Liquidität auf dem niedrigsten Stand seit 2008 Krise in einem wichtigen 200-Milliarden-Dollar-Markt

Eintauchen Liquidität im 200-Milliarden-Dollar-Tagesmarkt für E-miniS&P 500 FUrkundenverträge erschwert es kleineren Anlegern, Hecke ihre Aktienpositionen oder zu spekulieren auf breite Marktbewegungen. Dieser Liquiditätsrückgang war das Ergebnis des Anstiegs der Aktienmärkte Volatilität im Jahr 2018, und das Ergebnis ist, dass es schwieriger geworden ist, ohne wesentliche Auswirkungen auf den Preis zu handeln.

„Das Seltsame ist, dass die Märkte in diesem Quartal nicht so volatil waren, aber die Auftragsbuchtiefe hat sich nicht wirklich erholt“, so Hovannes Jagaspanyan, ein algorithmischer Händler bei Hochgeschwindigkeitshandel Firma Quantlab, erzählt Das Wall Street Journal. Die folgende Tabelle bietet eine Einführung in E-mini S&P 500-Futures-Kontrakte.

Ein kurzes Profil des E-mini S&P Futures-Kontrakts

• 200 Milliarden US-Dollar durchschnittliches tägliches Handelsvolumen (ca. 2 Millionen Kontrakte)
• Handelsvolumen 8x größer als das der 3 größten S&P 500 ETFs kombiniert
• Kontraktgröße = 50 USD x S&P 500 Indexwert (140.923 USD zum Schlusskurs am 26. März)
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• Standard-S&P 500-Futures-Kontrakt ist 5x größer ($704.615, Stand 26. März)

Quellen: TheStreet.com, CME-Gruppe, Investopedia

Bedeutung für Investoren

Das Kennzeichen liquider Wertpapiermärkte ist die Teilnahme einer großen Zahl williger Käufer und Verkäufer, zum fortlaufenden Handel und bedeutet, dass relativ große Transaktionen mit minimalen, wenn überhaupt, Auswirkungen auf Preise. Während des Dez. Börsenausverkauf 2018, AuftragsbuchTiefe der S&P 500 E-Minis sank auf Werte, die zuletzt im Jahr 2008 verzeichnet wurden Finanzkrise, pro Forschung von JPMorgan Chase, zitiert vom Journal.

Die Orderbuchtiefe anhand der Anzahl der von Handelsunternehmen veröffentlichten Preisnotierungen gemessen, stellt JPMorgan Chase fest, dass sie sich erholt hat etwas seit Dezember, liegt aber immer noch unter dem Niveau vom September, bevor der Aktienmarktrückgang begann, und bleibt in der Nähe seines 2008 Tiefs. Bei geringer Liquidität steigen die Preisschwankungen bei E-Minis und können während eines großen Börsenausverkaufs besonders schwerwiegend werden. „Besonders wenn der Markt in eine Richtung geht, werden diese Auswirkungen entweder durch eine Aufwärts- oder eine Abwärtsbewegung verstärkt“, sagt Hallie Martin, eine in New York ansässige DerivateStratege mit der Deutschen Bank, sagte das Journal.

Auch der Überseehandel mit diesen Kontrakten ist betroffen. "Während der Londoner Sitzung ist die Liquidität in den letzten Monaten dramatisch gesunken", so Darren Smith, ein in Großbritannien ansässiger Derivatehändler der UBS, wie im selben Artikel zitiert. Noch 2017 würden Hunderte dieser Kontrakte den Besitzer wechseln, ohne den Preis zu ändern, aber nicht mehr, fügt er hinzu.

Die verringerte Liquidität im E-Mini-Markt ist symptomatisch für breitere Trends. Analysten von JPMorgan, der Deutschen Bank und der Investmentgesellschaft Bernstein warnen unter anderem, dass der Aktienmarkt Die Liquidität nimmt stark ab, und die Gefahr wächst, dass ein bescheidener Ausverkauf an den Aktienmärkten zu einem ausgewachsenen Markt werden könnte Absturz. Der milliardenschwere Investmentmanager Stanley Druckenmiller befürchtet das schrumpfende Liquidität kann eine große Krise auslösen in den Märkten und der Gesamtwirtschaft.

Vorausschauen

Bernstein hat Anlegern drei Empfehlungen zum Schutz vor verdunstender Liquidität gegeben, wie in einem ausführlichen Bericht dargestellt. Diese sind: Liquidität erhöhen, große Positionen in überfüllten Aktien vermeiden und nach aktiven Anlagestrategien suchen, die in diesem Umfeld profitieren können.