostních událostí znamená, že smlouvy založené na povětrnostních událostech v širším regionu nemusí vyhovovat potřebám některých obchodníků.

„I když je potenciální velikost trhu s deriváty počasí velká, je pravděpodobné, že specializovaný instituce, které jsou nejvíce vybaveny pro řízení rizika počasí, jsou mimo futures trhy,“ píše list stanovený. "Místo toho se může stát, že zajišťovny a fondy používající přizpůsobené OTC deriváty mohou být nejvhodnější pro převzetí a řízení rizika počasí,"

Carter souhlasí.

"Swapy nebo pojištění mohou být přizpůsobeny konkrétnímu regionu nebo konkrétní události, zatímco futures jsou obvykle založeny na obecnější povětrnostní jevy vyskytující se v širší oblasti, které nemusí být pro živé ploty dostatečně přesné,“ řekl řekl. "Výsledky počasí definované futures nemusí dobře korelovat s místním počasím."

Snaží se získat trakci

Ačkoli komoditní futures kontrakty umožnily komerčním firmám zajistit se proti dopadům nabídky buď příznivého, resp nepříznivé počasí po celá desetiletí, až v polovině 90. let 20. století byly deriváty přímo vázány na změny počasí vynořila.

Nyní již neexistující Aquila Energy vytvořila první OTC derivát počasí v červenci 1996, když vytvořila zajištění pro newyorskou společnost Consolidated Edison pro její potřeby elektřiny následující měsíc.

CME brzy následovala s prvními uvedenými derivacemi počasí, založenými na odchylkách od průměrných teplot. Později přidala deriváty vázané na déšť, sněžení a mráz a v roce 2007 zahájila kótované smlouvy na hurikány.

Burza však v říjnu 2014 vyřadila 12 hurikánových a 12 sněhových, dešťových a mrazových derivátů z důvodu nedostatku otevřeného zájmu a objemu obchodů. Jeho zbývající deriváty založené na teplotě přitahovaly donedávna jen okrajový zájem.

Tradičně nízký objem obchodů s meteorologickými produkty CME, řekl Carter, představuje „trochu problém s kuřecím masem a vejci“.

"Nedostatečný zájem o obchodování futures může existovat kvůli nízké likviditě a velkým spreadům mezi nabídkou a poptávkou," řekl a dodal, že používání swapů nebo pojištění se vyhne základní riziko spojené s futures pozicemi. "To by mohl být významný důvod pro relativně nízkou úroveň zájmu o tyto futures produkty."