Rozdíly mezi ředícími cennými papíry a protiředními cennými papíry
Ředivý vs. Anti-Dilutive: Přehled
Veřejně obchodované společnosti mohou nabídnout buď ředící nebo anti-ředící cenné papíry. Tyto podmínky obvykle odkazují na potenciální dopad jakýchkoli cenných papírů na zisk na akcii. Základní obavou stávajícího držení akcií po vydání nových cenných papírů nebo po konverzi cenných papírů je, že se v důsledku toho zmenší jejich vlastnické podíly.
Obavy nemají jen akcionáři ředění výkonu cenných papírů. Účetní i finanční analytici počítají zředěný zisk na akcii jako nejhorší scénář při hodnocení akcií společnosti.
Klíčové informace
- Když společnost vydává nové akcie, zvyšuje se počet nesplacených akcií, takže počet již vlastněných akcií představuje menší procento celkového vlastnictví.
- Akcionáři obvykle odolávají ředění, protože znehodnocují jejich stávající majetkový podíl a snižují zisk firmy na akcii.
- Cenné papíry omezující ředění, jako jsou konvertibilní směnky, nebo doložky, které chrání akcionáře před zředěním, zahrnují mechanismy, které udržují celkový počet akcií v oběhu stejný.
Ředivé cenné papíry
Ředivé cenné papíry nejsou zpočátku běžnými akciemi. Většina ředicích cenných papírů spíše poskytuje mechanismus, jehož prostřednictvím může vlastník cenného papíru získat další kmenové akcie. Tento mechanismus může být buď opcí, nebo konverzí. Pokud spuštění mechanismu povede ke snížení EPS u stávajících akcionářů - zvýšením celkového množství nesplacené akcie—Pak se o nástroji říká, že je zředitelným cenným papírem.
Mezi některé příklady ředicích cenných papírů patří konvertibilní preferované akcie, konvertibilní dluhové nástroje, opční listy a opce na akcie.
Anti-ředící cenné papíry
Ne všechny bezpečnostní mechanismy vedou ke snížení EPS a některé dokonce ke zvýšení EPS. Pokud jsou cenné papíry vyřazeny, převedeny nebo ovlivněny prostřednictvím určitých korporátních činností a transakce má za následek zvýšení EPS, je tato akce považována za anti-ředící.
Některé bezpečnostní nástroje mají ustanovení nebo vlastnická práva, která umožňují vlastníkům nákup dalších akcií, pokud by jiný bezpečnostní mechanismus jinak oslabil jejich vlastnické podíly. Často se jim říká ustanovení proti ředění.
Ačkoli se nejedná o cenný papír, slovo „antiředění“ se někdy používá pro akvizice jedné společnosti druhou prostřednictvím vydávající kmenové akcie, když přidaná hodnota prostřednictvím akvizic kompenzuje nové akcie tak, aby se zvýšil celkový EPS.
Ochrana ředění
Akcionáři obvykle odolávají ředění, protože znehodnocují jejich stávající kapitál. Ochrana proti ředění odkazuje na smluvní ustanovení, která omezují nebo přímo zabraňují pozdějšímu snížení podílu investora ve společnosti kola financování. Funkce ochrany před ředěním se spustí, pokud jednání společnosti sníží procentuální nárok investora na aktiva společnosti.
Pokud je například podíl investora 20%a společnost se chystá uspořádat další kolo financování, společnost musí investorovi nabídnout zlevněné akcie, aby alespoň částečně nahradil oslabení celkového vlastnictví kůl. Ustanovení o ochraně před ředěním se obvykle nacházejí v rizikový kapitál dohody o financování. Ochrana před ředěním se někdy označuje jako „ochrana proti ředění“.
Podobně je ustanovení proti ředění ustanovení v opci nebo a konvertibilní zabezpečení, a je také známá jako „doložka proti ředění“. Chrání investora před ředěním akcií vyplývajícím z pozdějších emisí akcií za nižší cenu, než jakou investor původně zaplatil. Ty jsou společné s konvertibilní preferované akcie, což je oblíbená forma investic rizikového kapitálu.