Können Sie den heutigen Industriedaten vertrauen?

Wichtige Bewegungen

Viele Leute denken, dass die Wirtschaftsdaten, über die Sie in der Finanzpresse lesen, ohne Änderungen gesammelt, zusammengestellt und veröffentlicht werden. Dies ist definitiv nicht der Fall: Die meisten Wirtschaftsdaten sind stark bereinigt, um Themen zu berücksichtigen, die die Unternehmen, die die Daten melden, glauben, dass es zu volatil wäre, um das Wichtige zu verstehen Tendenzen.

Zum Beispiel werden Jobdaten angepasst für Saisonalität. Die Einstellung im Sommer und vor den Weihnachtsferien ist sehr hoch und wird daher niedriger angepasst, während die jährlichen Kündigungszyklen im Herbst und im Januar zu einer Aufwärtsrevision bei den Einstellungen führen. Da Anpassungen jedoch selbst Schätzungen sind, sind sie oft sehr falsch, was zu Revisionen und überraschenden Schwankungen von Monat zu Monat führt.

Eine angepasste und sehr enttäuschende, Empire-Manufakturbericht von der New Yorker Fed wurde heute Morgen veröffentlicht. Der Empire-Bericht ist eine Stimmungsumfrage, die die Produktionsaktivitäten im Nordosten der Vereinigten Staaten untersucht. In diesem Monat erlebte er den größten Rückgang in den negativen Bereich in einem einzigen Monat seit der Indexerstellung.

So schlimm die Daten auch aussehen, sie müssen letzten Monat mit einer großen positiven Überraschung gemildert werden. Wie ich im Chart Advisor mehrmals erwähnt habe, führt der Prozess des Hinzufügens statistischer Anpassungen nach einem überraschend positiven oder negativen Bericht oft zu Überkorrekturen. Dies sorgt nicht für sehr aufregende Schlagzeilen, daher ignoriert die Finanzpresse diesen Kontext im Allgemeinen und verbreitet die alarmierenden Einzelzahlen.

Dies ist einer dieser kniffligen Bereiche, in denen Anleger unsere inhärente Tendenz bekämpfen müssen, alles in Schwarzweiß zu sehen und einige der Nuancen hinter den Daten zu berücksichtigen. Nur weil Swings, wie wir sie heute gesehen haben, nach einer großen positiven Überraschung im letzten Monat normal sind, bedeutet das nicht, dass die Daten völlig falsch (daher bullish) oder auf den ersten Blick völlig korrekt sind.

Die Wahrheit in den Daten liegt irgendwo in der Mitte, was im Grunde ein wesentlicher Grundsatz von. ist technische Analyse. Techniker versuchen festzustellen, wann der Markt überkauft oder überverkauft ist, um das Risiko zu reduzieren und den Wert zu nutzen, und das gleiche Prinzip gilt auch hier.

Eine Strategie, die ich verwende, um Daten wie diese auszuwerten, besteht darin, einen gleitenden Durchschnitt von mindestens zwei Monaten anzuwenden, damit ich den Trend sehen kann, ohne von den "Anpassungen" abgelenkt zu werden, die Volatilität erzeugen können. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, zeigen die roten Punkte (die einen gleitenden Durchschnitt über zwei Perioden darstellen) a Rückgang der Stimmung seit letztem Jahr, aber ich denke, es zeigt eine genauere Ansicht dessen, was ist Ereignis.

Obwohl ich argumentiert habe, dass die Nachrichten wahrscheinlich nicht so "schlecht" sind, wie sie oberflächlich erscheinen, denke ich, dass sie immer noch auf eine zunehmende Schwäche im verarbeitenden Gewerbe hinweisen. Aus relativer Performance-Perspektive verschiebt das meine Voreingenommenheit gegenüber den Herstellern kurzfristig etwas ins Negative.

S&P 500

Wie ich letzte Woche sagte, wird der S&P 500 wahrscheinlich ohne irgendeinen externen Schock relativ flach bleiben, während die Anleger auf die Fed warten FOMC Ankündigung am Mittwoch. Es ist üblich, dass der Markt bis etwa eine Woche vor dem FOMC-Bericht hochläuft und dann flacher wird, während sich die Händler auf die Veröffentlichung der Daten vorbereiten.

Aus technischer Sicht sehe ich noch großes Potenzial für Unterstützung im Bereich von 2.820 rund um die Ausschnitt des vorherigen Kopf-Schulter-Musters, wenn der Index nach der Fed fällt. Ich sehe nicht viel kurzfristiges Aufwärtspotenzial, das die Preise über die vorherigen Höchststände nach der Ankündigung der Fed hinaus bringen würde, da bereits so viel eingepreist wurde. An dieser Stelle erwarte ich, dass der Hauptindex zwischen Unterstützung und Widerstand bis Mitte Juli die Berichtssaison für das zweite Quartal beginnt.

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Risikoindikatoren – Ein negativer Trend im 'Dot Plot'

Apropos Fed, dies wird ein sehr interessanter Bericht für Anleger wie mich, die die Geldpolitik schon vor der Finanzkrise beobachtet haben. Dies ist eine der FOMC-Sitzungen, bei der die Fed ihre Wirtschaftsprognosen und die "Punktdiagramm", das die Schätzungen jedes Teilnehmers aufschlüsselt.

Dies ist eine neue Innovation, die vom Vorsitzenden Bernanke nach der Finanzkrise eingeführt wurde, so dass die einzigen Dotplots-Händler, die jemals gesehen haben, steigende Zinsen und Wirtschaftswachstum anzeigten. Dies wird der erste Bericht sein, der zukünftige Zinssenkungen und potenziell negative Wirtschaftswachstumserwartungen aufzeigt.

Wir wissen nicht, wie der Markt auf eine Schwarz-Weiß-Erklärung reagieren wird, dass die Fed eine Schrumpfung der Wirtschaft erwartet – oder geldpolitische Impulse braucht, um eine Rezession abzuwenden. Werden Trader dies als mangelndes Vertrauen der Fed ansehen oder wissen die Anleger bereits, was sie erwartet und werden negative Trendlinien ignorieren?

Einer der Sektoren, der eine sehr starke Beziehung zu den Erwartungen der Fed hat, ist der Wohnungsbau, der sich bereits an einem wichtigen Wendepunkt befindet. Wie Sie in der folgenden Grafik des SPDR Homebuilder ETF (XHB) befindet sich der Sektor auf seinen langfristigen Höchstständen, wo jegliche Fehltritte in den Mitteilungen der Fed die Gruppe nach unten treiben könnten.

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Fazit - Erwarten Sie Volatilität nach Mittwoch

Der Markt befindet sich immer noch im abwartenden Modus, in dem Händler bereit sind, Sorgen über den Handel, fallende Energiepreise und geopolitische Spannungen mit dem Iran zu ignorieren, während sie auf die Fed warten. Oftmals führt diese Art von Pause zu größeren Schwüngen, sobald die Freigabe erfolgt ist. Aus meiner Sicht bedeutet dies, dass das Risiko gegen Ende der Woche wahrscheinlich erhöht wird.

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