Wells Fargo sieht "verstärkte" US-Wirtschaftserholung

Das Wells Fargo Investment Institute (WFII) sieht in seinem Prognosebericht zur Jahresmitte 2021 „eine verstärkte Erholung der US-Wirtschaft 2021-2022 dank COVID-19-Impfstoffen. Erwartungen an eine beschleunigte Ausgabe der im letzten Jahr angesammelten privaten Ersparnisse, historisch niedrige Zinssätze und die Aussicht auf mehrfache staatliche Unterstützung Programme." Der Bericht stellt zwar fest, dass steigende Inflationsraten, Steuersätze und Zinssätze Anlass zur Besorgnis geben, hält diese Probleme jedoch für unwahrscheinlich die Genesung behindern.

„Es gibt ein mächtiges Makromosaik mit einem stetig schwächer werdenden US-Dollar, steigenden Rohstoffpreisen, starken globalen Aktienrenditen, niedrigen Zinssätze, ein robuster fiskalischer Anreiz und eine sinkende Aktien- und Anleihenvolatilität“, so Darrell Cronk, Präsident des WFII und

Chief Investment Officer (CIO) von Wells Fargo Wealth & Investment Management.

Ausblick 2021: Größtes globales Wachstum seit 48 Jahren

Der Bericht projiziert, dass das starke Wachstum in den USA die größte globale Wirtschaftsexpansion in den USA anführen wird 48 Jahre im Jahr 2021, während das Wachstum im Jahr 2022 in einem Tempo sein wird, das immer noch stark ist, aber mehr nachhaltig.Konkret prognostiziert der WFII, dass die USA reales BIP wird 2021 um 7,0 % wachsen und damit ein weltweites Wirtschaftswachstum von 6,2 % anführen, den größten Anstieg seit 1973.

Der Haupttreiber der globalen Expansion wird die Geschwindigkeit sein, mit der COVID-19-Impfungen weltweit durchgeführt werden. Die traditionelle Rolle der USA als "Hauptwachstumslokomotive der Weltwirtschaft" wird durch ihre derzeitige Position als Weltmarktführer im "Impfstoffeinsatz" verstärkt.

Der Bericht erwartet auch, dass andere wichtige Triebkräfte des globalen Wachstums umfassen: steigende globale Verbraucherausgaben; die Wiedereröffnung Europas und Japans; die Ausweitung des Welthandels; und "Spitzenstärke in der Fertigung" in China.

Prognose für 2022: Weiterhin starkes Wachstum

Für 2022 prognostiziert der Bericht ein anhaltend starkes Wachstum in den USA mit einem realen BIP-Wachstum von 5,3 %. Steuerliche Anreize, Nachholbedarf, und es wird erwartet, dass überschüssige Ersparnisse als Wachstumstreiber im Jahr 2022 abnehmen werden. Der WFII prognostiziert jedoch, dass das Wachstum von einer anhaltenden Erholung des Wohnungsbaus und von Lohn- und Beschäftigungssteigerungen angetrieben wird. Sie schätzen, dass das weltweite reale BIP im Jahr 2022 um 5,0% steigen wird.

Rekordgewinne und Aktienkurse voraus

Das Ergebnis der robusten Erholung dürften laut den Autoren in den Jahren 2021 und 2022 Rekordgewinne der Unternehmen sein. Darüber hinaus prognostizieren sie, dass der S&P 500-Index auf neue Rekordhochs steigen und 2021 in einer Spanne zwischen 4.400 und 4.600 schließen wird, während der Schlusskurs für 2022 zwischen 4.800 und 5.000 liegen wird.Der S&P 500 schloss am 23. Juni 2021 mit einem Wert von 4.241,84, was bedeutet, dass diese Ziele Gewinne von 3,7 %, 8,4 %, 13,2 % bzw. 17,9 % darstellen würden.

Die Autoren gehen davon aus, dass die Unternehmensverkäufe im Zuge der Wiedereröffnung der US-Wirtschaft in den nächsten 18 Monaten stark steigen werden. Trotz steigender Inputkosten und der Aussicht auf höhere Unternehmenssteuern stellt der Bericht fest, dass Unternehmen erhebliche Fortschritte bei der Kostensenkung und Erhöhung ihrer operativer Hebel während der Rezession 2020. Darüber hinaus sehen sie auch diese zusätzlichen Vorteile für Gewinnwachstum und Aktienkurse: gestiegen Arbeitsproduktivität; eine Festigung des Unternehmens Preismacht; unterstützende Geldpolitik; sowie öffentliche und private Ausgaben.

