Die 4 wichtigsten Auswirkungen steigender Zinsen

Das Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC), das der Federal Reserve Zinsfestsetzungsgremium, stimmte am Mittwoch einstimmig für die Anhebung der Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf einen Zielkorridor von 0,5 % bis 0,75 %. Infolgedessen bewegten sich die Aktien kaum: Der Anstieg war schließlich bescheiden und so gründlich erwartet, dass Fed Funds Zukunft kalkulierten eine 90-plus-Prozent-Wahrscheinlichkeit in die Entscheidung ein. Man gewinnt leicht den Eindruck, dass Anleger, Sparer und Verbraucher weitermachen sollten wie bisher.

Andererseits gibt es gute Gründe, nicht lässig zu sein. Das FOMC hat am Mittwoch drei Zinserhöhungen in jedem der nächsten drei Jahre signalisiert, ein schnelleres Tempo der Straffung als im Dezember prognostiziert, so dass das Zielband bis Ende des Jahres bei 2,75 %-3,00 % liegen könnte 2019. Angesichts der Tatsache, dass es bis Dezember 2015 0,00%-0,25% betrug, ist dies ein dramatischer Anstieg (natürlich hat die Fed chronisch überschätzt die Straffungsrate – nach Schätzungen vom Dezember 2014 sollte die Rate viermal höher sein derzeit ist). (Siehe auch,

Fed-Projektionen: Wohin gehen die Zinsen von hier aus?)

Der Federal Funds Rate ist das Fundament des weltweiten Finanzkalküls. Eine Erhöhung treibt den Geldpreis in die Höhe, was sich auf die Zinssätze von Kreditkarten bis hin zu Unternehmensanleihen auswirkt. Es drückt den Ertrag auf Staatsanleihen, die für das sogenannte risikofreie Rendite auf dem jede Kreditentscheidung beruht. Es saugt Kapital in die USA, d. h. aus allen anderen Ländern. Die Fed Funds Rate ist so stark, dass sie das Potenzial hat, nicht nur zu Hause, sondern auch Ozeane entfernt politisches Chaos anzurichten.

All dies bedeutet, dass die folgende Liste bei weitem nicht vollständig ist. Aber es ist ein Anfang.

1. Kredite werden teurer

Der Leitzins der Fed gilt nur für Übernachtkredite zwischen Banken aus ihren bei der Fed gehaltenen Reserven. Mit anderen Worten, es wirkt sich nicht direkt auf die Kreditaufnahme von Verbrauchern oder (Nicht-Bank-)Unternehmen aus, aber die Unterscheidung ist akademisch, weil sie so eng mit den Zinssätzen verknüpft ist, die diese Kreditnehmer direkt betreffen.

Das Leitzins ist ein. Innerhalb weniger Stunden nach dem Schritt der Fed kündigte fast jede große Bank an, ihre Leitzinsen von 3,50 % auf 3,75 % anzuheben. Diese Rate betrifft eine Reihe von variabel Kredite, einschließlich der meisten Kreditkarten. Hypotheken sind in der Regel verbunden mit Staatsanleihenrenditen, aber auch diese steigen aufgrund der Zinserhöhung: Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen schoss am Mittwoch um fast 10 Basispunkte auf 2,57 % nach oben und liegt um 12:15 Uhr über 2,62 %. EST Donnerstag. Libor, eine weitere gemeinsame Benchmark, die beispielsweise vielen Studienkrediten zugrunde liegt, stieg als Reaktion auf die Zinserhöhung auf den höchsten Stand seit Mai 2009. Kurz gesagt, fast jeder Zinssatz für variabel verzinste Kredite wird sich wahrscheinlich mehr oder weniger im Einklang mit den Maßnahmen der Fed bewegen. Kreditnehmer, die können refinanzieren um niedrige Zinsen zu sichern, sollten Sie dies in Betracht ziehen.

