Tlačení na definici řetězce
Co je tlačení na provázku?
Tlačení na strunu je metaforou limitů měnové politiky a impotence centrálních bank. Měnová politika někdy funguje pouze jedním směrem, protože podniky a domácnosti nelze nutit utrácet, pokud nechtějí. Zvýšení peněžní základna a bankovní rezervy nebude stimulovat ekonomiku, pokud si banky budou myslet, že je příliš riskantní půjčovat a soukromý sektor chce kvůli ekonomické nejistotě více šetřit.
Klíčové informace
- Zatlačení na řetězec znamená vynaložení úsilí tam, kde to v daném kontextu nebude užitečné.
- V ekonomice se tlačí na strunu, když se centrální banky snaží zavést uvolněnou měnovou politiku, když už v ekonomice dochází k ochabnutí, což má za následek malé až žádné výsledky.
- Termín byl přičítán ekonomovi Johnu Maynardovi Keynesovi, ačkoli tato fráze byla také použita v kongresových svědectvích v roce 1935.
Pochopení tlačení na řetězec
Zatlačení na strunu je postava řeči pro vliv, který je účinnější při pohybu věcí v jednom směru než v jiném - můžete tahat, ale netlačit.
Zatímco fráze „tlačení na provázku“ je často přičítána britskému ekonomovi John Maynard Keynes, neexistuje žádný důkaz, že jej použil. Tato přesná metafora však byla použita ve svědectví Kongresu USA v roce 1935, kdy Federální rezervní systém Guvernér Marriner Eccles uvedl, že Fed může udělat jen málo pro stimulaci ekonomiky a ukončení Velká deprese:
Guvernér Eccles: Za současných okolností lze toho udělat jen velmi málo, pokud vůbec něco.
Kongresman T. Alan Goldsborough: Myslíte tím, že nemůžete strčit řetězec.
Guvernér Eccles: To je dobrý způsob, jak to vyjádřit, nelze strčit řetězec. Nacházíme se v hlubinách deprese a... mimo vytváření snadné finanční situace prostřednictvím snížení diskontních sazeb a skrz vytváření přebytečných rezerv, existuje jen velmi málo, pokud vůbec něco, co může rezervní organizace udělat pro to, aby se uskutečnila zotavení.
Strunné tlačení a finanční krize 2007-2008
Zatlačení na metaforu řetězce bylo během Finanční krize 2007-2008, když se zdálo, že počáteční snahy o stimulaci ekonomiky přinesly jen málo výsledků. Fed přidělil biliony dolarů na kvantitativní uvolňování (QE) a také snížil sazba federálních fondů téměř k nule procent.
Zpočátku se zdálo, že Fed není schopen produkovat poptávku ze vzduchu, protože domácnosti—zatížený dluhy—zvýšil jejich míra úspor. Měnová politika vypadala zoufale a marně, přičemž nárůst peněžní zásoby v USA byl kompenzován poklesem rychlost peněz. Fed proto tlačil na provázek.
Dluh domácností klesal až do roku 2013, ale na konci roku 2019 se odrazil na rekordních 14,15 bilionu USD. Kvantitativní uvolňování a nízké sazby dokázaly odvrátit katastrofu - ačkoli se nikdy nedozvíme, o kolik horší krize by bez těchto snah byla.