Wie der moderne Aktienmarkt vom Krieg betroffen ist

Zum 75. Jahrestag des Endes des Zweiten Weltkriegs konzentriert sich die Welt nun auf die Möglichkeit eines bewaffneten Konflikts zwischen den USA, ihren Verbündeten und dem Iran. Bisher haben die USA ausgegeben schätzungsweise 6,4 Billionen Dollar für Kriege nach dem 11. September, und vorbeigehen die neuesten Tweets des Präsidenten, es scheint bereit zu sein, weiter auszugeben, wenn die Dinge eskalieren. Aber es gibt wenig Klarheit darüber, inwieweit der Iran mit seiner ohnehin schon angeschlagenen Wirtschaft und seiner zutiefst unbeliebten Führung bereit ist, den Tod seines obersten Generals zu rächen.

Sicherheitsexperten wägen ab, und die Zeit wird es zeigen, aber Anlageexperten erinnern daran, dass vergangene Kriege die US-Aktien nicht langfristig nach unten gedrückt haben.

LPL Finanzen sagte in einer Notiz dass Aktien vergangene geopolitische Konflikte weitgehend abgetan haben. "So schwerwiegend diese Eskalation auch ist, frühere Erfahrungen haben gezeigt, dass es wahrscheinlich unwahrscheinlich ist, dass es ein Material gibt." Auswirkungen auf die US-Wirtschaftsfundamentaldaten oder Unternehmensgewinne", sagte LPL Financial Chief Investment Strategist John Lynchen. "Wir würden im Zusammenhang mit diesem Ereignis keine Aktienverkäufer sein, da die Aktien in der Vergangenheit die erhöhten geopolitischen Spannungen überstanden haben."

„Vom Beginn des Zweiten Weltkriegs 1939 bis zu seinem Ende Ende 1945 stieg der Dow um insgesamt 50 %, mehr als 7 % pro Jahr. Während zwei der schlimmsten Kriege in der modernen Geschichte stieg der US-Aktienmarkt zusammen um 115 %." schrieb Ben Carlson, Director of Institutional Asset Management bei Ritholtz Wealth Management, in einem Artikel über kontraintuitive Marktergebnisse. "Der Zusammenhang zwischen geopolitischen Krisen und Marktergebnissen ist nicht so einfach, wie es scheint."

Die Geschichte sagt uns, dass Zeiten der Unsicherheit, wie wir sie jetzt erleben, normalerweise in den Zeiten sind, in denen Aktien am stärksten leiden. In 2011, Forscher des Swiss Finance Institute betrachteten US-Militärkonflikte nach dem Zweiten Weltkrieg und stellte fest, dass in Fällen, in denen eine Vorkriegsphase auftritt, eine Zunahme der Kriegswahrscheinlichkeit führt tendenziell zu sinkenden Aktienkursen, aber der endgültige Ausbruch eines Krieges nimmt zu Ihnen. In Fällen, in denen ein Krieg jedoch überraschend beginnt, senkt der Ausbruch eines Krieges die Aktienkurse. Sie nannten dieses Phänomen "das Kriegsrätsel" und sagten, es gebe keine klare Erklärung, warum die Bestände nach einem Auftakt des Krieges deutlich steigen.

Ebenso Mark Armbruster, der Präsident von Armbruster Capital Management, studiert den Zeitraum von 1926 bis Juli 2013 und stellte fest, dass die Volatilität an den Aktienmärkten in Kriegszeiten tatsächlich geringer war. „Intuitiv würde man erwarten, dass die Unsicherheit des geopolitischen Umfelds auf den Aktienmarkt übergreift. Dies war jedoch nicht der Fall, außer während des Golfkriegs, als die Volatilität ungefähr dem historischen Durchschnitt entsprach", sagte er.

In Bezug auf den Iran-Konflikt reagierten die Anleger jedoch verhalten auf die Schlagzeilen. "Wenn uns 2019 etwas gelehrt hat, dann Sie müssen Sie so gut wie möglich versuchen, Ihren Prozess einzuhalten und nicht in die Schlagzeilen zu geraten", sagte Todd Sohn, technischer Analyst von Strategas zu Die Washington Post. "Ich frage mich traurig, ob wir uns daran gewöhnt haben. Ich frage mich, ob der Markt gelernt hat, diese Ereignisse zu vernachlässigen."

„Ein Teil der Ruhe könnte in der sich ändernden Struktur der globalen Ölmärkte und der Art und Weise liegen, wie die US-Wirtschaft“ ist weniger anfällig für Energiepreisschwankungen", sagte David Kelly, Chief Global Stratege von JPMorgan Funds Hinweis. „Ein Teil des Grundes kann rein psychologischer Natur sein. Die Anleger von heute haben gesehen, wie sich der Aktienmarkt sowohl von 9/11 als auch von der Großen Finanzkrise erholt hat, die wohl die größten geopolitischen und wirtschaftlichen Schocks unserer Zeit sind. Das macht es Anlegern leichter, andere Ereignisse abzuschütteln."

„In den letzten Jahren wurden die Märkte darauf konditioniert, auf politische und geopolitische Erschütterungen nicht überzureagieren zwei Gründe: erstens die Überzeugung, dass es nachfolgend keine signifikante Verstärkung des anfänglichen Schocks geben würde; und zweitens, dass die Zentralbanken bereit und in der Lage waren, die finanzielle Volatilität zu unterdrücken", sagte Mohamed Aly El-Erian, der Chef-Wirtschaftsberater der Allianz, in einer Bloomberg-Kolumne.

Er warnte jedoch davor, dass Anleger, die den Dip kaufen, eine selektive Gesamtstrategie verfolgen sollten. „Dazu gehört die Betonung hochwertiger Trades, die durch robuste Bilanzen und eine hohe Cashflow-Generierung verankert sind und den starken Versuchung zu groß angelegten Umschichtungen von US-Anlagen zugunsten internationaler Investitionen und Reduzierung des Engagements in von Natur aus weniger liquiden Marktsegmente, die durch außerordentliche Anreize der Zentralbanken und die allgemeine Reichweite nach Rendite und Renditen positive Spillover-Effekte erfahren haben", er sagte.