2. Einlagen bringen mehr … Irgendwann

Höhere Kreditkosten fallen auch für Banken an, die Kredite von Sparern in Form von Einlagen aufnehmen. Mit anderen Worten, das Sparkonto, das derzeit ein paar Dollar im Jahr auszahlt – wenn das – wird großzügiger.

Aber halten Sie nicht den Atem an. Abgesehen von Handelsgewinnen, Gebühren und anderen Einnahmequellen profitieren Banken von den Verbreitung zwischen den Zinssätzen, zu denen sie verleihen, und denen, zu denen sie sich leihen. Mit anderen Worten, sie haben wenig Anreiz, die Zinsen, die sie für Einlagen zahlen, zu erhöhen und ihre Gewinnmargen zu reduzieren. Nach dem Start im Dezember 2015 blieben die Einlagenzinsen weitgehend unverändert. Zwischen dem dritten Quartal 2015 und dem dritten Quartal 2016 hat die Bank of America Corp. (BAC) Die durchschnittlichen Raten blieben laut bei 0,08 % SEK Einreichungen. JPMorgan Chase & Co. (JPM) um einen Rundungsfehler von 0,14 % auf 0,15 % gestiegen. Wells Fargo & Co. (WFC) stieg von 0,11 % auf 0,16 %, aber das sind immer noch weniger als 2 US-Dollar pro 1.000 US-Dollar pro Jahr. Die drei Banken hielten zum Ende des dritten Quartals zusammen fast 3,9 Billionen US-Dollar an Einlagen.

Irgendwann dürften die Einlagenzinsen aufgrund des Wettbewerbs der Banken um Kunden steigen. Aber im Gegensatz zu Zinsänderungen, die den Banken Geld einbringen – wie die Erhöhung des Leitzinses – wird es länger als ein paar Stunden dauern. (Siehe auch, Wie werden sich steigende Zinsen auf den Bankensektor auswirken?)

Aufgrund dieser Verzögerung können die Banken mit höheren Gewinnmargen rechnen, und die Anleger reagieren entsprechend. Die Aktie der Bank of America ist von Dienstag gegen 13:49 Uhr um 2,9% auf 23,26 USD gestiegen. Donnerstag, während JPMorgans um 1,9 % auf 86,39 USD gestiegen ist. Wells Fargo hat, möglicherweise aufgrund des anhaltenden Streits um die Debitkarten, die im Namen der Kunden ohne deren Wissen eröffnet wurden, einen leichten Rückgang der Aktien verzeichnet.

3. Ärger für Aktien und Anleihen

In einem Webcast am Dienstag verband Jeffrey Gundlach, Chief Investment Officer von DoubleLine Capital, die Straffung der Fed mit steigende 10-jährige Treasury-Renditen, von denen er sagte, dass sie in den nächsten Jahren das psychologisch wichtige Niveau von 3% erreichen könnten Jahr. Ein Ausverkauf der Staatsschulden könnte die Baisse bei Anleihen beschleunigen, die fast unmittelbar nach dem Wahlsieg von Donald Trump zu greifen begann. (Siehe auch, Trump-Sieg erschüttert den Anleihenmarkt mit einem weltweiten Verlust von 1 Billion US-Dollar.)

"Wir kommen an den Punkt, an dem weitere Anstiege der Treasuries, sicherlich über 3%, einen echten Einfluss auf die Marktliquidität von Unternehmensanleihen und Junk Bonds haben würden", sagte Gundlach. Er fügte hinzu, dass auch Aktien und Wohnimmobilien darunter leiden könnten: "Meiner Ansicht nach beginnt eine 10-jährige Treasury über 3%" einige Aspekte der Börse und des Wohnungsmarktes in Frage stellen besondere."

Die Anleiherenditen bewegen sich in die entgegengesetzte Richtung zu ihren Preisen; Da die Renditen eng mit dem Federal Funds Rate korrelieren, bedeutet die Straffung der Geldpolitik insbesondere eine Anleihe-Routine wenn Staatsanleihen im Wert von Billionen Dollar bis zu dem Punkt geboten wurden, dass sie negativ gehandelt werden ergibt.

