Co jsou aktivně spravovaná ETF a fungují?
Když většina investorů přemýšlí fondy obchodované na burze (ETF), myslí si pasivní investování strategie. Tyto fondy sledují širokou škálu indexů a mají nízkou fluktuaci a náklady a také velké příležitosti pro diverzifikaci.
Pasivní investování se stalo oblíbenou metodou pro investory všech oblastí, jak analytici citují studie, které ukazují, že pasivní strategie mají v dlouhodobém horizontu tendenci vyhrávat ty hyperaktivní. Nicméně existují také aktivně spravované ETF, i když mají tendenci proklouznout pod radar.
Navzdory skutečnosti, že trh porazí pouze menšina aktivně spravovaných fondů, někteří investoři mají zájem tyto větší ziskové cíle sledovat. Tímto způsobem může návrh ETF pomoci i strategii aktivního investora. ETF umožňují vnitrodenní obchodování; to je v opozici vůči podílové fondy, které obchodují pouze jednou denně. Při vnitrodenním obchodování mají investoři ETF možnost sledovat směr trhu a podle toho obchodovat během dne, a tím si klást za cíl využít výhod krátkodobých posunů.
Klíčové informace
- Aktivně spravovaný fond obchodovaný na burze (ETF) má investičního manažera nebo tým zodpovědný za výzkum a rozhodování o alokaci portfolia ETF.
- Zatímco pasivně spravované ETF výrazně převyšují aktivně spravované ETF, zájem investorů o aktivní ETF vyvolal v této kategorii velký růst.
- Mezi výhody aktivních ETF patří nižší poměr nákladů ve srovnání s ekvivalenty podílových fondů, schopnost obchodovat v rámci dne a potenciál pro vyšší zisky.
- Pasivně spravované ETF mají dlouhodobě tendenci překonávat aktivně spravované ETF.
Aktivně spravované ETF
Nejběžnější návrh ETF sleduje konkrétní index. ETF však mohou být také vytvořeny například pro sledování nejlepších výběrů investičního manažera nebo podílového fondu. Tímto způsobem by tyto ETF napodobovaly aktivně řízenou strategii. Jejich cílem by také bylo poskytnout nadprůměrné výnosy. Aktivně spravované ETF mohou také poskytnout výhodu investorům do podílových fondů a správcům fondů.
ETF, který sleduje například podílový fond, bude díky možnostem vnitrodenního obchodování pravděpodobně apelovat na časté obchodníky ohledně samotného podílového fondu. U obchodů zaměřených na ETF je tedy u podílového fondu méně pravděpodobné, že dojde k peněžnímu toku dovnitř a ven a portfolia bude pravděpodobně jednodušší na správu a bude stále efektivnější z hlediska nákladů.
Trendy v prostoru ETF
Tradiční, pasivně spravované ETF stále výrazně převyšují počet aktivně spravovaných ETF. V USA je aktivně přibližně 500 obchodované ETF, což představuje asi 20% všech ETF. Aktivní ETF dohromady tvoří pouze 172,8 miliardy USD z 5,92 bilionu ETF prostor. Zájem investorů o aktivní kategorii ETF však v této oblasti vyvolal značný růst a je pravděpodobné, že tento trend bude pokračovat.
Do konce roku 2020 bude spravovaný majetek (AUM) u aktivních ETF vzrostla oproti předchozímu roku o 71%. Asi 50% všech nových ETF zahájených v roce 2020 bylo aktivně řízeno a předpokládané aktivní příjmy ETF se v předchozím roce téměř zdvojnásobily a dosáhly více než 600 milionů dolarů. K tomuto růstu aktivně spravovaných ETF došlo v několika třídách aktiv, včetně domácího a mezinárodního fixního příjmu, mezinárodního kapitálu a komodit.
Aktivní ETF se dokonce staly tak populární, že inspirovaly některé pasivní ETF k zahrnutí slova „aktivní“ popisy produktů a názvy, i když tento termín přesně neodráží strategii ETF sám. Investoři jsou proto varováni, aby před investováním do produktu zůstali ve svém výzkumu ostražití.
Aktivní, netransparentní ETF (dále jen „ANT“) jsou ETF, které denně nezveřejňují držbu svého portfolia.
Výhody a rizika
Proč investovat například do aktivního ETF přes podílový fond nebo jiný související produkt? Kromě výhod vnitrodenního obchodování má mnoho aktivně spravovaných ETF nižší poměr nákladů než jejich srovnatelné ekvivalenty podílových fondů. Jejich pořízení může být levnější, v závislosti na zapojeném makléři. Některé aktivně spravované fondy navíc mohou zaznamenat exponenciální růst, zejména ty, které se zaměřují na konkrétní odvětví nebo trend.
Například ARK Innovation ETF (ARKK) v roce 2020 stoupl o 147,7%. Aktivní akciový ETF, založený v říjnu. 2014, se zaměřuje na „převratné inovace“. Fond drží společnosti, které jsou v čele technologického a vědeckého pokroku. To zahrnuje vše od technologických firem DNA, průmyslových inovátorů, internetových společností příští generace a fintech poskytovatelé služeb.
To neznamená, že aktivně spravované ETF nejsou bez rizik. Téma převratných inovací společnosti ARKK se dobře dařilo během pandemické krize v roce 2020, kdy její podíly ve společnostech Tesla, Teladoc Health a Zoom Video Communications prudce vzrostly. Zdá se, že aktivní strategie mohou být lepší v dobách vysoké volatility trhu, zatímco pasivní strategie mají tendenci překonávat, když trhy vykazují vyšší stupeň korelace.
Výzkum stále naznačuje, že pasivní strategie jsou po dlouhou dobu účinnější než aktivní. Zdá se však, že aktivní ETF budují dynamiku v komunitě investorů.