Vysvětlena rizika korporátní měny

Podniky, které působí na mezinárodní nebo tuzemské úrovni, se při obchodování v jiných měnách, než je jejich domácí měna, musí vypořádat s různými riziky.

Společnosti obvykle generují kapitál půjčováním dluhu nebo vydáváním spravedlnost a poté to použijte k investování do aktiv a pokuste se vygenerovat a návratnost investice. Investice může být v zámořských aktivech a financována v cizích měnách, nebo mohou být produkty společnosti prodány zahraničním zákazníkům, kteří platí v jejich místních měnách.

Domácí společnosti, které prodávají pouze domácím zákazníkům, mohou stále čelit měnovému riziku, protože suroviny ceny, které nakupují, jsou v cizí měně. Společnosti, které podnikají pouze ve své domácí měně, mohou stále čelit měnové riziko pokud jejich konkurenti působí v jiné domácí měně. Jaká jsou tedy různá měnová rizika společnosti? (Viz také: Směnárna: Plovoucí kurz vs. Fixní sazba.)

Transakční riziko

Transakční riziko vzniká vždy, když se společnost zaváže tok peněz k zaplacení nebo přijetí v cizí měně. Riziko často vzniká, když společnost prodává své produkty nebo služby na úvěr a platbu obdrží po zpoždění, například 90 nebo 120 dnů. Je to riziko pro společnost, protože v období mezi prodejem a přijetím finančních prostředků je hodnota zahraniční platba, pokud je směněna za podmínky domácí měny, by mohla mít za následek ztrátu společnost. Snížená hodnota domácí měny by vznikla, protože

směnný kurz se během doby poskytnutého úvěru přesunul proti společnosti.

Níže uvedený příklad ilustruje riziko transakce zahrnující americké a australské dolary:

Spotový kurz	AUD přijatý z prodeje	USD přijato po výměně
Scénář A (nyní)	1 USD = 2,00 AU	2 miliony	1 milion
Scénář B (Po 90 dnech)	1 USD = 2,50 AU	2 miliony	800,000

Pro příklad řekněme, že společnost s názvem USA Printing má domácí měnu v amerických dolarech a prodává tisk stroj australskému zákazníkovi Koala Corp., který ve své domovské měně platí australské dolary (AU) ve výši 2 $ milión.

Ve scénáři A tržby faktura se platí při dodání stroje. USA Printing obdrží 2 miliony australských dolarů a převede je na spotový kurz 1: 2, a tak obdrží 1 milion dolarů ve své domácí měně.

Ve scénáři B je zákazníkovi povolen kredit společnosti, takže 2 miliony USD se platí po 90 dnech. USA Printing stále dostává 2 miliony USD, ale spotový kurz citovaný v té době je 1: 2,50, takže když USA Printing převádí platbu, má hodnotu pouze 800 000 USD, což je rozdíl 200 000 USD.

Pokud by USA Printing zamýšlela z prodeje zisk 200 000 $, to by bylo úplně ztraceno ve scénáři B kvůli amortizace AU během 90denního období.

Překladové riziko

Společnost, která působí v zahraničí, bude muset převést hodnoty v cizí měně každého z těchto aktiv a závazků do své domácí měny. Než je bude moci zveřejnit, bude je muset konsolidovat s aktivy a závazky v domácí měně konsolidované finanční účty-své rozvaha a zisk a ztráta prohlášení. Proces převodu může vést k nepříznivým ekvivalentním hodnotám aktiv a pasiv v domácí měně. Ilustruje jednoduchý rozvahový příklad společnosti, jejíž domovská (a vykazující) měna je v britských librách (£) riziko překladu:

Před konsolidací	Ročník 1	Ročník 2
1 £: směnný kurz $	není k dispozici	1.50	3.00
Aktiva
Zahraniční, cizí	$300	£200	£100
Domov	£100	£100	£100
Celkový	není k dispozici	£300	£200
Závazky
Zahraniční, cizí	0	0	0
Domů (dluh)	£200	£200	£200
Spravedlnost	£100	£100	0
Celkový	není k dispozici	£300	£200
Poměr D/E	není k dispozici	2	--