Der Zusammenhang zwischen dem Federal Funds Rate und den Aktienkursen ist weniger direkt. Da höhere Zinsen dazu dienen, Kredite und Ausgaben zu kontrollieren, können sie sich auf den Tiefpunkt der Unternehmen auswirken insbesondere in Branchen, die von diskretionären – und oft schuldengetriebenen – Verbrauchern abhängen Ausgaben. Höhere Zinssätze erschweren es den Unternehmen auch, Kredite aufzunehmen, was bedeutet, dass sich das Tempo von Einstellungen, Investitionen, Akquisitionen und Aktienrückkäufen verlangsamt. Schließlich macht die Möglichkeit, aus sichereren Anlagen wie Staatsanleihen und sogar – eines Tages – Sparkonten eine angemessene Rendite zu erzielen, den Aktienmarkt zu einem weniger attraktiven Ziel für Kapital. (Siehe auch, Wie Zinssätze den Aktienmarkt beeinflussen.)

4. Der Dollar stärkt sich

Da höhere Zinsen Investitionen in Staatsanleihen und andere sichere, auf Dollar lautende Vermögenswerte attraktiver machen, strömt Kapital aus anderen Ländern, insbesondere aus riskanten Schwellenländern. Das Ergebnis ist, dass der Dollar gegenüber anderen Währungen an Wert gewinnt, was tiefgreifende Auswirkungen auf den Handel und, in einem durch und durch handelsskeptischen Umfeld, auf die Politik haben kann. (Siehe auch, Wie Inflationserwartungen und der Dollar steigen können.)

Der Wert der Euro, zum Beispiel, sank zwischen Dienstag und 14:40 Uhr um fast 1,9 % auf 1,0428 USD. Donnerstag, was zu Vorhersagen führte, dass die beiden Währungen bald Parität erreichen würden. Während ein Eins-zu-Eins-Wechselkurs ein willkürliches Niveau ist, konzentrieren sich Beobachter aufgrund seiner psychologischen Bedeutung: Seit der Finanzkrise wird die Eurozone von Deflation, hoher Arbeitslosigkeit, ruhenden Wachstum, Angst vor Staatsschulden, die Aussicht auf Bankausfälle – die potenziell eine weitere Finanzkrise auslösen – der Fallout aus Brexit und ein lautstarkes Anti-Euro-Kontingent in fast jedem Land (ironischerweise verbünden sich Euroskeptiker zunehmend über Grenzen hinweg, was ihre Wirksamkeit erhöht). Wenn ein Euro keinen Dollar kaufen kann, wenn französische und deutsche Wähler nächstes Jahr zur Urne gehen, François Die Aussichten von Fillon und Angela Merkel werden düster aussehen, und die Zukunft der gemeinsamen Währung wird in Frage gestellt Frage.

Die Zinserhöhung der Fed hat den Dollar gegenüber einer anderen Leitwährung, dem Yuan, im gleichen Zeitraum um 0,6%. Hinter der Europäischen Union und Kanada (wo die Währung auch gegenüber dem Dollar gefallen ist), ist China der drittgrößte Handelspartner der USA. Sie hat aufgrund von Trumps Betonung des Handelsdefizits der USA mit China und seiner Behauptung – anscheinend falsch – dass China den Wert des Yuan niedrig hält, um die Attraktivität seiner Exporte zu erhöhen. (Siehe auch, Milliardär Kyle Bass erwartet 30% Rückgang des chinesischen Yuan.)

Umgekehrt wird die Stärke des Dollars die amerikanischen Exporte verteuern und die verarbeitendes Gewerbe, das rund 9 % der US-Beschäftigung ausmacht, aber einen deutlich größeren Anteil an der politischen Konversation.