30 neue börsennotierte Unternehmen, darunter Uber, stehen bis zum Jahresende vor Ausverkäufen

Investoren in 30 neu börsennotierte Aktiengesellschaften wie Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) und Pinterest Inc. (PINS), die nach ihren mit Spannung erwarteten Börsengängen eine Reihe von Ausverkäufen erlitten haben, könnten bis zum Jahresende noch stärkere Abwärtsbewegungen erfahren, wie in der Financial Times.

Ablaufende Sperrklauseln

In den kommenden Wochen, Sperrklauseln für neu börsennotierte Unternehmen auslaufen, was bedeutet, dass Unternehmensinsider und Pre-IPO-Investoren mit dem Verkauf ihrer Aktien beginnen können. Das sind nicht nur schlechte Nachrichten für die Unternehmen selbst. Das größere Risiko für den Markt besteht darin, dass ein Ausverkauf von Unternehmen, die Geld verlieren, einschließlich Uber, 30 % weniger als ursprünglich IPO-Preis, wird einen Welleneffekt verursachen und andere Aktien nach unten ziehen sowie die Aussichten auf eine baldige Veröffentlichung beeinträchtigen Firmen.

„Wir verfolgen bevorstehende Lockup-Veröffentlichungen, da die Aktienkurse vor der Veröffentlichung tendenziell nachgeben“, sagte Kathleen Smith von Renaissance Capital, zitiert von

Barrons. „Besonders besorgniserregend sind Unternehmen, deren Aktien seit dem Börsengang schlecht gehandelt werden. Es ist zu erwarten, dass Insider bestrebt sein werden, zu verkaufen, was den Aktienkurs unter Druck setzt.“

Uber in Gefahr

Von den Dutzenden neu börsennotierter Unternehmen, deren Sperrfristen vor Ende des Jahres ablaufen werden 2019 ist der Mitfahrdienst-Pionier Uber einer der meistgesehenen der Gruppe und war die größte Auflistung der Jahr. Das in San Francisco ansässige Unternehmen hat gelitten, als die Anleger von verlustbringenden Mega-Einhörnern zu defensiveren, sichereren Marktsegmenten wechselten.

„Uber hat kein nachhaltiges Geschäftsmodell – die Aktie wird nach Ablauf der Sperrfrist fallen“, sagte Michael Underhill, Chief Investment Officer von Capital Innovations. „Das wird einen Flow-on-Effekt haben – es wird mehr verkauft.“

„Neubewertung des Wachstums“

Der IPO-Experte und Finanzprofessor der University of Florida, Jay Ritter, bestätigte die düstere Stimmung. „Es hat definitiv einen Rückgang gegeben Bewertungen der Unternehmen, die viel Wachstumsoptimismus in ihren Aktienkurs eingebaut hatten. Auf breiter Front hat sich das Wachstum neu bewertet.“

Auch die Sperrfristen für Zoom und Pinterest sollen 2019 ablaufen. Dies könnte die bereits angeschlagenen Aktien von Lyft Inc. unter Druck setzen. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON), und andere. Lyft-Aktien sind gegenüber ihrem IPO-Preis um fast 45% gefallen, und Peloton ist um etwa 25% niedriger.

Der Ablauf der Sperrfristen wirft auch einen Schatten auf andere noch nicht börsennotierte Unternehmen wie The We Co, Muttergesellschaft von Coworking-Netzwerk WeWork, das seine IPO-Pläne Anfang dieses Jahres nach der Entlassung seines CEO und Gründers Adam verschoben hat Neumann.

VC-gestützte Börsengänge

Die Financial Times stellt fest, dass Technologieunternehmen, die von Risikokapitalgruppen bevorzugt werden, mit einigen der größten Gegenwinde konfrontiert sind. Laut UF-Professor Jay Ritter fallen ihre Aktien bei VC-gestützten Börsengängen um durchschnittlich 3%, wenn eine Sperrfrist endet, im Vergleich zu nicht VC-gestützten Börsengängen, die um etwa 1% fallen.

Zu den von VC unterstützten Unternehmen gehören Airbnb, Postmates und Palantir. Während alle drei in diesem Jahr an die Börse gehen sollten, wird dies voraussichtlich im Jahr 2020 der Fall sein. Viele, einschließlich Airbnb, wiegen ein direkte Auflistung, wobei es keine Investmentbank gibt, kein Geld gesammelt wird und der Markt den Preis der Aktien festlegt.

Was kommt als nächstes?

In Zukunft werden Investoren hart für Unternehmen sein, die keinen vielversprechenden Weg zur Rentabilität vorweisen und die Nachhaltigkeit ihrer Geschäftsmodelle beweisen können.

„Sie sehen die Dringlichkeit der Venture-Capital-Community – sie sind besorgt“, sagte UnderHill und verglich das aktuelle Umfeld mit der Tech-Blase in den 90er Jahren. "Es fühlt sich an wie 1999... Wir sind im Spätzyklus. Unternehmen ohne nachhaltige Geschäftsmodelle werden am Kapitalmarkt nicht belohnt.“

In einem kürzlich veröffentlichten Bericht der Bank of America Merrill Lynch mit dem Titel "Wir werden an die Börse gehen, als wäre es 1999", stellten Analysten fest, dass "IPO-Rückzüge eine Warnzeichen dafür, dass die Anleger angesichts der Makrobedenken den Fokus auf die Rentabilität verlagern, und der potenzielle Welleneffekt könnte erheblich sein."