V prvním roce s kurzem 1: 1,50 GBP má zahraniční aktiva společnosti hodnotu 200 GBP v domácích měnách a celková aktiva a pasiva jsou 300 GBP. Poměr dluhu/vlastního kapitálu je 2: 1. Ve druhém roce se dolar znehodnotil a nyní se obchoduje za směnný kurz 1 £: 3 $. Když jsou aktiva a pasiva druhého roku konsolidována, hodnota zahraničního aktiva je 100 liber (50% pokles hodnoty v librách). Aby rozvaha vyrovnala, závazky se musí rovnat aktivům. Úprava se provede na hodnotě vlastního kapitálu, která se musí snížit o 100 liber, takže závazky také činí celkem 200 liber.

Nepříznivý účinek této úpravy vlastního kapitálu je, že D/E, popř Převodní poměr, je nyní podstatně změněn. To by byl pro společnost vážný problém, kdyby dala smlouva (slib) udržet tento poměr pod dohodnutým číslem. Důsledkem pro společnost může být to, že banka, která poskytla dluh 200 liber, jej požaduje zpět, nebo uplatní trestní podmínky pro zřeknutí se smlouvy.

Dalším nepříjemným efektem způsobeným překladem je, že hodnota vlastního kapitálu je mnohem nižší - což není pro akcionáře příjemná situace jejichž investice v loňském roce měla hodnotu 100 liber a někteří (nevidí rozvahu při zveřejnění) se mohou pokusit prodat své akcie. Tento prodej by mohl společnost deprimovat podíl na trhu cenu, nebo si ji vyrobte je pro společnost obtížné přilákat další kapitálové investice.

Některé společnosti by tvrdily, že hodnota zahraničních aktiv se v místních měnách nezměnila; stále má hodnotu 300 USD a jeho operace a ziskovost mohou být stejně cenné jako loni. To znamená, že neexistuje vnitřní zhoršení hodnoty pro akcionáře. Vše, co se stalo, je účetní účinek překladu cizí měny. Některé společnosti proto berou relativně uvolněný pohled na riziko překladu, protože neexistuje žádný skutečný efekt peněžních toků. Pokud by společnost ve druhém roce prodala svá aktiva za znehodnocený směnný kurz, vytvořilo by to dopad na peněžní toky a z rizika převodu by se stalo riziko transakce.

Ekonomické riziko

Stejně jako transakční riziko, ekonomické riziko má na společnost peněžní tok. Na rozdíl od transakčního rizika se ekonomické riziko týká nezávazných peněžních toků nebo toků z očekávaných, ale dosud nezavázaných budoucích prodejů produktů. Tyto budoucí prodeje a potažmo budoucí peněžní toky by mohly být sníženy, pokud jsou směněny za domácí měnu, pokud zahraniční konkurent prodává stejnému zákazníkovi jako společnost (ale v konkurenční měně) vidí, jak se jeho směnný kurz pohybuje příznivě (ve srovnání se zákazníkem), zatímco směnný kurz společnosti oproti zákazníkovi se pohybuje nepříznivě. Všimněte si, že zákazník může být ve stejné zemi jako společnost (a tedy mít stejnou domácí měnu) a společnost by stále měla vystavení ekonomickému riziku.

Společnost by tedy ztratila hodnotu (v domácích měnách) bez vlastní přímé viny; jeho produkt by například mohl být stejně dobrý nebo lepší než produkt konkurence, právě teď stojí zákazníka více v jeho zákazníkově měně.

Sečteno a podtrženo

Měnová rizika mohou mít na společnost různé dopady, ať už působí na domácím nebo mezinárodním základě. Transakční a ekonomická rizika ovlivňují peněžní toky společnosti, zatímco transakční riziko představuje budoucí a známé peněžní toky. Ekonomické riziko představuje budoucí (ale neznámé) peněžní toky. Překladové riziko nemá žádný vliv na peněžní toky, přestože by mohlo být přeměněno na transakční riziko resp ekonomického rizika, pokud by společnost realizovala hodnotu svých devizových aktiv resp závazky. Rozumět riziku může být složité, ale rozdělením do těchto kategorií je snazší pochopit, jak toto riziko ovlivňuje rozvahu společnosti.