Měla by společnost emitovat dluh nebo vlastní kapitál?
Podniky často potřebují externí peníze, aby udržely svoji činnost a investovaly do budoucího růstu. Lze získat dva druhy kapitálu: dluh a vlastní kapitál.
Dluhový kapitál
Financování dluhu je kapitál získaný vypůjčením finančních prostředků, které mají být splaceny později. Běžnými typy dluhu jsou půjčky a úvěry. Výhodou dluhového financování je, že umožňuje podnikání vliv malé množství peněz do mnohem větší částky, což umožňuje rychlejší růst, než by jinak bylo možné.
Kromě toho jsou platby na dluh obecně daňově uznatelné. Temnější stránkou dluhového financování je, že věřitelé vyžadují platbu zájem, což znamená, že celková splacená částka přesahuje počáteční částku. Také platby na dluh musí být provedeny bez ohledu na příjmy z podnikání. Pro menší nebo novější firmy to může být obzvláště nebezpečné.
Akciový kapitál
Kapitálové financování označuje prostředky generované prodejem akcií. Hlavní výhodou kapitálového financování je, že prostředky nemusí být splaceny. Zdá se však, že kapitálové financování není řešením „bez řetězců“.
Akcionáři nakupují akcie s tím, že poté vlastní malý podíl v podniku. Obchod je pak zavázán akcionářům a musí vytvářet konzistentní zisky, aby si udržel zdravé akcie ocenění a vyplácet dividendy. Jelikož kapitálové financování je pro investora větším rizikem než dluhové financování pro věřitele, jsou náklady na vlastní kapitál často vyšší než náklady na dluh.
Jak si vybrat mezi dluhem a vlastním kapitálem
Částka peněz potřebná k získání kapitálu z různých zdrojů, tzv náklady na kapitál, je rozhodující při určování optimální společnosti kapitálová struktura. Náklady na kapitál jsou vyjádřeny buď v procentech, nebo v dolarech, v závislosti na kontextu.
Náklady na dluhový kapitál představují úrokovou sazbu požadovanou věřitelem. Půjčka 100 000 $ s úrokovou sazbou 6% má náklady na kapitál 6% a celkové náklady na kapitál 6 000 $. Protože jsou však platby na dluh daňově uznatelné, mnoho nákladů na výpočet dluhu zohledňuje korporátní daň hodnotit.
Za předpokladu, že daňová sazba je 30%, výše uvedená půjčka by měla náklady na kapitál po zdanění 4,2%.
Výpočty nákladů na vlastní kapitál
Náklady na kapitálové financování vyžadují poměrně přímý výpočet zahrnující model oceňování kapitálových aktiv nebo CAPM:
CAPM=(Beta společnosti×Rizikové prémie)Bezriziková sazba
Vezmeme -li v úvahu výnosy generované větším trhem, jakož i relativní výkonnost jednotlivých akcií (vyjádřeno jako beta), výpočet nákladů na vlastní kapitál odráží procento každého investovaného dolaru, ve kterém akcionáři očekávají vrací.
Nalezení kombinace dluhového a akciového financování, která poskytne nejlepší financování za nejnižší náklady, je základní zásadou každé obezřetné obchodní strategie. Porovnávat různé kapitálové struktury, firemní účetní používají vzorec nazvaný vážené průměrné náklady na kapitálnebo WACC.
WACC znásobuje procentuální náklady na dluh - po započítání sazby daně z příjmu právnických osob - a vlastního kapitálu pod každý navrhovaný plán financování váhou rovnající se podílu celkového kapitálu představovaného každým kapitálem typ.
To umožňuje podnikům určit, které úrovně dluhového a akciového financování jsou nákladově nejefektivnější.
