Úroveň rizika Definice rizika

Co je to riziko na úrovni sazby?

Riziko na úrovni sazby je možnost, že úročené aktivum ztratí hodnotu, pokud se tržní úrokové sazby zvýší nad jeho hodnotu kupón sazba.

Pochopení rizika na úrovni sazby

Úrokové riziko je jedním ze čtyř hlavních faktorů ovlivňujících ceny dluhopisů a obvykle roste s doba trvání, míra citlivosti ceny investice s pevným výnosem na změnu úrokových sazeb, vyjádřenou v letech.

Když vláda nebo podnik vydává cenné papíry s pevným výnosem, cenu a kupón stanoví emitent být konkurenceschopní v současném prostředí sazeb. Dluhopisy budou nabízeny za ceny na základě termínová struktura

a odpovídající sazby napříč proudem výnosová křivka. Jak se budou úrokové sazby do budoucna měnit, ceny stávajících dluhopisů budou odpovídajícím způsobem kolísat. Když úrokové sazby rostou, ceny dluhopisů klesají a když úrokové sazby klesají, ceny dluhopisů rostou.

Když úrokové sazby klesnou, držitelé dluhopisů a jiných cenných papírů s pevným výnosem obvykle uvidí, jak se hodnota jejich držení zvýší, přestože kupónová sazba je pevná. Možná budou schopni prodat svůj dluhopis za vyšší cenu, než za kterou zaplatili. Když se však sazby zvýší, hodnota dluhopisu nebo portfolia dluhopisů, které byly vydány s odpovídajícími nižšími sazbami, se sníží. Když zvýšení tržní úrokové sazby překročí úroveň kupónové sazby investice s pevným výnosem, investor ztratí hodnotu. To bude snadno zřejmé v denním oceňování dluhopisových podílových fondů. Například v období, kdy rostou dlouhodobější sazby, dojde u portfolia dluhopisů, které má koncentraci v dlouhodobějších dluhopisech, k poklesu hodnoty.

Investoři, kteří vlastní jednotlivé dluhopisy, mohou držet své dluhopisy do splatnosti (pokud dluhopis nemá a funkce volání a je volán) a obdrží plný výnos, který dluhopis původně nabízel, kromě výchozí. To předpokládá, že investorovi vyhovuje vydělávat méně, než může být k dispozici na současném trhu. U manažerů portfolií velkých dluhopisů mají rostoucí úrovně sazeb významný vliv na hodnotu portfolia a schopnost manažera přilákat a udržet investory. Z tohoto důvodu profesionální správci dluhopisů obvykle obchodují častěji než jednotliví držitelé dluhopisů, aby vytvořili konkurenceschopné ceny a výnosy pro portfolio.