4 Gründe, warum Bankaktien langfristig steigen werden: Bove

Es war eine ziemliche finanzielle Wende. Vor weniger als einem Jahrzehnt standen viele große US-Banken während der Finanzkrise. Heute scheint sich der Bankensektor in einer robusten Verfassung zu befinden. Der angesehene Bankanalyst Dick Bove von der Vertical Group geht sogar so weit zu behaupten, dass die Banken in eine beispiellose Wachstumsphase eintreten, die er "ein wahres 'Nirvana' hier auf der Erde" nennt. in einem Kommentar für CNBC. Seinen Optimismus stützt er auf vier Faktoren: Steuerreform, eine Wende in der Geldpolitik, Regulierungsreform und technologischer Fortschritt.

Während eine wachsende Zahl von Analysten und Strategen optimistische Aussichten für den US-Bankensektor in den nächsten Jahren präsentiert Jahr oder so geht Bove weit darüber hinaus mit seiner Überzeugung, dass Banken in eine goldene Ära eintreten, die noch viele Jahre andauern sollte Zukunft. Sein optimistischer Blick steht auch in scharfem Kontrast zu den düsteren Beobachtungen des US-Finanzministerium und der Harvard-Ökonom Kenneth Rogoff unter anderem, dass die Risiken im Bankensystem hoch bleiben und eine neue Bankenkrise möglich ist. (Weiteres siehe auch:

Banken haben keinen Plan für neue Finanzkrise: Harvards Rogoff.)

Aktienkurserholung

Das viel beachtete KBW Nasdaq Bank Index (BKX) erreichte laut Yahoo Finance am 20. Februar 2009 im Mittagshandel mit einem Wert von 19,58 die Talsohle. Sein Schlusswert von 116,15 am 24. Januar entspricht einer erstaunlichen Erholung von 493 %. Die Aktienkurse der sechs größten US-Bankinstitute haben sich in diesem Zeitraum ähnlich spektakulär erholt: Bank of America Corp. (BAC), +1,168%; Citigroup Inc. (C), +393%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), +517%; Wells Fargo & Co. (WFC), +643%; Morgan Stanley (FRAU), +216%; und Goldman Sachs Group Inc. (GS), +251%.

Steuerreform

Laut Bove werden Steuersenkungen große Auswirkungen auf die Banken haben. Vor der Steuerreform hatte die durchschnittliche Bank in den USA einen Steuersatz von 30 bis 31 Prozent, sagt Bove, und das neue Gesetz wird diese Belastung je nach Institut um etwa 8 bis 12 Prozentpunkte reduzieren. Darüber hinaus bleiben für die Banken bestimmte Steuerabzüge bestehen, sodass einige der größten Institute nun effektive Steuersätze zwischen 18 und 19 % haben.

Sollte es dem Steuergesetz auch gelingen, die Wirtschaft anzukurbeln, so Bove, werde die Nachfrage nach Krediten steigen, was den Bankgewinnen einen weiteren Schub verleihen würde. Zuletzt haben die Banken im vierten Quartal 2017 eine Reihe von Gebühren im Zusammenhang mit der Steuerreform erhoben. "Verluste wurden nach vorne gezogen, also sollte die Schiefertafel für 2018 gesäubert werden", wie er es ausdrückt.

Geldpolitische Verschiebung

Die Banken werden von langfristigen Trends in der Geldpolitik profitieren. "Echte Zinsbewegungen dauern 25 bis 30 Jahre", sagt Bove unter Berufung auf historische Daten. Wenn die Federal Reserve schrumpft seine Bilanz, und wenn das globale Wirtschaftswachstum anhält, glaubt Bove, dass wir bis Anfang der 2040er Jahre steigende Zinsen sehen könnten. Steigende Zinsen führen in der Regel zu höheren Bankgewinnen. Die 1970er Jahre, als die Zinsen historische Höchststände in Friedenszeiten erreichten, waren laut Bove eine besonders gute Zeit für die Gewinne der Banken.

Regulierungsreform

Bove listet neun wichtige Bundesbehörden auf, die Banken regulieren, und stellt fest, dass die Führung von acht im vergangenen Jahr gewechselt hat, in einigen Fällen mit einer "vollständigen Überarbeitung" ihrer Vorstände. Seiner Kenntnis nach hat es seit den 1930er Jahren, als viele dieser Agenturen gegründet wurden, keinen solchen Umsatz mehr gegeben. "Die neuen Teams haben sich verpflichtet, eine Reihe von Reglements der alten Mannschaft zu lockern und anzupassen", sagt er. Dies werde "eine Reihe von großen Vorteilen" für die Banken schaffen und "für kleinere Banken praktisch alle Anforderungen erleichtern", fügt er hinzu.

Technologische Fortschritte

Neben den drei oben genannten Gründen ist laut Bove der vierte Wachstumstreiber der Banken ihre Technologieführerschaft, was nicht allgemein anerkannt wird. Nur wenige wissen, dass die Bank of America beispielsweise 43 Patente für Blockchain-Technologie, die meisten von jedem Unternehmen. Banken senden riesige Datenmengen blitzschnell um die ganze Welt, "mit Fehlerquoten, die praktisch null sind", bemerkt er. Auf diese Weise können ihre Kunden in Sekundenschnelle Geld abheben, wo immer sie sich auf der Welt befinden. Banken sind auch führend bei der Verwendung von Künstliche Intelligenz (KI), in Bereichen wie der Bewertung von Kreditanträgen. Aufgrund ihres Fokus auf die Entwicklung und Implementierung fortschrittlicher Technologien senken die Banken ihre Geschäftskosten, so Bove, ein weiterer Grund für den langfristigen Optimismus in Bezug auf den Sektor.

Für Bove summieren sich diese Kräfte zu einer Schlussfolgerung über die Banken. „Sie werden es noch lange, sehr gut machen. Das einzige Hindernis, das diese Aussichten entgleisen könnte, ist eine wirtschaftliche Rezession, und dies sieht derzeit nicht wahrscheinlich aus", sagte er per CNBC.