6 Trends, die den Bullenmarkt lahmlegen könnten

Der starke Marktrückgang hat viele gezwungen Wall Street Unternehmen, ihre Prognosen zu überdenken und sogar zu revidieren. Während Goldman Sachs bis Ende 2018 eine Erholung der Aktienkurse erwartet, ist ihre längerfristige Einschätzung sehr ernüchternd. angesichts ihrer Erwartungen eines stark verlangsamten Wirtschafts- und Unternehmensgewinnwachstums sowie steigender Aktienmärkte Volatilität, unterbrochen von steilen Ausverkäufen. Goldman nennt in seinem neuesten US Weekly Kickstart-Bericht sechs große Gegenwinde für Aktien, die im Folgenden zusammengefasst werden. Zusammen drohen diese Gegenwinde das Wachstum des Bullenmarktes zu untergraben und zu lähmen.

6 großer Gegenwind für Aktien

UNS. BIP Wachstumsrate verlangsamt sich bis zum 4. Quartal 2019 auf 1,6 %

Wachstumsrate der Unternehmensgewinne sinkt um mehr als 50 %

Deutlich schmaler Marktbreite

Steigende Volatilität und erhöhtes Risiko großer Ausverkäufe

Wichtige Aktiensektoren mit zunehmender Schwäche

Sinkende Baubeginne und neue Hausverkäufe

Quelle: Goldman Sachs.

Bedeutung für Investoren

Die von Goldman prognostizierte Verlangsamung des US-BIP-Wachstums ist teilweise das Ergebnis der erwarteten Zinserhöhungen durch die Federal Reserve. Das Terminmärkte preisen eine weitere Tariferhöhung im Jahr 2018 und zwei im Jahr 2019 ein. Goldman weist auch darauf hin, dass sich das BIP-Wachstum im Jahr verlangsamt hat Schwellenländer und Europa im Laufe des Jahres 2018, was zu einer geringeren Nachfrage nach der Produktion von US-Unternehmen führt. Zyklische Branchen am stärksten betroffen, insbesondere der Werkstoffsektor, der 49 % seines Umsatzes aus dem Ausland erwirtschaftet. Die Materialbestände sind seit Jahresbeginn um etwa 15 % gesunken.

Wohnen beginnt sind ein Schlüssel früherer Wirtschaftsindikator, und sie gingen im September um 5,3% zurück, während die Verkäufe neuer Eigenheime laut Goldman um 5,5% zurückgingen. Steigende Zinsen belasten den Wohnungssektor. Die Hypothekenzinsen sind mit jetzt rund 5 % auf dem höchsten Stand seit 2011 und ein Maß für Erschwinglichkeit von Wohnraum ist auf dem niedrigsten Stand seit 10 Jahren.

"Die Gewinnergebnisse im dritten Quartal waren bisher gesund, aber die Anleger haben ihren Fokus von 22 % EPS-Wachstum im Jahr 2018 auf die Verlangsamung auf 9 % Wachstum im Jahr 2019 verlagert." — Goldmann Sachs.

Konsensschätzungen Geben Sie an, dass das ganze Jahr EPS Das Wachstum des S&P 500 wird von 22 % im Jahr 2018 auf 9 % im Jahr 2019 sinken, aber Goldman hält 7 % für einen wahrscheinlicheren Wert für 2019. "Der Konsens war bei seinen EPS-Schätzungen fast immer zu optimistisch", heißt es in dem Bericht 2018 war eines von nur sechs Jahren seit 1985, in denen die Revisionen der Analysten nach oben gegangen sind Durchschnitt. In der Zwischenzeit haben Investoren und Managements zunehmend Bedenken hinsichtlich des Kostendrucks aufgrund steigender Löhne und anderer Betriebsausgaben für das Jahr 2019 geäußert. Goldman fügt hinzu, dass die Aktienkurssteigerungen von Unternehmen, die die Gewinnschätzungen des dritten Quartals übertreffen, eher nach historischen Maßstäben gedämpft, was darauf hindeutet, dass sich die Anleger tatsächlich auf die zunehmend trüben Aussichten für 2019.

Goldman stellt fest, dass die Marktbreite stark zurückgegangen ist und jetzt weniger als 9 % des 35-Jahres-Durchschnitts beträgt. Betrachtet man die Marktgeschichte, die bis 1980 zurückreicht, berechnen sie, dass nach einem starken Rückgang der Breite der typische Aktienmarkt Drawdown aus Gipfel zu Trog über einen Zeitraum von sechs Monaten in der Größenordnung von 4% auf 11% ansteigt.

Vorausschauen

Goldman hält an seiner Prognose für das Jahr 2018 von 2.850 am S&P 500-Index (SPX), was einem Gewinn von 6,2 % gegenüber der Eröffnung vom Oktober entsprechen würde. 29. Sie schreiben: „Der jüngste Ausverkauf hat eine kurzfristige Wachstumsverlangsamung zu stark eingepreist. Wir gehen davon aus, dass das anhaltende Wirtschafts- und Gewinnwachstum eine Erholung des S&P 500 unterstützen wird." Aktienrückkauf Programme, die dazu beitragen sollen, die Aktienkurse zu stützen. Mit Blick auf die Zukunft sieht Goldman jedoch, dass die oben aufgeführten Gegenwinde im Jahr 2019 an Kraft zunehmen.

Unterdessen befindet sich Goldman in Bezug auf das US-BIP-Wachstum im Jahr 2019 am pessimistischen Ende des Spektrums. Während sie bis zum 4. Quartal 2019 einen stetigen Rückgang auf eine Wachstumsrate von 1,6 % verzeichnen, haben die von. befragten Ökonomen Das Wall Street Journal sehen einen Rückgang des Wachstums auf 2,5 % im ersten Quartal 2019 und 2,3 % im dritten Quartal 2019. Die Federal Reserve prognostiziert, dass sich das Wachstum laut WSJ bis 2021 auf 1,8 % verlangsamen wird, was immer noch über Goldmans Prognose für das vierte Quartal 2019 liegt.