Společnost odvozených produktů (DPC)
Co znamená společnost odvozených produktů?
Společnost s derivátovým produktem je účetní jednotka účelově vytvořená jako protistrana na transakce s finančními deriváty. Společnost odvozeného produktu bude často původcem odvozeného produktu, který má být prodán, nebo může zaručit existující derivátový produkt nebo být prostředníkem mezi dvěma dalšími stranami v derivátech transakce. Společnosti s derivátovými produkty mohou být také označovány jako „strukturované DPC“ nebo „společnosti s úvěrovými deriváty (CDPC)“.
Porozumění společnosti odvozených produktů (DPC)
Společnost odvozená z produktů je obvykle a dceřiná společnost vytvořené společností nebo bankou s cennými papíry. Tyto entity jsou pečlivě strukturovány a provozovány podle konkrétní strategie řízení rizik, aby bylo možné získat a hodnocení úvěru triple-A s minimálním kapitálem. Tyto společnosti se zabývají především úvěrovými deriváty, jako jsou swapy úvěrového selhání, ale mohou také obchodovat na trzích s úrokovými, měnovými a akciovými deriváty. Společnosti vyrábějící deriváty se starají hlavně o jiné podniky, které hledají
živý plot rizika, jako jsou výkyvy měny, změny úrokových sazeb, selhání smluv a další rizika půjčování.Vytváření společností odvozených z produktů
Společnosti vyrábějící deriváty byly vytvořeny v 90. letech minulého století. V mnoha ohledech to byla imploze a bankrot Drexela Burnhama Lamberta, domova Michael Milken, který probudil finanční instituce k úvěrovému riziku, které je uloženo v jejich derivátových knihách. Když společnost v roce 1990 klesla, když viděla velikost a počet expozic protistran, vytvořily firmy DPC zaměřené na ratingy, aby zvládly derivátové knihy. Finanční instituce konkrétně navrhly tyto dceřiné společnosti tak, aby měly vyšší úvěrový rating než mateřské subjekty, aby je mohly fungovat s menším kapitálem, protože protistrana v jakékoli transakci bude méně pravděpodobná, že bude požadovat složení kolaterálu, pokud je účetní jednotka triple-A. Stručně řečeno, DPC poskytly těmto institucím bezpečnější místo pro provádění derivátových transakcí jako protistrany, často s klienty jejich mateřských společností.
Jak fungují společnosti odvozené z produktů
Společnosti využívající derivátové produkty obecně používají ke správě úvěrového rizika, které na sebe berou, kvantitativní modely a každý den alokují potřebný kapitál. Širší tržní rizika jsou obvykle zajištěna zadáním zrcadlových transakcí s mateřskou společností, přičemž společnost s deriváty má úvěrové riziko. Toto úvěrové riziko je samozřejmě pečlivě řízeno v rámci stávajících modelů a pokynů, jejichž cílem je zachovat jak celkovou expozici, tak rating DPC.
I s tímto vysoce strukturovaným prostředím může být DPC zraněn. Cokoli, co významně ovlivní úvěrový rating DPC, spustí likvidaci společnosti, což je fáze, ve které společnost nepřijímá žádné nové smlouvy a začíná plánovat svůj vlastní konec tím, že se podívá na expozice a časové harmonogramy, které na ní zůstaly knihy. Stalo se to v roce 2008, kdy eskalovala finanční krize, což ve skutečnosti dokládalo, že kontroly rizik v DPC bylo mnohem více robustnější než v některých jejich mateřských společnostech, které byly těžce popáleny jinými vozidly, u nichž byly zapojeny mimo DPC.
