So funktioniert Projektfinanzierung

Was ist Projektfinanzierung?

Projektfinanzierung ist die Finanzierung (Finanzierung) von langfristigen Infrastrukturprojekten, Industrieprojekten und öffentlichen Dienstleistungen unter Verwendung eines regresslosen oder eingeschränkten Regresses Finanzstruktur. Die zur Finanzierung des Projekts verwendeten Fremd- und Eigenkapitalmittel werden aus dem durch das Projekt generierten Cashflow zurückgezahlt.

Die Projektfinanzierung ist eine Darlehensstruktur, die hauptsächlich auf dem Cashflow des Projekts zur Rückzahlung beruht, wobei die Vermögenswerte, Rechte und Anteile des Projekts als sekundäre Sicherheiten gehalten werden. Projektfinanzierungen sind für die Privatwirtschaft besonders attraktiv, weil Unternehmen Großprojekte finanzieren können außerbilanziell.

Projektfinanzierung verstehen

Die Projektfinanzierungsstruktur für ein Build, Operate and Transfer (BOT)-Projekt umfasst mehrere Schlüsselelemente.

Die Projektfinanzierung für BOT-Projekte umfasst in der Regel a Sondereinsatzfahrzeug (SPV). Die einzige Tätigkeit des Unternehmens besteht in der Durchführung des Projekts durch Untervergabe der meisten Aspekte durch Bau- und Betriebsverträge. Da während der Bauphase von Neubauprojekten keine Einnahmequelle vorhanden ist, erfolgt der Schuldendienst nur während der Betriebsphase.

Aus diesem Grund gehen die Parteien während der Bauphase erhebliche Risiken ein. Die einzige Einnahmequelle in dieser Phase ist in der Regel unter abnahme Vertrag oder Stromabnahmevertrag. Aufgrund des eingeschränkten oder fehlenden Rückgriffs auf die Sponsoren des Projekts haften Gesellschafter in der Regel bis zur Höhe ihres Anteilsbesitzes. Das Projekt bleibt für die Sponsoren und die Regierung außerbilanziell.

Außerbilanzielle Projekte

Projektschulden werden in der Regel bei einer ausreichenden Minderheitsgesellschaft gehalten, die nicht in der Bilanz der jeweiligen Anteilseigner konsolidiert wird. Dies reduziert die Auswirkungen des Projekts auf die Kosten der bestehenden Verschuldung und Verschuldungsfähigkeit der Aktionäre. Den Aktionären steht es frei, ihr Fremdkapital für andere Investitionen zu verwenden.

Bis zu einem gewissen Grad kann die Regierung Projektfinanzierungen nutzen, um Projektschulden und -verbindlichkeiten außerbilanziell zu halten, damit sie weniger fiskalischen Spielraum beanspruchen. Der fiskalische Spielraum ist der Geldbetrag, den die Regierung über das hinaus ausgeben kann, was sie bereits in öffentliche Dienstleistungen wie Gesundheit, Wohlfahrt und Bildung investiert. Die Theorie ist, dass ein starkes Wirtschaftswachstum der Regierung durch zusätzliche Steuereinnahmen mehr Geld bringen wird von mehr Menschen, die arbeiten und mehr Steuern zahlen, was es der Regierung ermöglicht, die öffentlichen Ausgaben zu erhöhen Dienstleistungen.

Regresslose Finanzierung

Bei Ausfall eines Kredits gibt die Regressfinanzierung den Kreditgebern den vollen Anspruch auf das Vermögen oder den Cashflow der Aktionäre. Im Gegensatz dazu bezeichnet die Projektfinanzierung die Projektgesellschaft als Zweckgesellschaft mit beschränkter Haftung. Der Rückgriff der Kreditgeber beschränkt sich daher im Falle eines Ausfalls der Projektgesellschaft überwiegend oder vollständig auf das Projektvermögen einschließlich Fertigstellungs- und Erfüllungsgarantien und Bürgschaften.

Eine zentrale Frage bei der regresslosen Finanzierung ist, ob Umstände eintreten können, in denen die Kreditgeber auf einen Teil oder das gesamte Vermögen der Aktionäre zurückgreifen. Bei einem vorsätzlichen Verstoß der Aktionäre kann der Kreditgeber auf Vermögenswerte zurückgreifen.

Das anwendbare Recht kann den Umfang einschränken, in dem die Aktionärshaftung beschränkt werden kann. So ist beispielsweise die Haftung für Personenschäden oder Tod typischerweise nicht beseitigbar. Non-Recourse-Schulden zeichnen sich durch hohe Investitionen, lange Kreditlaufzeiten und unsichere Einnahmequellen. Die Übernahme dieser Kredite erfordert Kenntnisse in der Finanzmodellierung und fundierte Kenntnisse der zugrunde liegenden technischen Domäne.

Um Defiziten vorzubeugen, sind die Beleihungsquoten (LTV) in der Regel auf 60 % begrenzt Kredite ohne Rückgriff. Kreditgeber legen den Kreditnehmern höhere Kreditstandards auf, um die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls zu minimieren. Regresskredite sind aufgrund ihres höheren Risikos höher verzinst als Regresskredite.

Regress gegenüber Krediten ohne Regress

Wenn zwei Personen große Vermögenswerte wie ein Eigenheim erwerben möchten und einer einen Regresskredit erhält und die andere ein regressloses Darlehen, die Maßnahmen, die das Finanzinstitut gegen jeden Kreditnehmer ergreifen kann, sind unterschiedlich.

In beiden Fällen können die Häuser als Sicherheiten verwendet werden, dh sie können beschlagnahmt werden, falls einer der Kreditnehmer ausfällt. Um die Kosten bei Ausfall des Kreditnehmers wieder hereinzuholen, können die Finanzinstitute versuchen, die Häuser zu verkaufen und den Verkaufspreis zur Tilgung der damit verbundenen Schulden verwenden. Wird die Immobilie unter dem geschuldeten Betrag verkauft, kann das Finanzinstitut mit dem Regressdarlehen nur den Schuldner verfolgen. Der Schuldner des regresslosen Darlehens kann über die Pfändung des Vermögenswerts hinaus nicht auf weitere Zahlungen verfolgt werden.