Alfa a beta pro začátečníky

Často slyšíme pojmy alfa a beta když mluvíme o investicích. Tyto jsou dvě různá opatření které jsou součástí stejné rovnice odvozené z lineárního regrese. Nebojte se, pokud to zní příliš složitě, vše si vysvětlíme v tomto článku.

Rovnice

Pokud vám z rovnic zalijí oči, můžete tuto část jednoduše přeskočit. Na druhou stranu můžeme přejít přímo k rovnici, pokud znáte nějakou algebru nebo jste někdy absolvovali třídu pokrývající regrese na vysoké škole. Základní model je dán:

• y = a + bx + u

Kde:

• y je výkonnost akcie nebo fondu.
• a je alfa, což je nadměrný výnos akcie nebo fondu.
• b je beta, což je volatilita vzhledem k benchmarku.
• x je výkon benchmarku, který je často S&P 500 index.
instagram viewer
• u je zbytkový, což je nevysvětlená náhodná část výkonu v daném roce.

Definování beta

Beta je míra volatility ve srovnání s benchmarkem a ve skutečnosti je jednodušší nejprve mluvit o beta verzi. Měří to systematické riziko cenného papíru nebo portfolia ve srovnání s indexem, jako je S&P 500. Mnoho růstové akcie bude mít beta více než 1, pravděpodobně mnohem vyšší. A T-účet bude mít beta blízko nuly, protože jeho ceny se vzhledem k trhu jako celku téměř nepohybují.

Beta je multiplikativní faktor. 2X využil S&P 500 ETF má beta velmi blízko 2 vzhledem k S&P 500 podle návrhu. V daném časovém období jde dvakrát nahoru nebo dolů než index. Pokud je beta -2, investice se pohybuje v opačném směru než index dvakrát. Většina investic s negativní bety jsou inverzní ETF nebo držte státní dluhopisy.

Co vám beta také říká, je, když riziko nelze diverzifikovat. Když se podíváte na betu typického podílový fond, v podstatě vám říká, jak velké tržní riziko podstupujete.

Je důležité si uvědomit, že vysoká nebo nízká beta často vede k překonání výkonnosti trhu. Fond se spoustou růstových akcií a vysokou beta obvykle porazí trh během dobrého roku pro akcie. Podobně a konzervativní fond které drží dluhopisy, budou mít nízkou beta a typicky překonají S&P 500 během špatného roku na trhu.

Definování Alfy

Alfa je nadměrná návratnost investice po úpravě volatility související s trhem a náhodných výkyvů. Alpha je jedním z pěti hlavních ukazatelů řízení rizik pro podílové fondy, akcie a dluhopisy. V jistém smyslu říká investorům, zda si aktivum trvale vedlo lépe nebo hůře, než předpovídá jeho beta verze.

Alfa je také měřítkem rizika. Alfa -15 znamená, že investice byla vzhledem k návratnosti příliš riskantní. Alfa nula naznačuje, že aktivum získalo výnos úměrný riziku. Alfa větší než nula znamená an investice překonala, po úpravě o volatilitu.

Když hedgeový fond manažeři mluví o vysokém alfa, obvykle říkají, že jejich manažeři jsou dost dobří, aby překonali trh. Ale to vyvolává další důležitou otázku: když alfa je „přebytečný“ výnos nad indexem, jaký index používáte?

Správci fondů se například mohou chlubit tím, že jejich fondy generovaly 13% návratnost, když S&P vrátila 11%. Je však S&P vhodný index k použití? Manažer by do toho mohl investovat akcie s malou kapitalizací. Tyto akcie mají vyšší výnos než S&P 500, podle Fama a francouzský třífaktorový model. V tomto případě může být hodnotový index s malým limitem lepším měřítkem než S&P 500.

Existuje také šance, že správce fondu měl štěstí, místo aby měl skutečnou alfa. Předpokládejme, že manažer překoná trh v průměru o 2% během prvních tří let fondu bez jakékoli další volatility související s trhem. V takovém případě se beta rovná jedné a může to vypadat, že alfa je 2%.

Předpokládejme však, že správce fondu poté v příštích třech letech podhodnocuje trh o 2%. Nyní to vypadá, že alfa se rovná nule. Původní vzhled alfa byl kvůli zanedbání velikosti vzorku.

Velmi málo investorů má skutečnou alfa a jistota obvykle trvá deset let nebo déle. Warren Buffett je obecně považován za alfa. Buffett se soustředil hodnotové investování, růst dividend, a růst za rozumnou cenu (GARP) strategie během své kariéry. Studie Buffettova alfa zjistila, že měl tendenci využívat pákový efekt u vysoce kvalitních a nízko-beta akcií.

Sečteno a podtrženo

Alfa i beta jsou obojí poměr rizika které investoři používají jako nástroje k porovnávání a předpovídání výnosů. Je to významný počet, který je třeba vědět, ale jeden musí pečlivě zkontrolujte aby viděli, jak se počítají.