Reverse Takeover (RTO)-Definition

Was ist eine umgekehrte Übernahme (RTO)?

Eine umgekehrte Übernahme (RTO) ist ein Prozess, bei dem private Unternehmen zu börsennotierten Unternehmen werden können, ohne eine Börsengang (IPO).

Zu Beginn kauft ein privates Unternehmen genug Aktien, um ein börsennotiertes Unternehmen zu kontrollieren. Der Aktionär des Privatunternehmens tauscht dann seine Aktien des Privatunternehmens gegen Aktien des Aktienunternehmens. An diesem Punkt ist das private Unternehmen effektiv zu einem börsennotierten Unternehmen geworden.

Ein RTO wird manchmal auch als Reverse Merger oder Reverse IPO bezeichnet.

So funktioniert ein Reverse Takeover (RTO)

Durch die Teilnahme an einem RTO kann ein privates Unternehmen die teuren Gebühren vermeiden, die mit der Einrichtung eines Börsengangs verbunden sind. Das Unternehmen erwirbt jedoch keine zusätzlichen Mittel durch eine RTO und muss über genügend Mittel verfügen, um die Transaktion selbst abzuschließen.

Obwohl dies keine Voraussetzung für eine RTO ist, wird der Name des beteiligten börsennotierten Unternehmens im Rahmen des Prozesses häufig geändert. Zum Beispiel die Computerfirma Dell (DELL) schloss im Dezember 2018 eine umgekehrte Übernahme von VMware Tracking Stock (DVMT) ab und kehrte zu einem börsennotierten Unternehmen zurück. Es änderte auch seinen Namen in Dell Technologies.

Darüber hinaus wird die Unternehmensrestrukturierung eines – oder beider – der fusionierenden Unternehmen an das neue Geschäftsdesign angepasst. Vor dem RTO ist es nicht ungewöhnlich, dass das börsennotierte Unternehmen in letzter Zeit wenig bis gar keine Aktivitäten hatte und eher als Mantelgesellschaft. Dies ermöglicht es dem privaten Unternehmen, seine Geschäftstätigkeit in die Hülle der öffentlichen Körperschaft zu verlagern, mit relativ einfach, während gleichzeitig die damit verbundenen Kosten, regulatorischen Anforderungen und Zeitbeschränkungen vermieden werden mit einem Börsengang. Während ein herkömmlicher Börsengang Monate oder Jahre dauern kann, kann ein RTO in nur wenigen Wochen abgeschlossen sein.

Manchmal werden RTOs als "IPO des armen Mannes" bezeichnet. Dies liegt daran, dass Studien gezeigt haben, dass Unternehmen, die über eine RTO an die Börse gehen, im Allgemeinen haben langfristig eine geringere Überlebensrate und Performance im Vergleich zu Unternehmen, die einen traditionellen Börsengang durchlaufen, um börsennotiert zu werden Unternehmen.

Besondere Überlegungen

Im Gegensatz zu herkömmlichen Börsengängen, die bei schlechter Entwicklung der Aktienmärkte abgesagt werden können, werden Reverse Mergers im Allgemeinen nicht auf Eis gelegt. Viele private Unternehmen, die eine umgekehrte Fusion durchführen möchten, haben oft eine Reihe von Verlusten erlitten, und ein Prozentsatz der Verluste kann als steuerlicher Verlustvortrag auf zukünftige Erträge angerechnet werden.

Auf der anderen Seite können umgekehrte Fusionen Schwächen in der Managementerfahrung und der Buchführung des Privatunternehmens aufdecken. Außerdem scheitern viele umgekehrte Fusionen; Sie erfüllen am Ende nicht die versprochenen Erwartungen, wenn sie schließlich mit dem Handel beginnen.

Ein ausländisches Unternehmen kann eine RTO als Mechanismus zum Eintritt in den US-Markt verwenden. Wenn beispielsweise ein Unternehmen mit Niederlassungen außerhalb der USA genügend Anteile erwirbt, um eine Mehrheitsbeteiligung an einem US-Unternehmen, kann es das im Ausland ansässige Geschäft mit dem US-amerikanischen fusionieren Geschäft.