Jak ovládat stagnaci

Stagflace je ekonomická podmínka, která kombinuje pomalý růst a relativně vysokou nezaměstnanost s rostoucími cenami neboli inflací. Standardní makroekonomické prostředky pro inflaci nebo nezaměstnanost jsou považovány za neúčinné vůči stagflaci. Ve skutečnosti neexistuje univerzální dohoda o nejlepším způsobu, jak zastavit stagflaci.

Problém je v tom, že normální reakce na dvě hlavní složky stagflace -recese a inflace—Jsou diametrálně odlišní.

Recese a inflace

Vlády reagují na recese expanzivní měnovou a fiskální politikou. To znamená, že pumpují více peněz do ekonomiky. Více peněz znamená levnější peníze. Podniky se vyzývají, aby si půjčovaly, rostly a najímaly. Spotřebitelé více využívají úvěr a zvažují velké nákupy.

Inflace vyžaduje opačnou reakci. Vláda omezuje přísun peněz do systému, aby bylo dražší půjčovat si. Podniky a spotřebitelé si méně půjčují a méně utrácejí. Celková ekonomika zpomaluje. S klesající poptávkou ceny přestávají růst.

Co ale mohou tvůrci politik dělat, když se recese shoduje s vyšší inflací? Je to nejhorší z obou světů a má to být nemožné.

Když se stane nemožné

Novozélandský ekonom A.W. Phillips studoval údaje o inflaci a nezaměstnanosti ve Spojeném království od roku 1861 do roku 1957. Našel konzistentní inverzní vztah mezi rostoucími cenami a rostoucí nezaměstnaností.

Phillips dospěl k závěru, že období nízké nezaměstnanosti si vynutilo zvýšení ceny práce, která byla přenesena na spotřebitele. To znamená, že nedostatek pracovních sil vede k vyšším životním nákladům.

Phillips naopak poznamenal, že recese zpomalila rychlost mzdové inflace: S více zaměstnanci soutěžícími o méně pracovních míst mohli zaměstnavatelé platit nižší mzdy. Ty se v cenách zaplacených spotřebiteli odrážely v řadě. Ceny klesly nebo alespoň zůstaly stabilní.

Tento inverzní vztah mezi úrovní nezaměstnanosti a mírou inflace byl zastoupen v modelu, který začal být známý jako Phillipsova křivka.

Pomocí Phillipsovy křivky

Prominentní keynesiánští ekonomové 20. století a příznivci vládní politiky jako Paul A. Samuelson a Robert M. Solow věřil, že Phillipsovu křivku lze použít ke sledování kompromisu mezi inflací a nezaměstnaností a udržení rovnováhy hospodářského cyklu.

USA však vstoupily do období stagflace v 70. letech minulého století, kdy došlo k současnému růstu spotřebitelských cen a nezaměstnanosti.Keynesianští ekonomové byli konfrontováni s realitou, která byla považována za nemožnou, a snažili se přijít s vysvětlením nebo řešením.

Jak ekonomové navrhovali bojovat proti stagnaci

Hledání zbraně pro boj se stagflací vedlo zčásti ke vzestupu ekonomická na straně nabídky teorie jako alternativa ke keynesiánské ekonomii.

Milton Friedman, který v šedesátých letech tvrdil, že Phillipsova křivka byla postavena na mylných předpokladech a že stagnace byla možná, se dostala na výsluní, když mu události ukázaly, že měl pravdu.

Friedman se domníval, že jakmile se lidé přizpůsobí vyšším mírám inflace, nezaměstnanost se opět zvýší, pokud nebude vyřešena základní příčina nezaměstnanosti.

Nejprve ovládněte inflaci

Tvrdil, že tradiční expanzivní politika povede následně k trvale rostoucí míře inflace. Tvrdil, že banka musí pracovat na stabilizaci cen, aby zabránila tomu, že se inflace vymkne kontrole.

Pokud vláda deregulovala ekonomiku, řekl volný trh by rozdělil práci na její nejproduktivnější využití.

Většina neoklasicistních nebo rakouských názorů na stagflaci, jako jsou názory ekonomů Friedrich Hayek, jsou podobné Friedmanovým. Mezi běžné předpisy patří ukončení expanzivní měnové politiky a umožnění přizpůsobení cen na volném trhu.

Novodobí keynesiánští ekonomové jako např Paul Krugman argumentují, že stagflaci lze pochopit skrz zásobovací šoky a že vlády musí jednat, aby napravily šok ze zásobování, aniž by nechaly nezaměstnanost růst příliš rychle.

Politická bitva

Nejviditelnější opravy stagflace bývají v USA hluboce nepopulární. Například pokud cena ropy je klíčovou příčinou nekontrolovaných cen, může být privatizace nebo cenová kontrola uložené. Pokud jsou za inflaci obviňovány vyšší mzdy, vláda by mohla růst mezd omezit.

Pokud by žádná vládní opatření neproběhla, stagflace by se mohla časem napravit. V 70. letech 20. století byla stagflace alespoň částečně způsobena náhlým nárůstem světových cen ropy, který byl uvalen národy Blízkého východu produkujícími ropu. Postupem času se cena ropy vrátila na normálnější úroveň a ekonomika začala vycházet z jejího propadu.