5 neuer Wachstumsmotor für Technologieaktien

Große Technologieaktien sind in den letzten Jahren stark gestiegen, da ihr schnelles Gewinn- und Umsatzwachstum sie zu unverzichtbaren Positionen in den Portfolios vieler Anleger gemacht hat. Nun dürfte in den kommenden Jahren ein neuer Motor die Tech-Gewinne und Aktienkurse antreiben: laufende Einnahmen aus Kundenabonnements, Das Wall Street Journal berichtet. Software war der erste Bereich innerhalb des Technologiesektors, der sein bevorzugtes Preismodell von einmaligen Verkäufen auf wiederkehrende jährliche Gebühren umstellte, stellt das Journal fest. Heute ist das Preismodell für Abonnements in der gesamten Branche allgegenwärtig, und zu den Unternehmen, die es übernommen haben, gehört Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Electronic Arts Inc. (EA) und Adobe Systems Inc. (ADBE).

Reduzierung der Volatilität

Der S&P 500 Information Technology Index (S5INFT) ist seit Jahresbeginn um 5,8% und in den letzten fünf Jahren um 148% gestiegen. pro S&P Dow Jones Indizes

. In dieser Zeit ist die Kurs-Gewinn-Verhältnis auf dem Technologieindex von etwa dem 15-fachen des Einkommens auf mehr als das 18-fache des Einkommens gestiegen ist, pro Yardeni Research Inc. Diese hohen Bewertungen bedeuten, dass große Technologieunternehmen neue, vorhersehbare Quellen oder Gewinne benötigen, um ihre Aktien in die Höhe zu treiben.

Deshalb expandieren sie in Abonnements. Traditionelle einmalige Verkäufe von Produkten und Dienstleistungen können volatil und zyklisch sein. Durch die Einführung von Abonnementpreisen, wo immer sie können, glätten Technologieunternehmen ihre Einnahmen und Gewinne im Laufe der Zeit. Laut dem Journal werden diese Unternehmen von Investoren mit höheren Aktienkursen und höheren. belohnt Bewertung Vielfaches. Sicherlich ist es fraglich, ob die Multiples ihre historischen Höchststände von heute deutlich übersteigen können.

Apfel neu erfinden

Apple ist führend bei der Steigerung der Abonnementeinnahmen von Tech-Konsumenten. Die Einnahmen aus Abonnements, von denen viele über den App Store verkauft werden, übersteigen jetzt die Geräteverkäufe, berichtet das Journal. Die entsprechenden Zahlen im letzten Geschäftsjahr beliefen sich laut Journal auf etwa 250 Milliarden US-Dollar und 200 Milliarden US-Dollar. Dennoch glaubt Toni Sacconaghi, Analyst bei Bernstein, dass Apple beim Übergang zu Abonnementpreisen noch aggressiver vorgehen sollte.

Sacconaghi schlägt vor, dass sie bündeln verschiedene Geräte und Dienste gegen eine monatliche Gebühr zusammen und bieten nach einem festgelegten Zeitraum automatische Upgrades an. Dies würde, sagt er, "Einnahmequellen binden und die Länge der Austauschzyklen einfrieren, was wahrscheinlich zu einer wesentlichen Neubewertung des Aktienmultiplikators führen würde." (Weiteres siehe auch: Warum Apple das Abo-Modell von Netflix kopieren muss: Bernstein.)

Amazons Paradebeispiel

Während das Kerngeschäft von Amazon.com nach wie vor der Verkauf von Waren bleibt, wachsen die eigenen Abonnementdienste schnell und werden zu größeren Teilen des Unternehmenskuchens. Amazon Prime, das kostenlosen Versand und einen Video-Streaming-Dienst mit einer Vielzahl von Inhalten bietet, generierte 9,7 Milliarden US-Dollar Umsatz im letzten Geschäftsjahr des Unternehmens, 52 % mehr als im Vorjahr, das Journal beobachtet. Die Firmen Cloud Computing Der Service wächst ebenfalls schnell und erzielte 52 % mehr Gewinn als seine nordamerikanischen Einzelhandelsgeschäfte, aber nur auf ein Sechstel des Umsatzes, fügt das Journal hinzu.

Microsofts neues Spiel

Laut dem Journal hat Microsoft jetzt fast 30 Millionen Verbraucher, die eine Online-Version seiner Office-Software abonnieren, und 59 Millionen Abonnenten für seinen Xbox Live-Spieledienst. Electronic Arts, ein weiterer Marktführer im Bereich Videospiele, erwirtschaftet jetzt rund 24 % mehr Umsatz mit seinen eigenen Abonnementdienst als durch den traditionellen Verkauf von Spielesoftware auf Discs, das Journal sagt. Adobe, das weit verbreitete Acrobat- und Photoshop-Software anbietet, erzielt 84 % seiner Einnahmen aus Abonnements, und jedes der letzten 13 Quartal ein Umsatzwachstum gegenüber dem unmittelbaren Vorquartal verzeichnete, berichtet das Journal und fügt hinzu, dass sich der Marktwert im Jahr 2018 fast verdreifacht hat 2 Jahre.

Es ist unklar, ob diese großen Technologieunternehmen in der Lage sein werden, die oft wankelmütigen Verbraucher in dramatisch höherem Maße als heute dazu zu bringen, vom Gerätekauf auf Abonnements umzusteigen. Aber eines ist klar: Das zukünftige Wachstum von Technologieaktien kann davon abhängen, ob die Strategie erfolgreich ist.