Warum der Anleihenmarkt ein Kaufsignal für Aktien signalisiert

Laut Jim Paulsen, Chief Investment, kommen derzeit starke Kaufsignale für Aktien vom Rentenmarkt Stratege bei der Leuthold-Gruppe. "Wenn man die Botschaft des Anleihenmarktes als Ganzes betrachtet, denke ich, dass sie ungefähr so ​​optimistisch ist wie die großen Erholungen, die wir bisher bei Aktien und Rohstoffen hatten", sagte er CNBC. Die positiven Indikatoren, die er sieht, sind im Folgenden zusammengefasst.

4 Gründe, warum der Anleihenmarkt möglicherweise Kaufsignale für Aktien sendet

• 10-Jahres-T-Note Ertrag ist gesunken
• Anziehen Renditespreads auf Unternehmensanleihen
• 10-Jahres-Inflationserwartungen sind gestiegen
• Anleihemarkt Volatilität in der Nähe von historischen Tiefstständen

Quelle: CNBC

Bedeutung für Investoren

"Wenn man die Botschaft des Anleihenmarktes insgesamt betrachtet, denke ich, dass sie ungefähr so ​​optimistisch ist wie die großen Erholungen, die wir bisher bei Aktien und Rohstoffen hatten", sagte Paulsen. Die Verengung der Renditespreads bei Unternehmensanleihen zeigt ihm, dass

Kreditrisiko ist rückläufig, entgegen weit verbreiteter Besorgnis über gefährlich hohe Schuldenlast der Unternehmen. Er stellt auch fest, dass sich auch die Spreads auf dem Hypothekenmarkt verengt haben, was auf ein geringeres Kreditrisiko in diesem Markt hinweist.

Basierend auf einer jüngsten Erholung des Preises von Inflationsgeschützte Treasury-Wertpapiere (TIPS), sieht Paulsen einen leichten Anstieg der Inflationserwartungen. Er hat zwar angegeben, warum dies positiv ist, aber es könnte darauf hindeuten, dass die Besorgnis über den Beginn einer wirtschaftlichen Rezession. Schließlich der MOVE-Index, der das Analogon des Anleihenmarktes zum CBOE-Volatilitätsindex (VIX) für Aktien, verzeichnet nahezu historische Tiefststände.

Er stellt fest, dass KGV an der Börse haben sich Anfang Dezember wieder auf ihr Niveau erholt. 2018, vor dem großen Ausverkauf. Anders ausgedrückt bedeutet dies, dass Ertragserträge sind gefallen, da sie das Gegenteil der KGV sind. Unterdessen ist die 10-jährige T-Note-Rendite von 3,2 % im November gesunken. 8, 2018 auf 2,6% am ​​11. März 2019.

"Was wir sehen [ist]... eine Aufwärtsbewegung Bewertung sowohl der Aktienkurse als auch der Anleihenkurse, was die Tatsache widerspiegelt, dass sich die Wirtschaft verlangsamt hat, der Inflationsdruck nachgelassen hat und Die Unterbringung durch politische Beamte ist zurück und das verdient eine höhere Bewertung, die wir auf beiden Märkten erhalten", sagte Paulsen beobachtet. "Am Spielfeldrand hat viel Geld gewartet", sagte er Bloomberg.

Die gegenteilige Ansicht ist, dass sinkende Anleiherenditen normalerweise einen wachsenden Konjunkturpessimismus widerspiegeln, da Das Wall Street Journal berichtet. Nach dieser Denkweise wird die Aktienmarktrallye stottern, sobald sich die Aussichten der Aktienanleger mit denen der Anleihenanleger annähern. In der Tat, die gefüttertwir sind dran Züchtigung wird von verschiedenen Anleiheinvestoren angenommen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession steigt, pro Marktbeobachtung.

Die jüngsten Zahlen zu den Einzelhandelsumsätzen zeigen, dass der Rückgang im Dez. 2018 war mit 1,6 % gegenüber 1,2 % schlechter als ursprünglich geschätzt, während die Erholung im Januar 2019 waren bescheidene 0,2%, Reuters berichtet. Der Rückgang der Kfz-Verkäufe im Januar war der schlimmste seit fünf Jahren, ausgeglichen durch Zuwächse bei Baustoffen und diskretionäre Konsumgüter. Der Umsatzrückgang im Dezember war der schlimmste seit September. 2009, als die Wirtschaft aus der Rezession herauskam.

Vorausschauen

Paulsen ist der Ansicht, dass viele Aktienportfolios untergewichtet sind gegenüber zyklische Aktien im Augenblick. Er geht davon aus, dass der Dollar in diesem Jahr sinken wird, was die Rohstoffpreise ankurbeln und damit Energie- und Rohstoffaktien zugute kommen dürfte. Er bevorzugt auch Kapitälchen zu große Kappen, da Small Caps bei steigender Inflation historisch eine Outperformance erzielen.