Hotovost k dispozici pro distribuci (CAD) Definice

Co je hotovost k dispozici pro distribuci (CAD)?

Hotovost k distribuci (CAD) se vztahuje na svěřenecký fond pro investice do nemovitostí (REIT) hotovost na ruku, která je k dispozici k rozdělení jako dividendy akcionářů. Hodnota CAD se vypočítá odečtením hodnot REIT prostředky z operací (FFO) a odečtením jeho opakování kapitálové výdaje (CAPEX).

CAD je nejlikvidnější podmnožinou prostředky dostupné k distribuci (FAD). Výhodou zásoby CAD je to, že poskytuje úplnější obraz o REIT upravené peněžní toky a kolik mohou investoři očekávat, že obdrží ve formě dividendy distribuce.

Cash Available for Distribution (CAD) je metrika REIT, která odečítá opakující se kapitálové výdaje od finančních prostředků z operací (FFO).
CAD je non-GAAP opatření, které se používá jako proxy pro peněžní tok REIT pro investory
CAD lze zvýšit organicky nebo akvizicí nových vlastností.
Výpočet CAD se neřídí standardizovaným vzorcem v sektoru REIT, takže analytici a investoři by si měli dávat pozor na použitou metodiku.

instagram viewer

Vzorec pro hotovost k dispozici pro distribuci - CAD je

$\begin{matrix} C. A. D. = F. F. Ó. - R. C. E. \\ kde: \\ C. A. D. = Hotovost k dispozici k distribuci. \\ F. F. Ó. = Prostředky z operací. \end{matrix}$ CAD=FFÓ−R.CEkde:CAD=Hotovost k dispozici k distribuciFFÓ=Prostředky z operací

Jak vypočítat hotovost k dispozici pro distribuci - CAD

Výpočet hotovosti k dispozici pro distribuci se provádí odečtením opakujících se kapitálových výdajů od finančních prostředků z operací. Vzorec a výpočet pro FFO jsou uvedeny níže.

Co vám říká hotovost dostupná k distribuci?

Realitní investiční fond (REIT) je sdružený investiční nástroj, který drží portfolio výnosů nemovitostí a/nebo hypoték a je povinen distribuovat téměř veškerý svůj zdanitelný čistý příjem, aby udržel REIT postavení. Ve skutečnosti jsou společnosti REIT povinny vyplatit 90% zdanitelného příjmu získaného investorům. I když neexistuje žádná standardizovaná metoda pro výpočet prostředků k dispozici pro distribuci, mnoho REIT vypočítává CAD podobným způsobem úpravou finančních prostředků z provozní hodnoty na lineární nájemné, nepeněžní položky a všechny opakující se nemovitosti související výdaje.

Pro investory orientované na příjmy je hotovost k dispozici pro distribuci klíčovou metrikou pro posouzení síly REIT. REIT to mohou zvýšit organicky nebo akvizicí.

Pro REIT neexistuje žádné tvrdé a rychlé pravidlo o CAD a způsobu jeho výpočtu. Když je tedy metrika vypočítána pomocí REIT, výpočet se může lišit společnost od společnosti. V důsledku toho je a non-GAAP opatření a mělo by se s ním zacházet jako s proforma.

Příklad hotovosti dostupné k distribuci

Boston Properties (BXP) je Komerční nemovitosti REIT, která vlastní budovy v Bostonu, New Yorku, San Francisku, Los Angeles, Washingtonu D.C. a Restonu ve Virginii. V roce 2020 činil výplatní poměr REIT v CAD 96,4% ve srovnání s 86,7% v roce 2019.

Účetní závěrka společnosti Boston Properties uvádí, že vypočítává CAD přidáním nákladů k leasingové transakci FFO které se kvalifikují jako pobídky k pronájmu, odpisy nemovitostí, nepeněžní ztráty z předčasného zániku dluhu a kompenzace na základě akcií náklady; pak eliminuje účinky přímka úprava nákladů na nájemné a přímé pozemní nájemné; a nakonec odečtení údržby kapitálové výdaje, hotelová vylepšení a upgrady a výměny vybavení. Tento seznam položek úpravy peněžních toků není vyčerpávající, ale ukazuje, jak peněžní a nepeněžní položky jsou zpracovány tak, aby poskytly přesnější údaje o skutečných prostředcích, které jsou k dispozici k distribuci investory.

Rozdíl mezi CAD a FFO

Hotovost k dispozici pro distribuční výpočty nedodržuje standardizovaný vzorec v sektoru REIT, ale je obecně definována jako rozdíl mezi FFO a opakujícími se výdaji. Opakující se kapitálové výdaje, které jsou obvykle odečteny od FFO za účelem stanovení hodnoty CAD, zahrnují výměna střech budov, opravy systémů HVAC, úprava povrchu parkovišť a další významná rutina údržba. Některé REITy se mohou rozhodnout odečíst z FFO vylepšení nájemců, přímé vyrovnání nájemného nebo provize z leasingu.

The National Association Real Estate Investment Trusts (NAREIT), obchodní skupina pro průmysl, definuje FFO jako čistý příjem plus amortizace mínus zisk z prodeje nemovitosti plus ztráta z prodeje nemovitosti.

Rozšířený vzorec pro FFO je:

$\begin{matrix} F. F. Ó. = N. I. + D. A. - I. I. + I. E. - G. P. + L. P. - I. PROTI. + L. PROTI. \\ kde: \\ N. I. = Čistý příjem. \\ D. A. = Odpisy a amortizace. \\ I. I. = Úrokový výnos. \\ I. E. = Náklady na úroky. \\ G. P. = Zisk z prodeje nemovitosti. \\ L. P. = Ztráta při prodeji nemovitosti. \\ I. PROTI. = Výnosy z nekonsolidovaných podniků. \\ L. PROTI. = Ztráta z nekonsolidovaných podniků. \end{matrix}$ FFÓ=N.Já+DA−JáJá+JáE−GP+LP−JáPROTI+LPROTIkde:N.Já= Čistý příjemDA= Odpisy a amortizaceJáJá= Úrokový výnosJáE= Náklady na úrokyGP= Zisk z prodeje nemovitostiLP= Ztráta při prodeji nemovitostiJáPROTI= Výnosy z nekonsolidovaných podnikůLPROTI= Ztráta z nekonsolidovaných podniků