Jaký je vztah mezi implikovanou volatilitou a kolísáním volatility?

The kolísavost odkazuje na tvar implikované volatility pro opce graficky napříč rozsahem realizačních cen opcí se stejným datem vypršení platnosti. Výsledný tvar často vykazuje zkosení nebo usměj se, kde implikované hodnoty volatility pro opce dále mimo peníze jsou vyšší než pro ty, které jsou v realizační ceně blíže ceně podkladového nástroje.

Implikovaná volatilita

Implikovaná volatilita je odhadovaná volatilita aktiva, které je podkladem opce. Je odvozena od ceny opce a je jedním ze vstupů mnoha modelů oceňování opcí, jako je např Model Black-Scholes. Implicitní volatilitu však nelze přímo pozorovat. Jedná se spíše o jeden prvek modelu oceňování opcí, který je třeba ze vzorce vycouvat. Vyšší implikovaná volatilita má za následek vyšší ceny opcí.

Implikovaná volatilita v podstatě ukazuje víru trhu v budoucí volatilitu podkladové smlouvy, a to jak nahoru, tak dolů. Neposkytuje předpověď směru. Implikované hodnoty volatility však rostou, protože cena podkladového aktiva klesá. Předpokládá se, že medvědí trhy přinášejí větší riziko než ty, které mají vzestupný trend.

VIX

Obchodníci obecně chtějí prodávat vysokou volatilitu při nákupu levné volatility. Některé opční strategie jsou čistě volatilní hry a snaží se profitovat ze změn volatility na rozdíl od směru aktiva. Ve skutečnosti dokonce existují finanční smlouvy, které sledují implikovanou volatilitu.

The Index volatility (VIX) je smlouva o smlouvě budoucí Chicago Board of Options Exchange (CBOE), která ukazuje očekávání 30denní volatility. VIX se vypočítá pomocí implicitních hodnot volatility opcí v indexu S&P 500.Často je označován jako index strachu. VIX jde nahoru během poklesů na trhu a představuje vyšší volatilitu na trhu.

Typy zkosení

Existují různé typy volatility. Dva nejběžnější typy zkosení jsou zkosení dopředu a dozadu.

U opcí s opačným zkosením je implikovaná volatilita vyšší u úderů nižších opcí než u vyšších opcí. Tento typ zkosení je často přítomen v možnostech indexu, například v indexu S&P 500. Hlavním důvodem tohoto zkreslení je, že tržní ceny v případě velkého cenového poklesu na trhu, i když je to vzdálená možnost. To by nemuselo být jinak oceněno možnostmi dále z peněz.

U opcí s dopředným zkosením stoupají implikované hodnoty volatility ve vyšších bodech řetězce realizačních cen. Při nižších stávkách opcí je implikovaná volatilita nižší, zatímco při vyšších stávkových cenách je vyšší. To je často běžné komoditní trhy kde je větší pravděpodobnost velkého zvýšení cen v důsledku nějakého druhu poklesu nabídky.

Například dodávky určitých komodit mohou být dramaticky ovlivněny problémy s počasím. Nepříznivé povětrnostní podmínky mohou způsobit rychlé zvýšení cen. Trh tuto možnost oceňuje, což se odráží v implikovaných úrovních volatility.