Co je to ekvivalent futures?

Co je to ekvivalent futures?

Futures ekvivalent je počet futures kontrakty požadováno, aby odpovídalo rizikový profil z možnosti pozice na stejném podkladové aktivum. Jinými slovy je to množství futures potřebné k vyrovnání čistých deltů pozice opcí.

Pochopení ekvivalentu futures

Ekvivalenty futures se vztahují pouze na opce, kde je podkladovým aktivem futures kontrakt, například opce na akcie index (S&P 500) futures, zboží futures, popř měna futures.

Ekvivalent futures je velmi užitečný, když chce člověk zajistit expozici opční pozici. Pokud obchodník určí svůj ekvivalent futures, může poté koupit nebo prodat příslušný počet futures kontraktů na trhu, aby si zajistil pozici a stal se

delta neutrální. Ekvivalenty futures lze vypočítat odebráním agregátu delta spojené s pozicí opcí.

Termín ekvivalent futures se obecně používá k označení ekvivalentní pozice ve futures kontraktech, která je potřebná k tomu, aby měl rizikový profil identický s opcí. Tato delta se používá při zajišťování založeném na deltě, okrajovánía systémy pro analýzu rizik.

Okraj založený na deltě je systém okrajových opcí používaný některými burzami. Tento systém je ekvivalentní změnám v opční prémie nebo budoucí smluvní ceny. Ceny futures kontraktů se pak používají k určení rizikových faktorů, ze kterých se bude vycházet okraj požadavky. Požadavek na marži je částka kolaterálu nebo finančních prostředků uložených zákazníky u jejich makléřů.

Příklad termínových ekvivalentů v zajišťování opcí

V praxi se nejčastěji používá ekvivalent futures zajištění delta. Zajištění delta zahrnuje snížení nebo odstranění expozice směrového rizika stanovené opční pozicí zaujetím opačné pozice v podkladovém cenném papíru.

Pokud má například obchodník opční pozici ve zlatých opcích, která činí +30 deltů v pokud jde o futures ekvivalenty, mohli by prodat 30 futures kontraktů na trhu a stát se delta neutrální. Být neutrální vůči delta znamená, že malé změny ve směru trhu neprodukují pro obchodníka žádný zisk ani ztrátu. Zde, pokud cena zlata vzroste o 1%, pozice opcí získá přibližně 1%, zatímco krátké futures ztratí 1% - vynulování na nulu.

Opce samozřejmě nejsou lineární deriváty a jejich delty se budou měnit podle pohybu podkladů - toto je známé jako opce gama. V důsledku toho se budou futures ekvivalenty měnit s tím, jak se trh bude pohybovat, takže pokud se trh se zlatem posune nahoru o 1%, zatímco pozice možná nevydělala ani neztratila žádné peníze, ekvivalent futures se mohl posunout z nuly pro zajištěnou pozici do +5. Obchodník by pak potřeboval prodat dalších pět futures kontraktů, aby se vrátil k delta-neutrální. Tento proces se nazývá dynamické zajišťování, popř zajištění delta-gama.