Co dělá obkročmo „delta neutrální“?
Dlouhý obkročmo je běžně používaná opční strategie, která může využít výhod trhů pohybujících se nahoru nebo dolů před vypršením platnosti opcí, zahrnující nákup jak hovoru, tak put stejné realizační ceny a data vypršení platnosti na stejný podklad. Je to směrová sázka, ale zpočátku to tak skutečně je delta-neutrální - to znamená, že jeho hodnota se vzhledem k malým pohybům podkladového aktiva příliš nezmění.
Možnosti "řecké" známé jako delta měří, jak moc se jeho cena bude pohybovat v souvislosti se změnami ceny podkladového aktiva. Je to poměr, který porovnává změny opce se změnami ceny podkladového aktiva. Když si ale koupíte obchůzku za peníze (ATM), opce na volání je +0,50 a opce na prodej -0,50, takže delta kombinované pozice je nulová.
Klíčové informace
- Rozkročení je opční strategie zahrnující nákup prodejní i prodejní opce se stejným datem vypršení platnosti a realizační cenou na stejném podkladu.
- Tato strategie může být zisková, pokud akcie buď stoupnou nebo klesnou z realizační ceny o více, než je celková zaplacená prémie.
- I když se ve skutečnosti jedná o směrovou sázku, protože je agnostická v jakém směru a protože zahrnuje jak volání ATM, tak i put, je také při zahájení strategie neutrální vůči delta.
Delta opce
Podívejme se na deltu trochu blíže. Pokud si například investor koupí call call opci +0,50 delta, řekne vám to, že pokud podkladová cena akcie získá 1 $, přičemž vše ostatní se rovná, hodnota opce získá 0,50 $. Pokud tedy opce stála 2,20 USD a akcie se obchodovaly za 63,00 USD, pokud se akcie zvýší na 64 USD, můžete očekávat, že opce bude mít hodnotu 2,70 USD. Stejně tak pokud by akcie místo toho klesly na 62,00 $ za akcii, hodnota hovoru by klesla na 1,70 $.
Delta a možnost volání se může pohybovat od 0,00 do +1,00. Delta a prodejní opce, na druhé straně funguje obráceně, protože zvyšuje hodnotu při poklesu podkladového aktiva. Umístit delty se může pohybovat od -1,00 do 0,00.
Kdykoli si tedy investor kupuje hovory, jsou to dlouhé delty. Na druhou stranu, když investor nakupuje put, jsou to krátké delty. Delty pozic zahrnující více opcí se vypočítají tak, že se vezme vážený průměr všech držených deltů jednotlivých opcí, kladných a záporných.
Co je to obkročmo?
Rozkročení je neutrální strategie opcí, která zahrnuje souběžné zakoupení obou a dát možnost a volání možnost podkladového cenného papíru se stejným realizační cena a to samé Datum spotřeby.
Obchodník bude těžit z dlouhého obkročení, když cena cenného papíru stoupne nebo klesne z realizační ceny o částku vyšší, než jsou celkové náklady na pojistné zaplaceno. Ziskový potenciál je prakticky neomezený, pokud se cena podkladového cenného papíru pohybuje velmi prudce. Investoři mají tendenci zaměstnávat obkročmo, když očekávají výrazný pohyb ceny akcie, ale nejsou si jisti, zda se cena bude pohybovat nahoru nebo dolů.
Jaké jsou delta-neutrální pozice?
Delta-neutrální pozice je pozice, která je vytvořena s pozitivními a negativními deltami-které jsou kompenzovány-k vytvoření pozice, která má delta nuly.
Řekněme například, že obchodník nakoupí hovory za 100 $ za peníze a současně nakoupí za peníze za 100 $. V důsledku toho je pozice obchodníka dlouhá na hranici 100 $. Obecně platí, že volání za peníze má delta 0,5 a sázka za peníze má delta -0,5. Pokud jsou zakoupeny obě tyto možnosti, delty se navzájem kompenzují, aby byly delta-neutrální pozice.
U strategie, jako je rozkročení, je důležité si uvědomit, že zatímco je zpočátku delta neutrální, získává nebo ztrácí čisté delty, jak se podklad pohybuje. Důvodem je, že rozkročení je také dlouhá gama pozice. Gamma je míra změny v deltě opce na 1bodový pohyb ceny podkladového aktiva, takže jak se podklad pohybuje nahoru, delta hovoru se zvětšuje a delta putu se relativně zmenšuje - to znamená, že se s akcií stáváte stále více „dlouhým“ trhem vychází. Podobně, pokud akcie klesnou, delta volání se zmenší, ale delta put se zvětší, takže budete „kratší“ a kratší trh, jak klesá.