Könnte Algo Trading einen größeren Crash als 1987 verursachen?

Während die Anleger die Euphorie von einem Markthoch nach dem anderen erleben, ist die besorgniserregende Realität, dass Aktien schneller und schwerer einbrechen könnten als während des Absturz 1987. Die Verbreitung computergesteuerter algorithmischer Handel, auch bekannt als Algo-Trading, hat dieses Risiko erhöht, berichtet Barron. Immer mehr Geld wird regelbasierten Systemen anvertraut, die als Algorithmen bekannt sind, um Aktien auszuwählen, Trades zu platzieren, Risiken zu mindern, auf Volatilität zu wetten und vieles mehr. In der Zwischenzeit werden sich Anleger mit langem Gedächtnis daran erinnern, dass computergesteuerte Programmhandel war einer der Hauptantriebskräfte der Kernschmelze von 1987, und solche automatisierten Strategien waren damals ein viel geringerer Faktor. (Weiteres siehe auch: Die Vor- und Nachteile automatisierter Handelssysteme.)

Groß und zerbrechlich

Computergesteuert quantitative Handelsstrategien verwaltet 933 Milliarden US-Dollar Hedge-Fond des zweiten Quartals laut Daten von Hedge Fund Research Inc. (HFR), zitiert von Barron's, um 87% gegenüber 499 Milliarden US-Dollar im Jahr 2007. Darüber hinaus regelbasierte, computergesteuerte 

Index-ETFs machen etwa weitere 3 Billionen US-Dollar an Investitionen aus, so Barrons Notizen.

Unterdessen gab es in jüngster Zeit mehrere Ereignisse, die zu starken, unerwarteten Kursverlusten bei Wertpapieren führten. Der nächste große Ausverkauf könnte durch schnell reagierende Computer, die auf den Märkten eine immer wichtigere Rolle spielen, noch schlimmer werden, warnt Barron. "Das System ist anfälliger, als die Leute vermuten", sagt Michael Shaoul, Ph. D., Vorsitzender und CEO der New Yorker Marketfield Asset Management LLC, in Kommentaren zu Barron's.

Giftiges Feedback

Auf Schwarzer Montag, Okt. 19, 1987, der Dow Jones Industrial Average (DJIA) fiel um 508 Punkte oder 22,6%. Während eines Blitzabsturz Am 6. Mai 2010 verlor der Dow in nur wenigen Handelsminuten am Nachmittag um etwa 9 % und der S&P 500 um etwa 7 %, bevor er sich wieder erholte. Ein ähnliches Ereignis ereignete sich am 8. Dezember 2015, als der S&P 500 innerhalb weniger Minuten nach der Eröffnung um 5% einbrach. Der Dow fiel in den ersten fünf Handelsminuten an diesem Tag um 1.100 Punkte, pro CNBC, oder um etwa 6,7%. (Weiteres siehe auch: Die zwei größten Flash-Crashs des Jahres 2015.)

1987 löste der Programmhandel eine "giftige Rückkopplungsschleife" aus, wie Barron's es ausdrückt, mit computergesteuerten Verkaufsaufträgen, die die Preise nach unten drückten, was weitere Verkäufe durch diese Programme auslöste. Ein Ausverkauf im August 2007 bei quantitativen Fonds, der den S&P 500 um 3,3% nach unten trieb, bekannt als "Quant Quake", sowie der August Ausgabe des Flash-Crashs von 2015, beide scheinen durch ähnliche Rückkopplungsschleifen im computerisierten Handel verursacht worden zu sein, Barron's beobachtet.

Überlistet

Sehr kluge Leute können ernsthaft fehlerhafte Handelsalgorithmen oder regelgesteuerte quantitative Fonds entwickeln. Langfristiges Kapitalmanagement LP (LTCM) war ein Hedge-Fond baute auf quantitativen Strategien auf und zählte zwei Nobelpreisträger zu seinen Partnern. Der Zusammenbruch ihrer risikoreichen, stark gehebelten Handelsstrategie im Jahr 1998 brachte den breiteren Markt fast zum Einsturz, bis die Federal Reserve ein Rettungspaket inszenierte, wie Barron feststellt.

Geschwindigkeit tötet

Während der Crash von 1987 eine Hauptursache für den Programmhandel war, wurde die überwiegende Mehrheit der Trades damals über ein langsamer Prozess, nach heutigen Maßstäben eisig, der oft mehrere Telefongespräche und Interaktionen zwischen Menschen. Heute, mit der zunehmenden Computerisierung der Märkte, einschließlich des Aufkommens von Hochfrequenzhandel (HFT), Trades werden oft innerhalb von Millisekunden verarbeitet. Mit unglaublich schnellen Feedback-Schleifen zwischen den Algorithmen kann sich der Verkaufsdruck innerhalb von Augenblicken zu einer Flutwelle entwickeln und dabei Vermögen zunichte machen. Befestigen Sie Ihre Sicherheitsgurte.