Die folgende Tabelle zeigt die Prognosen des WFII zum Gewinn je Aktie (EPS) für mehrere weit verbreitete Marktindizes.

Wells Fargo EPS-Prognosen für wichtige Marktindizes
Marktindex	2020 Aktuell	Prognose 2021	2022 Prognose
S&P 500	$139	$200	$220
Russell Midcap	$82	$130	$155
Russell 2000	$23	$72	$95
EAFE	$95	$130	$145
MSCI Emerging Markets	$65	$88	$105

Inflation bleibt überschaubar, aber Anleiherenditen steigen

Während andere Beobachter wie die Deutsche Bank besorgt sind, dass die Inflationsrisiken sehr hoch sind,Aufgrund der rekordhohen fiskalischen Anreize geht der WFII-Bericht davon aus, dass die Inflation 2021 und 2022 innerhalb eines überschaubaren Niveaus bleiben wird, wie in der folgenden Tabelle dargestellt.

Wells Fargo Inflationsprognosen
Inflationsmessung	2020 Aktuell	Prognose 2021	2022 Prognose
US-Verbraucherpreisindex (VPI)	1.3%	3.8%	2.8%
Inflation in den entwickelten Märkten	1.0%	2.2%	2.0%
Inflation in der Eurozone	-0.3%	1.3%	1.5%
Schwellenländerinflation	3.4%	4.2%	4.4%

Die Autoren erwarten die Leitzins bis 2022 unverändert bleiben. Sie prognostizieren jedoch, dass die Renditen der wichtigsten Schuldtitel gemäß der folgenden Tabelle steigen werden.

Wells Fargo Jahresendprognosen der Leitzinssätze
Zinsrate	2020 Aktuell	Prognose 2021	2022 Prognose
Leitzins	0.09%	0,00% bis 0,25%	0,00% bis 0,25%
10-jährige US-T-Note-Rendite	0.91%	2,00 % bis 2,50 %	2,25 % bis 2,75 %
30-jährige US-T-Bond-Rendite	1.64%	2,75 % bis 3,25 %	2,75 % bis 3,25 %

Fünf Investmentideen nach der Pandemie

Der Bericht bietet mehrere Anlageempfehlungen und schließt mit einem Abschnitt ab, der insbesondere fünf Ideen hervorhebt. Diese sind im Folgenden zusammengefasst.

Setzen Sie Bargeld selektiv ein. Angesichts einer starken wirtschaftlichen Erholung bevorzugt der WFII Aktien gegenüber festverzinslichen Wertpapieren. Sie bevorzugen US-Large Caps, US-Small Caps und Aktien aus Schwellenländern, bevorzugen aber auch etablierte Sektoren, raten den Anlegern jedoch, ihre Barmittel vorsichtig und schrittweise einzusetzen.

Zyklische Sektoren übergewichten. Der Bericht rät Anlegern, US-amerikanische Large-Cap-Aktiensektoren in Betracht zu ziehen, die in der Regel zu Beginn einer Erholung eine Outperformance aufweisen. Dazu gehören Industrie-, Rohstoff-, Finanz- und Energiewerte.

Spielen Sie Verteidigung bei festverzinslichen Wertpapieren. Die Autoren haben ihre Ziele für die langfristigen Zinssätze erhöht, favorisieren aber seit längerem den mittleren Teil der Zinsstrukturkurve Dauer Wertpapiere haben bei steigenden Zinsen mehr Abwärtspotenzial. Sie favorisieren Vorzugsaktien und Kommunalanleihen, letztere, weil die Steuersätze steigen sollen.

Bleiben Sie bei den Aufwärtstrends der Rohstoffpreise. Die globale Expansion dürfte die unterschiedlichsten Rohstoffpreise weiter nach oben treiben.

Bevorzugen Sie Strategien zur Aktien- und Kreditauswahl bei alternativen Anlagen. Der Bericht erwartet eine erhebliche Streuung der Renditen zwischen Sektoren, Branchen und Regionen. Fusionsarbitrage und notleidende Schulden können Bereiche sein, die ein erhebliches Gewinnpotenzial bieten.