Jak ovlivní zákaz prodeje nakrátko v Jižní Koreji americké investory?

Krok Jižní Koreje zavést zákaz krátký prodej v akciích až do příštího června daly místnímu akciovému trhu v pondělí okamžitý impuls a také tlačily Americké depozitní stvrzenky (ADR) jihokorejských společností obchodujících v USA vyšší.

Zatímco jihokorejské akcie v úterý ustoupily, krok jihokorejských regulátorů, kteří uvedli, že shledali „nelegální nahý krátký prodej odehrávající se rutinnějším způsobem,“ vyvolává zajímavé otázky o tom, jak politické rozhodnutí v domovské zemi ovlivní obchodní strategie s akciemi, které jsou kotovány jinde.

Zákaz krátkého prodeje se nevztahuje na ADR

ADR se v USA obchodují jako akcie, takže zákaz krátkého prodeje se nevztahuje na ADR jihokorejských společností obchodovaných zde.

Ve studii z roku 2010 výzkumníci zjistili 40% nárůst aktivity prodeje nakrátko u ADR společností, které ve svých domovských zemích čelily omezením v oblasti shortování.

ADR obchodovaná v USA může poskytnout mechanismus, který může ve skutečnosti obejít omezení krátkého prodeje specifická pro danou zemi tím, že investorům umožní zkrátit ADR. místo akcií s omezeným prodejem nakrátko,“ vědci z Utah State University, University of Mississippi a North Carolina State University řekl.

Studie také zjistila, že nejen prodejci ADR nakrátko mohou předpovídat negativní výnosy v zahraničních společnostech bez ohledu na jakékoli zákaz, ale jejich schopnost předpovídat výnosy z těchto akcií byla větší u společností z trhů s krátkým prodejem zákazy.

Důsledkem zákazu prodeje nakrátko a teoretického nárůstu aktivity ADR shortování je dopad na ceny akcií.

„Pokud jsou akcie omezeny na krátký prodej, ale jejich ADR nejsou, můžeme pozorovat obchodní chování, které je v souladu s krátkým prodejem. omezené akcie jsou na domácím trhu špatně oceněny a short tradeři zneužívají toto nesprávné ocenění obchodováním s ADR,“ vědci řekl.

Krátký prodej je praktika, při které se investoři snaží vydělat peníze spekulací na pokles ceny akcií, obvykle tak, že si půjčí akcie od makléře, než je koupí za očekávanou nižší cenu. Nicméně v a nahý krátký prodejinvestoři prodávají krátké pozice, aniž by potvrdili schopnost půjčit si akcie, čímž se vystavují nebezpečí, že nebudou moci akcie koupit, aby splnili podmínky. Praxe byla provedena nelegální v USA v návaznosti na finanční kolaps a recese, která začala v roce 2007.

Jihokorejská komise pro finanční služby uvedla, že zjistila řadu případů nezákonného nekrytého krátkého prodeje ze strany zahraničí a institucionální investoři, což podle ní vyvolalo obavy z „funkce spravedlivého stanovení cen domácích akciových trhů“. v polovina října, Bloomberg oznámili, že regulátoři plánují pokutovat BNP Paribas a HSBC Holdings za poplatky za nekrytý krátký prodej.

Je důležité poznamenat, že to není poprvé, co jihokorejští regulátoři omezili krátký prodej. Podobné omezení bylo zavedeno v březnu 2020 jako opatření k ochraně akciových trhů před dopadem COVID-19.

Dalším důvodem, proč je tento krok pro globální investory pozoruhodný, je, že poškozuje snahu Jižní Koreje zařadit se mezi rozvinuté finanční trhy světa. Jižní Korea se snaží být klasifikována jako rozvinutý trh poskytovatelem indexu MSCI, který zemi naléhal, aby zrušila dřívější zákazy krátkého prodeje, které odrazovaly zahraniční investice.

Zpráva cituje předsedu Komise pro finanční služby Kim Joo-hyuna, který řekl, že „vláda udělá vše, co může, aby přinesla vylepšení systému krátkého prodeje v zemi, aby se mohl vyvinout v systém, který může mít každý investor důvěra."

Po pondělním skoku se jihokorejské ADR obchodující v New Yorku v úterý brzy odpoledne propadly. Výrobce oceli Posco Holdings (PKX) klesl téměř o 9 % v nadprůměrném objemu obchodů, výrobce televizorů LG Display (LPL) klesla o 0,9 % a SK Telecom (SKM) byla nižší o 2 %.