Definice čistých půjčených rezerv

Co jsou čisté půjčené rezervy?

Čisté půjčené rezervy byly jednou stranou statistiky, která byla (do roku 2013) zveřejňována v týdenních údajích Federálního rezervního systému, které ukazují rozdíl mezi přebytečnými rezervami, které banky držely na účtu u Fedu, a likvidními rezervami, které si banky půjčily od Fed. Když byl tento rozdíl (nadměrné rezervy - výpůjčky) záporné číslo, znamenalo to, že jako celek to bylo bankovnictví systém byl na čistých půjčkách od FEDu více než půjčoval Fedu (udržováním přebytečné rezervy) vklady).

Pochopení čistých půjčených rezerv

V minulosti byly depozitní banky povinny mít vždy po ruce určité množství rezerv, v hotovosti nebo vklady v jejich regionální pobočce Federálního rezervního systému. Jakákoli částka převyšující toto minimum byla ve skutečnosti krátkodobá půjčka Fedu ve stejném smyslu bankovní vklady, které spotřebitelé a podniky drží na svých bankovních účtech, jsou krátkodobou půjčkou pro banka.

Na druhou stranu, pokud banky neměly dostatek likvidních rezerv k uspokojení minimálních (nebo jiných potřeb likvidity), mohly by si půjčit přímo od Federální rezervní systém, ve své funkci věřitele poslední instance prostřednictvím okna slevy.

Rozdíl mezi těmito dvěma částkami (výše přebytečných rezerv držených bankami a celkové půjčky od Fedu úvěrové programy) by v jistém smyslu naznačovaly, zda banky byly na čistých půjčkách Federálnímu rezervnímu systému, nebo si na ně půjčovaly Systém. Když celkové půjčky od Fedu překročí celkové přebytečné rezervy ve všech bankách, bude toto číslo čisté negativní a byl označován jako „čisté vypůjčené rezervy“, protože na čistých bankách si banky půjčovaly více od Fed. V opačné situaci, kdy banky držely celkem více přebytečných rezerv, než byla částka banky si půjčovaly od Fedu, číslo by bylo kladné a označovalo se jako „čisté zdarma“ rezervy “.

V dobách finančního stresu by banky čelily tlaku na své rezervy kvůli potřebám likvidity a požadavkům na odkup a více bank by se muselo uchýlit k zastavení půjček ze slevového okna Fedu, aby se vyhnuli selhání na svém trhu závazky. To by vedlo k čistým půjčeným rezervám, protože půjčky se slevou rostly a přebytečné bankovní rezervy klesaly. Čisté vypůjčené rezervy by tak mohly naznačovat napjaté úvěrové prostředí ve vztahu k poptávce po úvěrech a rostoucím úrokovým sazbám.

Finanční krize a konec čistých půjčených rezerv

Během finanční krize v roce 2008 a následující velké recese zavedl Fed řadu mimořádných opatření a půjčil obrovské částky bankám a dalším finančním institucím ve snaze stabilizovat finanční sektor. Bankové půjčky od Fedu v roce 2008 vyletěly vysoko nad přebytečné rezervy a vytvořily rekordní úrovně čistých vypůjčených rezerv, které do října 2008 dosáhly -136 miliard USD. 

Na podzim roku 2008 začal Fed poprvé platit úroky bankám z jejich přebytečných rezerv držených ve Fedu.To dalo bankám pobídku držet (a přijímat úrokové platby) více přebytečných rezerv, zejména s ohledem na extrémní úroveň rizika a nejistotu při poskytování úvěrů na trhu. Současně kvůli obrovským injekcím rezerv, do kterých se Fed zapojoval prostřednictvím svých různých nových úvěrových možností a kvantitativního uvolňování, banky zaplnily nové rezervy.

V důsledku toho přebytečné rezervy explodovaly na podzim roku 2008 a rychle přesahovaly celkové diskontní půjčky o stovky miliard a poté biliony dolarů, což mělo za následek nebývalé úrovně čistého volného rezervy. V následujících letech to vytvářelo prostředí, kde byly přebytečné rezervy normou, a běžně daleko převyšovaly půjčky Fedu na slevové okno. Měřit čisté vypůjčené nebo čisté volné rezervy se stalo méně užitečným jako indikátor stresu v finančního systému, vzhledem k novému prostředí měnové politiky, a sběr této statistiky skončil v roce 2013.