Das Black Swan-Risiko auf den Kryptowährungsmärkten

Wie die meisten Anleger bereits festgestellt haben, sind mit der Investition in Kryptowährungen mehrere Risiken verbunden. Aber eine, die nicht oft diskutiert wird, ist die schwarzer Schwan Risiko, sagt Matthew Hougan, Vizepräsident für Forschung und Entwicklung bei Bitweise, ein in San Francisco ansässiges Kryptowährungs-Asset-Management-Unternehmen.

Ein Black Swan-Risiko bezieht sich auf die Möglichkeit des Eintretens eines unerwarteten Ereignisses. Der Begriff wurde zuerst von Nassim Nicholas Taleb, einem Ökonomen und Professor an der NYU, populär gemacht. Seiner Meinung nach hat ein Schwarzer-Schwan-Risiko drei Attribute: Seltenheit, extreme Auswirkungen und retrospektive Vorhersehbarkeit. (Siehe auch: Black Swan Risiken und Investitionen.)

Ein Black-Swan-Event kann innerhalb der Kryptowährungsbranche verschiedene Formen annehmen. Als Beispiel führte Hougan eine Zunahme des regulatorischen Risikos an, die darauf zurückzuführen ist, dass ein Großteil des Kryptowährungshandels an Börsen innerhalb bestimmter Länder stattfindet. Ein Durchgreifen des Kryptowährungshandels oder an bestimmten Börsen durch Regierungen in solchen Ländern könnte die Preise der virtuellen Währung zum Absturz bringen.

Ethereum war bis vor kurzem mit einer solchen Situation konfrontiert. Bis Ende 2016 entfielen mehr als 90 % des Handelsvolumens in der Kryptowährung Ether auf chinesische Börsen. Das harte Vorgehen der chinesischen Regierung gegen die Börsen Anfang 2017 trug dazu bei, ihren Handel auf andere Börsen zu verteilen, insbesondere auf diejenigen in Japan und Südkorea.

Cardano ist ein ähnlicher Fall. Es wird fast ausschließlich an südkoreanischen Börsen gehandelt. Eine einzige Börse – Upbit – machte am vergangenen Sonntag um 22:15 UTC fast 70% des gesamten Handelsvolumens in der Kryptowährung aus.

Eine Börsenstörung oder ein Durchgreifen der südkoreanischen Regierung gegen den Kryptowährungsaustausch könnte den Preis abstürzen lassen. Es gibt bereits einen Präzedenzfall für ein solches Ereignis. Der Preis von Cardano brach um 30% ein, nachdem Südkoreas Justizministerin Park Sang Ki sagte, die Regierung bereite einen Gesetzentwurf vor, um den Krypto-Handel über Börsen zu verbieten. (Siehe auch: Bitcoin-Preis stürzt aufgrund von Angst vor dem Kryptowährungsverbot in Südkorea ab.)

Auswirkungen auf institutionelle Märkte

Laut Hougan ist das Black-Swan-Risiko Teil eines „großen und exogenen“ regulatorischen Risikos, das innerhalb des Kryptowährungs-Ökosystems bereits zu Ergebnissen geführt hat. Zum Beispiel haben Kryptowährungsbörsen eine Selbstregulierung eingeführt, um Hacks zu verhindern und minimale Sicherheitsvorkehrungen für die Kunden zu gewährleisten während Regierungen und Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt die Auswirkungen von Kryptowährungen auf Finanzen verstehen und bewerten Märkte.

Aber es sind die Auswirkungen von Kryptowährungen auf institutionelle Märkte, die Hougan, einen Veteranen der ETF-Branche, interessieren.

Mehrere Firmen haben bereits Anträge bei der SEC gestellt, um Bitcoin-ETFs zu starten. Aber die Agentur hat zurückgedrängt und Bedenken geäußert. (Siehe auch: SEC blockiert wieder Bitcoin-ETFs.) Hougan (im Bild) sieht die Angelegenheit maßvoll und sagt, die Bedenken der Agentur seien bei ihm „angekommen“.

Ihm zufolge könnten Bitcoin-ETFs, die auf Futures-Kontrakten basieren, die Kryptowährungspreise zum Absturz bringen. Als Beispiel nennt er ETFs mit inverser Volatilität, die in letzter Zeit ihren stärksten Rückgang verzeichneten. Dieses Ereignis hatte einen Dominoeffekt auf die Aktienmärkte. (Siehe auch: Der Markt bricht zusammen. Bitte erklären Sie, was all diese Wörter bedeuten.)

Die Wahrscheinlichkeit eines ähnlichen Ereignisses auf den Kryptowährungsmärkten ist hoch, insbesondere angesichts der geringen Liquidität und des Handelsvolumens. Wenn sie genügend Zugkraft und Liquidität gewinnen, könnten Bitcoin-ETFs und ETNs die Spotmärkte „überwältigen“, sagt Hougan.

Das andere Problem bei Bitcoin-ETFs ist das Fehlen einer physischen Verwahrung von Münzen. Mehrere Börsen haben dieses Problem angegriffen und begonnen, Angebote anzubieten Verwahrungsdienste zu Premium-Preisen an institutionelle Kunden. „Der ETF ist ein schönes Vehikel, und die Anleger werden damit gut bedient, aber die SEC hat einen soliden und stabilen Ansatz verfolgt“, sagt Hougan.

Inzwischen hat ihn der Auftrag an seinem neuen Job beschäftigt. „Außerhalb der Kryptowährungs-Community beginnt und endet das Verständnis mit Bitcoin“, sagt er und fügt hinzu dass es für institutionelle oder andere Anleger wichtig ist, ihr Verständnis darüber hinaus zu erweitern Bitcoin.

Seiner Meinung nach benötigt der Kryptowährungsraum umfangreiche Forschung im akademischen Stil. „Es stimmt, dass jeder einen Aktien-ETF auflegen kann, aber es stimmt nicht, dass jeder Krypto-ETFs auflegen kann“, sagte Hougan. Er sagt, dass institutionelle Anleger immer noch mit der Positionierung von Kryptowährungen in einem langfristigen Portfolio „ringen“.

Matthew Hougan testet auch aggressiv verschiedene Ansätze zur Produktstrukturierung, um den Zugang zu Kryptowährungsmärkten für Teile der Investmentgemeinschaft so einfach wie möglich zu machen. „Wie die Märkte in Scheiben und Würfel geschnitten werden, liegt noch in der Luft“, sagt er.

Die Investition in Kryptowährungen und andere Initial Coin Offerings ("ICOs") ist sehr riskant und spekulativ, und dieser Artikel ist keine Empfehlung von Investopedia oder dem Autor in Kryptowährungen oder andere ICOs zu investieren. Da die Situation jedes Einzelnen einzigartig ist, sollte immer ein qualifizierter Fachmann konsultiert werden, bevor finanzielle Maßnahmen getroffen werden Entscheidungen. Investopedia gibt keine Zusicherungen oder Gewährleistungen hinsichtlich der Genauigkeit oder Aktualität der hierin enthaltenen Informationen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels besitzt der Autor kleine Mengen an Bitcoin.