S&P 500 je nadhodnocený téměř u každé metriky

Vzhledem k rostoucímu geopolitickému napětí na Blízkém východě a v Severní Koreji a rostoucí skepsi kolem Trumpova administrativní politika, můžete se omluvit za to, že se ptáte, proč jsou akciové trhy tak pružný. Ve skutečnosti tak odolný, že S&P 500 je pouhé 2,2 procenta plaché od svého historického maxima. Počet medvědů na akciovém trhu roste a roste, i když akcie stále stoupají, a některé metriky medvědy podporují.

V nedávné poznámce s názvem „Cheat Sheet Relative Value S&P 500“ Bank of America/Merrill Lynch poznamenala, že 18 z 20 populárních ocenění akciového trhu hodnotí S&P 500 jako nadhodnocený, jeden až o 105 procent.

Populární opatření oceňování akciového trhu, Poměry P/E, zůstaňte na vznešených úrovních. Od té doby Federální rezervní systém začalo to kvantitativní uvolňování (QE), poměry P/E se šplhaly, protože akcie nabízely větší hodnotu než výnosy dluhopisů, ale na 17,5 zůstává forwardový poměr P/E indexu S&P 500 na nejvyšší úrovni od roku 2002. Podle Bank of America/Merrill Lynch je forwardový poměr P/E o 15 procent nadhodnocen ve srovnání s jeho historickým průměrem, koncovým P/E poměr 25 procent nadhodnocený a poměr Shiller P/E, který upravuje o inflaci, je nadhodnocený o 73 procent ve srovnání s jeho historickým průměrem. (Viz také:

Jsou akciové trhy nadhodnocené?)

Stejně jako u standardních metod oceňování, i S&P 500 vypadá nadhodnocený oproti komoditám. Ve zlatě je S&P 500 o 20 procent nad svým historickým průměrem a v Ropa WTI je to neuvěřitelných 105 procent nad historickým průměrem. V tržním limitu/HDP S&P 500 je S&P 500 o 85 procent nad svým historickým průměrem.

Podle těchto 20 metrik je S&P 500 levný ve srovnání pouze s Price to Cash Flow zdarma a S&P do Russell 2000 podmínky.

Metriky navrhují výhodné nabídky

Přes veškerou rétoriku a metriky nadhodnocení existují nějaké výhodné nabídky. Bank of America/Merrill Lynch poznamenává, že i když odstraníte tech bublina, technologický sektor obchoduje se slevou s forwardovým P/E 1,03 ve srovnání s jeho dlouhodobým průměrem 1.16, a pokud trh uvidí posun zpět k průměru v cenových metrikách, bude to něco chutného vyjednává.

„Na průmyslové úrovni jsou ještě větší příležitosti ke zvrácení průměrů, přičemž ocenění pro automobily, média, letecké společnosti, biotechnologie a komunikační zařízení, která by naznačovala 40 až 90 procent růstu, pokud by se měla dostat zpět k dlouhodobým průměrům, "Bank of America/Merrill Řekl Lynch.

Sečteno a podtrženo

Vzhledem k tomu, že akciové trhy pochodují zpět na historická maxima, rostoucí počet lidí volá po a korekce, a možná je zde určitá zásluha na argumentu, že se hvězdný běh amerických akcií blíží konec. „Na ocenění obvykle v konečné fázi býčího trhu nezáleží, během níž jsou sentiment a pozice klíčovými hnacími silami výnosů,“ uvedla Bank of America/Merrill Lynch.